天津泰达控股年报点评：积极进取，转型发展加快

天津泰达投资控股有限公司是区域开发、公用事业、重大项目建设的中坚力量。天津市国资委是泰达控股的100%全资控股企业和实际控制人。业务层面，泰达控股共有三大支柱产业：城市综合开发、金融、产业。 2021年6月，天津市人民政府《关于进一步深化改革推动天津泰达投资控股有限公司高质量发展实施方案》，明确泰达控股改组为国有资本投资公司。同时，作为城市更新项目开发主体之一。 城市综合开发业务：区域发展和重大项目建设的中坚力量。在区域开发领域，泰达控股承担了天津开发区、临港经济区、滨海新区核心城区、中新生态城、苏伊士经贸合作区等区域建设。在公用事业领域，承担着滨海新区、中新生态城、开发区水电气热等能源供应、公共交通和市政道桥等基础设施的建设和运营。在重大项目建设领域，参建项目包括滨铁2号线、津滨轻轨9号线、中塘示范镇、津秦客专滨海西站、引滦入津工程、梅江会展中心、南水北调工程、嶂山闸工程、海河口泵站工程、天津市海挡工程、外环河综合治理工程、外环线洞庭路立交工程、新八大里第二里工程、保障性租赁住房、金耀广场等重大城市更新项目等。 金融类业务：拥有银行、保险、信托、证券、基金、融资租赁等金融牌照，股先后筹建了渤海银行、渤海财险、恒安标准人寿、泰达宏利基金等金融机构，并积极参与渤海证券、北方信托、天津银行、滨海农商行的改革发展。 高端制造类业务：在公用事业、医药健康、生态环保三个方向发力，积极稳妥布局新兴产业。生态环保领域，形成以垃圾发电、园林绿化、清洁能源利用、水利工程建设和污水处理等为核心的生态环保循环经济体系。同时，加大对信息技术、医药健康等新兴领域的投资力度，助力食品集团形成综合食品全产业链。 2021年，公司实现营业收入859.5亿元，与上年基本持平。归属母公司净利润13.14亿元，同比增长222.02%。ROA为0.73%，ROE为1.22%，均创下5年来新高。资产结构进一步优化，资产负债率为67.28%，相较前几年稳中有降。 根据Wind口径，截至2022年4月底，天津共有城投平台62家，其中省级平台35家，地市级21家，国家园区6家。以2021年总资产规模看，泰达控股在省级平台中位列第2位，具备较强经营实力。 1.公司简介 天津泰达投资控股有限公司成立于1984年12月，是区域开发、公用事业、重大项目建设的中坚力量。天津市国资委是泰达控股的100%全资控股企业和实际控制人。拥有二级企业全资25家，控股15家，参股9家，其中渤海银行、泰达股份、天津发展、滨海投资、泰达物流、力生制药6家为上市公司。业务层面，泰达控股共有三大支柱产业：城市综合开发、金融、产业。 泰达控股获得政府较大支持，除政府补助外，天津市政府还先后通过增资、优质资产注入、非优质资产剥离等方式巩固泰达控股的龙头地位和发展优势。比如，2019年12月将21.88%的泰达国际股权划转至泰达控股，泰达国际成为泰达控股100%全资子公司。 2020年10月，天津市委、市政府为发挥泰达控股在“十四五”规划，落实“一基地三区”功能定位和打造“津城”“滨城”双城发展格局中的作用，批复了泰达控股综合改革方案。按照强强联合、优势互补、资源协同的原则，将天津唯一跨境国有资本运营公司津联控股实质性并入泰达控股。 2021年6月，天津市人民政府《关于进一步深化改革推动天津泰达投资控股有限公司高质量发展实施方案》，明确泰达控股改组为国有资本投资公司。同时，作为城市更新项目开发主体之一。 图1：泰达控股三大支柱产业 城市综合开发业务：区域发展和重大项目建设的中坚力量。在区域开发领域，泰达控股承担了天津开发区、临港经济区、滨海新区核心城区、中新生态城、苏伊士经贸合作区等区域建设。在公用事业领域，承担着滨海新区、中新生态城、开发区水电气热等能源供应、公共交通和市政道桥等基础设施的建设和运营。在重大项目建设领域，参建项目包括滨铁2号线、津滨轻轨9号线、中塘示范镇、津秦客专滨海西站、引滦入津工程、梅江会展中心、南水北调工程、嶂山闸工程、海河口泵站工程、天津市海挡工程、外环河综合治理工程、外环线洞庭路立交工程、新八大里第二里工程、保障性租赁住房、金耀广场等重大城市更新项目等。 金融类业务：拥有银行、保险、信托、证券、基金、融资租赁等金融牌照，股先后筹建了渤海银行、渤海财险、恒安标准人寿、泰达宏利基金等金融机构，并积极参与渤海证券、北方信托、天津银行、滨海农商行的改革发展。 高端制造类业务：在公用事业、医药健康、生态环保三个方向发力，积极稳妥布局新兴产业。生态环保领域，形成以垃圾发电、园林绿化、清洁能源利用、水利工程建设和污水处理等为核心的生态环保循环经济体系。同时，加大对信息技术、医药健康等新兴领域的投资力度，助力食品集团形成综合食品全产业链。 2.经营情况 2021年，公司实现营业收入859.5亿元，与上年基本持平。归属母公司净利润13.14亿元，同比增长222.02%。ROA为0.73%，ROE为1.22%，均创下5年来新高。资产结构进一步优化，资产负债率为67.28%，相较前几年稳中有降。 图2：泰达控股2021年营业收入与上年基本持平 图3：泰达控股2021年净利润同比增长222.02% 图4：泰达控股2021年资产结构进一步优化 图5：泰达控股2021年资产结构进一步优化 图6：泰达控股2021年ROA处于近5年高位 图7：泰达控股2021年EBITDA处于近5年次高点 3.平台层级与存量债券 根据Wind口径，截至2022年4月30日，天津共有城投平台62家，其中省级平台35家，地市级平台21家，国家园区6家。以2021年总资产规模看，泰达控股在省级平台中位列第2位。 表1:天津市城投平台（资产规模前10名）（总资产和净资产规模截至2021.12.31） 表2:泰达控股存量债券（剩余期限>0.5年） 图8：19泰达01到期收益率走势