本文主要分析了人民币汇率贬值的原因和影响。根据中债期限利差和美债期限利差的对比，未来1-3个月美元兑人民币汇率的合理水平为6.75，极限点位或位于6.96。贬值的原因包括资金持续外流和出口基本面受损，如果出口基本面快速修复，人民币汇率或止跌反弹。贬值对经济总需求和大宗商品需求产生影响，可能导致经济总需求或下滑、大宗商品需求以及全球出口增速面临下行风险。此外，贬值也可能驱动跨境资金买入相对低估值的H股，修复AH股溢价。
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