2022年一季报：疫情影响物流，收入增速低于预期

盛美上海发布2022年一季报，全年营收为3.5亿元，同比增长28.5%，归母净利润为431.1万元，同比减少88.6%。毛利率为47.2%，同比提升1.5pct，归母净利率为1.2%，同比降低12.5pct。2022Q1收入增速低于预期，主要受新冠疫情影响。研发投入大增预示新产品线突破即将落地，预计将对公司的下半年业绩表现产生突出贡献。公司存货和合同负债体现了公司健康增长。我们预计公司2022-2024年营收为26.0/37.8/50.8亿元，归母净利润为4.2/6.1/8.2亿元，EPS为0.97/1.40/1.88元，对应当前股价的PE为76.18/53.01/39.43倍，给予公司“增持”评级。

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