橡胶晨报：供需支撑不足 橡胶难逃震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2022-04-15 期货行情 收盘价 涨跌 RU2301 RU2205 RU2209 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 14530 13280 13460 263.50 214.50 172.90 0.59% 0.68% 0.86% 1.31% 0.66% 1.05% 沪胶 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.000020,000.00002019-06-242019-08-242019-10-242019-12-242020-02-242020-04-242020-06-242020-08-242020-10-242020-12-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-24RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002019-07-012019-09-012019- 11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020- 09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021- 07-012021-09-012021-11-012022-01-01期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 供需支撑不足 橡胶难逃震荡 关注度：★★★ 行情回顾 4月14日，沪胶主力2209报收13460 （115，0.86% ）元/吨，夜盘报收13415。INE20号胶主力2206报收11255（115，1.03%）元/吨，夜盘报收11235。 泰国天胶STR20价格1770 （15 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1760 （10 ）美元/吨，印度尼西亚天胶SIR20价格1780 （0 ）。云南全乳胶SCR5上海报价12900 （-50 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价15600（0）元/吨，越南SVR3L上海报价12850（0）元/吨。 操作建议 橡胶价格震荡走势。基本面来看，受全国疫情多点散发影响，轮胎企业开工低迷，4月7日当周，全钢胎开工率49.43%，较上周下降9.8个百分点；半钢胎开工率67.11%，较上周下降7.41个百分点。下游消费疲软，2月份，重卡销售数据延续大幅同比下降趋势，终端库存增加继续向上游施压。2月份，我国橡胶进口量环比下降，但青岛保税区仍呈累库趋势。2月份，轮胎企业出口数据同环比大幅下降，销售前景不容乐观。目前国内云南产胶区开工率已经回升至95%附近，预计在4月中旬泼水节以后，将完全开割。海南地区在4月底至5月初也将陆续开割，供应压力存在。当前物候整体表现正常，在没有政策面因素干扰以及极端气候和病虫害等意外因素突发的背景下，供应压力较大，且1-2月份，ANRPC产量及出口同比大幅增加。整体来看，当前仍处于橡胶供给淡季，下行仍存支撑，但展望新年度供应依然不容乐观，胶市上行动能不足，预计震荡为主。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 橡胶晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.000020,000.00002019-06-242019-08-242019-10-242019-12-242020-02-242020-04-242020-06-242020-08-242020-10-242020-12-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-24RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02019-06-172019- 08-172019-10-172019-12-172020- 02-172020-04-172020-06-172020- 08-172020-10-172020-12-172021- 02-172021- 04-172021-06-172021-08-172021- 10-172021-12-17期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02019-07-092019-09-092019- 11-092020-01-092020-03-092020- 05-092020-07-092020-09-092020- 11-092021-01-092021-03-092021-05-092021- 07-092021-09-092021-11-092022- 01-09市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 0.02,000.04,000.06,000.08,000.010,000.012,000.014,000.016,000.018,000.02019-06-212019-08-212019- 10-212019-12-212020- 02-212020- 04-212020-06-212020-08-212020- 10-212020-12-212021- 02-212021-04-212021-06-212021-08-212021-10-212021-12-21经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.0250,000.0300,000.0350,000.0400,000.0450,000.0500,000.02019-06-132019-08-132019-10-132019-12-132020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-13库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU1-9合约价差 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.002019- 102019- 122020- 022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12天胶进口 -1 000.0-5 00.00.0500.01000.01500.02000.02019-06-102019-08-102019-10-102019-12-102020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020- 12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-1001-09 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.02019-06-102019-08-102019-10-102019-12-102020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020- 12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-1009-05 -1 500-1 000-5 000500100015002020-07-092020-08-092020- 09-092020- 10-092020-11-092020-12-092021- 01-092021-02-092021-03-092021- 04-092021- 05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-09基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 橡胶晨报/期货研究 分析师简介 赵睿，国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历。擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎