银行业：银行重仓比例上升，优质城商行偏好度高

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 nishand[table_research] 行业点评报告●银行业 2022年4月26日 2受9月 行业点评报告模板 银行重仓比例上升，优质城商行偏好度高 银行业 核心观点： 推荐 维持评级  事件 公募基金发布2022Q1重仓持股数据。由于主动型基金1持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。  2022Q1基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例扩大 2022Q1银行板块的低配比例为3.31%，较2021Q4扩大0.11个百分点。其中，国有行、股份行和农商行低配比例1.27%、1.92%和0.15%，较2021Q4变化0.04、-0.26和-0.01个百分点，城商行实现超配，超配比例0.04%，较2021Q4变化-0.35个百分点。  2022Q1基金对银行整体持仓有所上升，城农商行配置比例略高 2022Q1基金对银行持仓总市值为908.42亿元，较2021Q4增长15.42%，在中信一级行业中排名第7，较2021Q4上升3名；持仓占比为4.04%，较2021Q4上升1.06个百分点;2011-2022Q1，基金对银行整体持仓占比均值为5.71%，中位数为5.25%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.5%、1.89%、1.52%和0.13%，较2021Q4分别变化0.34、0.29、-0.09和0.05个百分点。城商行和农商行的持仓占比高于历史均值和中值，国有行与股份行的持仓占低于历史均值和中值。2011-2022Q1，国有行、股份行、城商行和农商行的持仓占比均值分别为1.09%、4.16%、0.57%和0.08%，中位数分别为1.04%、3.23%、0.54%和0.08%。  现有重仓股中，基金偏好轻型化业务转型成效显著的股份行以及江浙成渝地区优质城弄商行种 2022Q1，基金重仓数量排名靠前的银行包括招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行和工商银行，重仓基金数量分别为488、347、246、142家和110家；重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行和成都银行，重仓市值分别为285.73亿元、214.95亿元、77.1亿元、49.29元和44.36亿元，持股比例分别为1.27%、0.96%、0.34%、0.22%和0.2%。  投资建议 银行板块公募基金持仓占比上升预计受到宽信用环境和避险情绪的影响。疫情对经济数据造成短期扰动，但稳增长政策导向不变，降准落地优化银行负债成本，后期看好后期大行拨备下调对利润和扩表的提振效应，以及对股份行和区域性中小银行的引导作用。我们持续看好银行板块投资机会，给予“ 推荐”评级，关注一季报业绩有望超预期的江浙、成渝地区优质城农商行。个股方面，推荐宁波银行（002142）、常熟银行（601128）、杭州银行（600926）和江苏银行（600919）。  风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 分析师 分析师 张一纬 : 010-80927617 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 1 主动型基金口径：普通股票型、偏股混合型、股票多空、灵活配置型、平衡混合型 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_page1] 行业点评报告/银行业 表1：各行业重仓股持股情况 排序 行业 持股总市值（亿元） 所占比重 占比变化 1 电力设备及新能源 3378.06 15.03% 0.82% 2 医药 2840.86 12.64% 0.87% 3 食品饮料 2824.07 12.57% -1.25% 4 电子 2785.10 12.39% -2.60% 5 基础化工 1499.96 6.67% 0.66% 6 有色金属 988.39 4.40% 0.83% 7 银行 908.42 4.04% 1.06% 8 国防军工 778.33 3.46% -0.29% 9 计算机 765.96 3.41% -0.95% 10 机械 701.93 3.12% -0.51% 11 房地产 583.12 2.59% 0.74% 12 汽车 520.36 2.32% -0.59% 13 农林牧渔 515.29 2.29% 0.93% 14 交通运输 403.77 1.80% 0.14% 15 通信 370.63 1.65% 0.17% 16 消费者服务 325.30 1.45% -0.28% 17 家电 320.58 1.43% -0.11% 18 建材 277.15 1.23% 0.09% 19 传媒 266.91 1.19% -0.31% 20 石油石化 236.68 1.05% -0.01% 21 煤炭 205.39 0.91% 0.70% 22 电力及公用事业 201.67 0.90% -0.05% 23 轻工制造 184.11 0.82% 0.07% 24 建筑 183.10 0.81% 0.20% 25 非银行金融 151.70 0.67% -0.16% 26 钢铁 147.26 0.66% -0.22% 27 纺织服装 66.39 0.30% 0.01% 28 商贸零售 42.20 0.19% 0.06% 29 综合 1.01 0.00% -0.02% 30 综合金融 0.65 0.00% 0.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 mNqOtRoMpMtMpMvMpOtRuNbRbP9PpNpPsQmOiNoOrNeRtRqP9PmNwOuOnOqMwMpMoR www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_page1] 行业点评报告/银行业 图1：银行板块重仓持股占比与银行指数走势变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图2：银行板块重仓持股超配比例变化与银行指数走势变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图3：银行板块重仓持股持有基金数和持股总市值变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0%2%4%6%8%10%12%14%银行持仓比国有行持仓比股份行持仓比城商行持仓比农商行银行板块涨跌幅-40%-20%0%20%40%60%80%-20%-15%-10%-5%0%5%10%银行超配比例国有行超配比例股份行超配比例城商行超配比例农商行超配比例银行板块涨跌幅050010001500200025003000050010001500银行持股总市值国有行持股总市值股份行持股总市值城商行持股总市值农商行持股总市值银行持有基金总数国有行持有基金总数股份行持有基金总数城商行持有基金总数亿元 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_page1] 行业点评报告/银行业 表2：银行板块重仓个股排序 序号 股票名称 持有基金数 序号 股票名称 持股总市值（亿元） 持仓比例 1 招商银行 488 1 招商银行 285.73 1.27% 2 宁波银行 347 2 宁波银行 214.95 0.96% 3 兴业银行 246 3 兴业银行 77.10 0.34% 4 平安银行 142 4 平安银行 49.29 0.22% 5 工商银行 110 5 成都银行 44.36 0.20% 6 江苏银行 85 6 杭州银行 39.00 0.17% 7 南京银行 67 7 工商银行 34.45 0.15% 8 建设银行 65 8 建设银行 24.39 0.11% 9 邮储银行 58 9 南京银行 23.98 0.11% 10 杭州银行 56 10 农业银行 19.16 0.09% 11 成都银行 55 11 常熟银行 18.35 0.08% 12 农业银行 55 12 邮储银行 16.25 0.07% 13 交通银行 50 13 江苏银行 13.75 0.06% 14 常熟银行 36 14 交通银行 9.95 0.04% 15 中国银行 35 15 苏农银行 9.83 0.04% 16 苏农银行 19 16 中国银行 8.79 0.04% 17 苏州银行 13 17 民生银行 7.22 0.03% 18 张家港行 12 18 光大银行 3.58 0.02% 19 上海银行 10 19 上海银行 1.71 0.01% 20 中信银行 9 20 中信银行 1.51 0.01% 21 光大银行 8 21 青岛银行 1.38 0.01% 22 北京银行 7 22 苏州银行 1.22 0.01% 23 民生银行 6 23 张家港行 0.97 0.00% 24 渝农商行 4 24 北京银行 0.44 0.00% 25 华夏银行 3 25 无锡银行 0.40 0.00% 26 江阴银行 3 26 渝农商行 0.39 0.00% 27 长沙银行 2 27 华夏银行 0.18 0.00% 28 无锡银行 2 28 浦发银行 0.05 0.00% 29 浦发银行 1 29 江阴银行 0.04 0.00% 30 青岛银行 1 30 长沙银行 0.00 0.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 公司点评报告/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 分析师简介及承诺 [Table_Resume] 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断