1Q22财报点评：SoC和功率测试共同发力，业绩持续高增长

维持“增持”评级，维持目标价499.00元。公司积极布局SoC与大功率器件测试系统，有望受益国内设计企业高速成长打开成长天花板。我们预计其2022-2024年EPS为9.98、14.08、18.68元（原预测值2022-2023年为9.42、12.81元）。考虑到公司新品加速放量，参考半导体测试设备行业平均估值40倍PE，给予其2022年50倍PE，下调目标价至499.00元，维持“增持”评级。 一季度业绩持续高增长，在手订单保持充足。22年Q1营收2.59亿元，YOY+124.1%；归母净利润1.22亿元，YOY+355.7%；毛利率80.03%，同比下降0.69pct。合同负债1.24亿元，YOY+50.88%。公司在手订单充足，22年有望延续高增长态势。 SoC测试机新品拓展顺利，快速放量助力业绩高增长。新品STS8300面向PMIC和混合信号测试，其中100MHz板卡已获得诸多优质客户订单并取得一定的装机量，200-400MHz板卡已完成研发进入客户验证阶段。未来随着新品的进一步放量，STS 8300将替代传统STS 8200成为公司业绩的主要驱动力。 布局功率类测试系统，深度受益第三代半导体爆发。公司功率类测试系统覆盖GaN、SiC和IGBT等方面，陆续突破海内外客户。其中公司在GaN方面已经有较好的市占率；在大功率的SiC产品方面，公司推出了PIM测试系统，已实现了批量装机。 风险提示。产品技术迭代不及预期；SoC与功率客户发展不及预期。