煤炭周报：淡季尾声，动力煤价格将引来反弹

淡季叠加疫情，动力煤需求较弱，期待后期反弹。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑，截至5月6日报收于1205元/吨，较节前上涨20元/吨。供给端产地供应稳定，五一节后限价逐步落地，销售以保障长协和对内销售为主。同时，大秦铁路开始检修，环渤海港口库存难增，现货资源紧张。需求方面，当前仍处于季节性淡季，民用电需求仍然偏低，同时疫情下工业用电仍未恢复，日耗偏低，电厂采购积极性不高。整体来看，目前动力煤需求处于“最淡”时期，后期随着疫情得到有效控制，以及迎峰度假前的提前补库，需求有望反弹。 焦煤价格短期或稳中偏弱运行。据煤炭资源网数据，截至5月6日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，与节前持平。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫较节前下降60元/吨，长治喷吹较节前下降50元/吨，其余煤种价格平稳。据煤炭资源网，煤矿多维持正常生产，且近期运输恢复，煤矿出货顺畅，山东增储保供任务完成，同时跨省运输有所恢复，焦煤供给小幅增长。需求端，随着物流效率的提升，焦化厂到货增加，采购节奏有所放缓。综合来看，预计短期内部分煤种价格趋弱运行。 焦炭价格短期或稳中趋弱运行。据Wind数据，截至5月6日唐山二级冶金焦到厂价报收于3800元/吨，与节前；临汾二级冶金焦市场价报收于3680元/吨，较节前持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为4110元/吨，与节前持平。据煤炭资源网，随着运力的好转以及原料煤价格小幅下滑，焦化企业开工积极性升高，焦炭供给有所恢复。下游方面，焦炭库存逐步从上游转化至下游，部分钢厂库存已经提升至中高位水平，同时成材库存积累，钢厂利润下滑，对焦炭采购放缓。综合来看，短期焦炭价格预计稳中偏弱运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口煤价小幅反弹，产地价格稳中有升。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑，截至5月6日报收于1205元/吨，较节前上涨20元/吨。山西大同地区Q5500报收于910元/吨，较节前上涨5元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于910元/吨，与节前持平，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，与节前持平。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，5月6日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为982万吨，较节前上涨1万吨。据CCTD数据，5月5日沿海八省库存为2957.1万吨，周环比下降66.9万吨，可用天数18.6天，周环比增长0.3天。 淡季叠加疫情，动力煤需求较弱，期待后期反弹。供给端产地供应稳定，五一节后限价逐步落地，销售以保障长协和对内销售为主。同时，大秦铁路开始检修，环渤海港口库存难增，现货资源紧张。需求方面，当前仍处于季节性淡季，民用电需求仍然偏低，同时疫情下工业用电仍未恢复，日耗偏低，电厂采购积极性不高。整体来看，目前动力煤需求处于“最淡”时期，后期随着疫情得到有效控制，以及迎峰度假前的提前补库，需求有望反弹。 港口焦煤价格保持稳定，产地价格稳中有降。据煤炭资源网数据，截至5月6日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，与节前持平。截至5月6日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为540.75美元/吨，周环比上涨0.1美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫较节前下降60元/吨，长治喷吹较节前下降50元/吨，其余煤种价格平稳。 焦煤价格短期或稳中偏弱运行。据煤炭资源网，煤矿多维持正常生产，且近期运输恢复，煤矿出货顺畅，山东增储保供任务完成，同时跨省运输有所恢复，焦煤供给小幅增长。需求端，随着物流效率的提升，焦化厂到货增加，采购节奏有所放缓。综合来看，预计短期内部分煤种价格趋弱运行。 本周焦炭价格保持平稳。据Wind数据，截至5月6日唐山二级冶金焦到厂价报收于3800元/吨，与节前；临汾二级冶金焦市场价报收于3680元/吨，较节前持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为4110元/吨，与节前持平。 焦炭价格短期或稳中趋弱运行。据煤炭资源网，随着运力的好转以及原料煤价格小幅下滑，焦化企业开工积极性升高，焦炭供给有所恢复。下游方面，焦炭库存逐步从上游转化至下游，部分钢厂库存已经提升至中高位水平，同时成材库存积累，钢厂利润下滑，对焦炭采购放缓。综合来看，短期焦炭价格预计稳中偏弱运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至5月6日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为2.2%，同期上证指数跌幅为1.5%，深证成指跌幅为1.9%、沪深300跌幅为2.7%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至5月6日，本周沪深300跌幅为2.7%，中信煤炭板块跌幅为2.2%。各子板块中，仅其他煤化工子板块上涨14.2%，其余均下跌。 图2：其他煤化工煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周辽宁能源涨幅最大。截至5月6日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：辽宁能源上涨14.25%，上海能源上涨9.37%，靖远煤电上涨7.26%，郑州煤电上涨1.85%，山煤国际上涨0.43%。 本周云煤能源跌幅最大。截至5月6日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：云煤能源下跌9.5%，潞安环能下跌6.9%，山西焦煤下跌5.3%，山西焦化下跌4.3%，永东股份下跌4.3%。 图3：本周辽宁能源涨幅最大（%） 图4：本周云煤能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月5日，中国煤炭资源网报道，据印度电力部文件，印度政府已要求国有和私营电企在6月底之前确保1900万吨海运煤进口，以缓和印度电力危机。印度电力部表示，印度联邦政府已要求各邦政府运营的电厂进口超2200万吨煤炭，同时要求私营电厂进口1594万吨煤。 5月5日，中国煤炭资源网报道，据印度煤炭公司最新公告显示，今年4月份，公司煤炭产量为5347万吨，同比增加27.61%，环比下降33.41%。今年4月份，印度煤炭公司煤炭销量为5750万吨，同比增长6.09%，环比下降7.26%。该公司向印度电力行业供应煤炭量同比增加15.6%至4970万吨。日均煤炭供应量为166万吨，月末最后一周达到173万吨。 5月5日，中国煤炭资源网报道，据新疆统计局数据显示，2022年1-3月份，新疆原煤产量9249.08万吨，同比增长29.4%，比上年同期上升21.1个百分点；原煤销售量增长24.8%，库存量比年初下降12.6%。1-3月焦炭产量642.90万吨，同比增长0.4%，比上年同期回落28.5个百分点。 5月5日，中国煤炭资源网报道，据四川省统计局数据显示，一季度，煤炭产能加速释放，原煤产量达到548.8万吨、同比增长22.3%，占全国总量0.5%、比上年同期提高0.1个百分点。电力保持快速增长，发电量达930.8亿千瓦时、增长19.2%，增速高于全国16.1个百分点。 5月5日，中国煤炭资源网报道，据哥伦比亚国家统计局数据显示，2022年3月 份，哥伦比亚煤炭出口量为396.95万吨，同比增长18.32%，环比下降12.35%，连续第三个月下降。1-3月份累计煤炭出口量1326.8万吨，同比下降9.22%。 5月6日，中国煤炭资源网报道，据中国国家铁路集团有限公司消息，4月份，国家铁路继续实施电煤保供行动，先后下达4批保供调度命令，发送电煤1.1亿吨，同比增长12.1%，全国363家铁路直供电厂存煤达28.6天，保持较高水平，同时进一步加强新疆煤炭外运力度，同比增长17.7%。 5月6日，中国煤炭资源网报道，据中国铁路太原局集团有限公司消息，4月份太原局集团公司煤炭运量达到5406万吨，同比增加176万吨，其中，大秦线运送煤炭3357万吨，同比增长9.4%，对口供应的秦皇岛港、唐山港、曹妃甸港存煤保持在1800万吨以上。货运方面，公司4月份货物日均装车3万车，同比增长5.6%，货物发送量6405万吨，同比增长386万吨。 5月6日，中国煤炭资源网报道，根据预测，迎峰度夏期间河南省电力保障形势依然严峻复杂，整体维持紧平衡状态，预计2022年河南电网最高负荷7500万千瓦，同比增长550万千瓦，增幅7.9%，其中驻马店、信阳最高负荷增长预计超过20%，鹤壁、濮阳、新乡等11地区最高负荷增长预计超过10%。 5月6日，中国煤炭资源网报道，据三峡集团消息，截至5月5日0时22分，世界在建规模最大、综合技术难度最高的水电工程白鹤滩水电站2022年累计生产清洁电能100亿千瓦时，为我国实现双碳目标，促进经济社会发展全面绿色转型作出了重要贡献。 自首批机组投产发电以来，白鹤滩水电站累计发电量已达256亿千瓦时，已投产机组运行状态稳定、运行指标优良。目前，白鹤滩水电站最后两台机组总装工作接近尾声，工程进入全面投产冲刺阶段。 4上市公司动态 5月5日 美锦能源：5月5日，山西美锦能源股份有限公司发布关于第一大股东美锦能源集团股份有限公司部分股份解除质押和被质押的公告，其中美锦集团解除质押股份1500万股，占所持股份0.77%，占公司总股份0.35%。质押股份1065.82万股，占所持股份0.54%，占公司总股份0.25%。 大有能源：5月5日，河南大有能源股份有限公司发布2021年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本23.9亿股为基数，每股派发现金红利0.35元（含税），共计派发现金红利8.37亿元。 开滦股份：5月5日，开滦能源化工股份有限公司发布为子公司提供担保的公告，承德银行双滦支行为承德中滦公司提供的3,000万元贷款，贷款期限自2022年4月29日至2023年4月24日止；公司为上述款项51%（即1,530万元）提供担保，该担保为连带责任保证，保证期间为主合同约定的债务履行期限届满之日起三年。 金能科技：5月5日，金能科技股份有限公司发布银行融资申请进展的公告，截至本公告日，公司累计新增银行融资金额合计126,487.87万元，占公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过1,000万元。 5月6日 辽宁能源：5月6日，辽宁能源煤电产业股份有限公司发布股票交易异常波动公告。 公司股票于2022年4月29日、5月5日、5月6日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》的相关规定，属于股票交易价格异常波动的情形。经辽宁能源自查核实，公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形，公司、控股股东及实际控制人均不存在应披露而未披露的涉及上市公司的重大事项。 山煤国际：5月6日，山煤国际能源集团股份有限公司发布关于2022年第二次临时股东大会增加临时提案的公告，具体内容为《关于2021年度利润分配方案的议案》，公司拟向全体股东每10股派发现金股利15.67元（含税），截至2021年12月31日，公司总股本1,982,456,140股,以此计算合计拟派发现金股利人民币3,106,508,771.38元（含税），不实施资本公积金转增股本，剩余未分配利润转入2022年度。 5煤炭数据追踪 5.1产地煤炭价格 5.1.1山西煤炭价格追踪 据煤炭资源网，山西动力煤均价本周报收1126元/吨，较上周下跌0.34%。山西炼焦精均价本周报收于2961元/吨，较上周下跌0.24%。 表1：山西动力煤产地价格较上周下跌 表2：山西炼焦煤