航天电器2022年一季报点评：单季度收入、利润皆创新高，全年业绩高增长可期

维持91.14元目标价，维持增持评级。航天电器22年一季报业绩符合预期，我们维持22~24年EPS为1.57/2.20/2.96元，维持目标价91.14元，维持增持评级。 业绩符合预期，单季度业绩创新高。公司22年一季度业绩快速增长，实现营收15.09亿元（同比+34.89%，环比+10.55%），归母净利1.59亿元（同比+33.50%，环比+69.15%），单季度收入、利润皆创历史新高。毛利率35.68%（同比+0.42pp），期间费用率为18.13%（同比-0.22pp），资产/信用减值损失同比增加0.19亿元，净利率12.15%（环比-0.01pp）。一季度末存货11.35亿元，较年初增长14.19%，或预示下游需求持续景气。 下游需求高景气，定增扩产助力航天连接器龙头加速成长。1）十四五航天装备需求有望高景气，公司为我国航天连接器龙头，有望显著受益。2）公司是我国武器装备微特电机重点配套企业，相关产品主要配套于航天、航空等领域，受益于航天、航空高景气及数字化装备占比提升，十四五微特电机业务有望加速成长。3）公司在5G相关光模块、高速光器件等领域取得多项突破，产品得到重点用户认可，需求快速放量；受益于5G拉动，通信连接器需求有望快速增长。4）公司融资扩产将解决当前产能瓶颈，破除发展障碍。 催化剂：改革举措落地。 风险提示：扩产不及预期。