21年业绩符合预期，股权激励将激发员工热情

卓然股份发布2021年报，实现收入39.01亿元，同比增长43.02%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长26.89%。其中Q4单季度公司实现收入17.03亿元，同比增长101.54%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长183.15%。公司发布2022一季报，Q1公司实现收入3327万元，同比下降67.74%；归母净利润亏损5847万元，同比下降39.5%。公司已形成PDH自有工艺包，继续推动产品向多元化、高附加值升级。推出22年限制性股票激励计划，激发员工热情。预计2022年-2024年公司营业收入分别为50.32亿元、60.39亿元、81.52亿元，归母净利润分别为4.20亿元、5.14亿元和6.69亿元，对应EPS分别为2.07元、2.54元和3.30元。维持“买入”评级，6个月目标价22.77元，相当于2022年11倍动态市盈率。