电力设备与新能源行业周报：中共中央政治局会议提出做好能源资源保供稳价，光伏一季度数据维持高景气

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年05月05日中共中央政治局会议提出做好能源资源保供稳价，光伏一季度数据维持高景气板块回顾上周表现：4月25日-4月29日，申万一级行业大部分下跌，其中轻工制造、农林牧渔、纺织服饰跌幅最大，跌幅分别为5.72%、7.08%、9.90%；建筑装饰、电力设备、建筑材料涨幅最大，涨幅分别为4.09%、2.37%、1.06%；电力设备排行第二，涨幅为2.37%。上周新能源板块涨幅前十的个股是：国电南瑞(19.49%)、派能科技(18.51%)、中信国安(17.42%)、中来股份(17.00%)、富临精工(16.78%)、融捷股份(16.52%)、中矿资源(16.36%)、东方日升(15.12%)、天齐锂业(14.93%)、江特电机(14.81%)。跌幅前十的个股是：追日电气(-25.93%)、星云股份(-19.39%)、银星能源(-16.93%)、鹏辉能源(-15.29%)、芳源股份(-13.33%)、中通客车(-12.05%)、天晟新材(-9.93%)、国民技术(-9.81%)、赢合科技(-9.54%)、科瑞技术(-9.53%)。新能源车核心观点及投资建议4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出“要做好能源资源保供稳价工作，要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转”，未来随着规划陆续落地，市场信心增强，汽车产业链将迎来有效改善。从能源资源保供稳价方面来看，确保能源安全是重大战略性根本性问题，自2022年以来，动力电池上游原材料供需矛盾短期难缓解，新能源汽车企业成本压力不断加大，在当前国际大宗商品市场不确定性增加、输入性通胀压力加大的情况下，这一部署意义重大，随着该规划落地，叠加3月底工信部对锂资源的保供稳价措施，预计5-6月的锂资源价格会进一步降低，或有望促进中下游锂电池和整车环节盈利能力提升。从确保物流畅通，产业链和供应链正常运转来看，今年3到4月份由于疫情反弹，物流及汽车产业链上下游受到影响，长春及上海部分整车企业产能存在大幅度的下滑，同时，零部件停产引发的其他车企间接减产，造车新势力中4月无一家交付量破万，环比出现了不同程度的下滑，其中理想汽车与蔚来汽车更是同比、环比双双下降，预计第二季度的新能源车产销水平环比会有所下滑。随着疫情防控在坚持动态清零地推进，总趋势逐步转向稳定，上海迎来社会面清零，推出第二批1188家复工复产“白名单”，发放超过1万张“复工证”，实际复工复产节奏好于市场预期，预计随着后续疫情影响边际减弱，汽车产业景气度将逐渐恢复。在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，2022年新能车板块仍有望存在结构性机会，短期调整或将提供买入契机。据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷评级推荐报告作者作者姓名段小虎资格证书S1710521080001电子邮箱duanxh@easec.com.cn联系人柴梦婷电子邮箱chaimt@easec.com.cn股价走势相关研究《新能源车企复产持续推进，光伏一季度数据维持高景气》2022.04.25《新能源车积极复产，光伏产业链受疫情影响有限》2022.04.18《电碳价格现小幅回调，光伏中上游延续微涨走势》2022.04.10《新能源车2月销量好于预期，光伏中上游价格稳中有升》2022.03.14《两会再提促进新能源车消费，光伏中上游价格稳中有进》2022.03.07《“十四五”新型储能发展方案出台，加快储能市场化发展》2022.02.26《新能源车1月销量好于预期，光伏中上游价格有稳有升》2022.02.20《工信部等再提完善动力电池回收体系，光伏中上游价格维持稳定》2022.02.13《比亚迪新能车月销再创记录，光伏中上游价格整体稳定》2022.02.07行业研究·电力设备与新能源·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2电力设备与新能源股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。光伏、风电核心观点及投资建议光伏：从产品产量来看，国家统计局发布工业经济运行数据显示，2022年Q1，全国多晶硅、光伏电池、单晶硅等高技术产品产量分别同比增长37.6%、24.3%、24.0%。从装机容量来看，国家能源局发布的第一季度全国电力工业统计数据显示，截至3月底，全国发电装机容量约24亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%，太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。聚焦光伏领域，2022年Q1，光伏新增装机容量1321万千瓦，同比增长148%，其中，集中式光伏电站/分布式光伏新增装机容量分别为434.1/887万千瓦。截至2022年Q1，全国光伏发电累计并网容量31798万千瓦，其中，集中式光伏电站/分布式光伏发电累计并网容量分别为20237/11561万千瓦。从发电量来看，2022年Q1，全国可再生能源发电量达5336亿千瓦时。其中，水电2212亿千瓦时，同比增长12.7%；风电1833亿千瓦时，同比增长6.2%；光伏发电841亿千瓦时，同比增长22.2%。从计划投资额来看，国家能源局表示，今年能源重点项目计划投资额同比增长10.3%。首批沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地项目加快建设，带动太阳能发电、陆上风电计划投资额同比增长202.6%、13.3%。从一季度数据来看，1）光伏产业链上相关产品（多晶硅、光伏电池等）产量均实现快速增长；2）光伏新增装机规模快速扩大，居可再生能源新增装机规模之首；3）光伏发电量呈现稳步增长态势，增速居可再生能源发电量增速之首。以上均验证了光伏行业一季度淡季不淡的态势，行业维持高景气度。值得注意的是，2022年Q1分布式光伏新增装机量占比高达67%，后续有望凭借占地面积小、灵活智能等优点，叠加整县政策积极推进而占到新增装机量较高比例。展望全年，根据国家能源局，今年能源项目投资预期总体向好，在大基地建设的带动下，太阳能发电计划投资额增速迅猛，高达202.6%。我们预计随着下半年硅料产能加速释放，产业链价格有望下行，推动下游装机需求向好，行业有望维持高景气度。从短期来看，上周光伏中上游价格延续微涨走势，主要系国内大厂扩产释放增量不及预期，叠加下游需求旺盛所致。从供给端来看：根据硅业分会，Q1国内多晶硅产量共约15.9万吨，同期进口量预计在2.2万吨，国内硅料总供应量约18.1万吨，低于预期，与硅片产量72GW对应的硅料需求相比，硅料供给略显不足。4月国内多晶硅产量约5.8万吨，环比+6.2%，同期进口量预计在0.6万吨，国内总供应量约6.4万吨，与24GW左右硅片产量对应的硅料需求相比，硅料供给略显不足。根据各企业扩产进度，预计2022年Q2/Q3/Q4国内多晶硅产量分别可达18/18/20万吨，全年海外多晶硅供应量预计在10万吨左右，全年合计82万吨左右硅料供应，可满足终端装机需求约225GW。从需求端来看：2022年Q1光伏需求淡季不淡，截至3月，2022年央国企组件开标/定标规模超过50GW，组件厂家开工率维持在高位。展望Q2，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：2022年Q1硅料整体新增供给量对比下游新增需求仍显不足，硅料供需错配维持，硅料价格维持微涨走势，电池片环节处于价格博弈阶段，下游组件厂家及终端则观望情绪较重。随着后续硅料厂商产能释放，中上游价格有望下行，推动下游装机需求。展望5月，硅料供应和需求分别将达6.7-6.8万吨和7-7.2万吨，总体供应仍小于需 请仔细阅读报告尾页的免责声明3电力设备与新能源求，因此预计硅料价格短期内仍将延续微涨走势。从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1）供需格局紧俏，盈利能力有望延续高位的硅料龙头通威股份、大全能源；2）组件一体化龙头隆基股份、天合光能、晶澳科技；3）受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4）受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5）受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限，供需格局相对较紧俏的EVA胶膜环节龙头福斯特、海优新材；6）受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。风电：从短期来看，进入2022年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。风险提示新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。 请仔细阅读报告尾页的免责声明4电力设备与新能源正文目录一、上周行业动态...............................................................................................................................................................61.1上周行情回顾..........................................................................................................................................................61.2上周北上资金流通情况..........................................................................................................................................71.3行业估值水平与盈利分析....................................................................................................................................