钢铁周报：22年继续压减粗钢产量，钢铁盈利有望回暖

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报20220423 22年继续压减粗钢产量，钢铁盈利有望回暖 2022年04月23日 [Table_Summary]  价格：本周钢材价格分化。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5090元/吨，较上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为5150元/吨，较上周环比-1.2%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。  利润：本周螺纹钢利润小幅回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+40元/吨，+26元/吨和+19元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回升。  产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量994万吨，周环比升5.78万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.06万吨，板材产量周环比升6.84万吨，螺纹钢本周减产0.29万吨至307万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降30.81万吨至1616.98万吨，钢厂总库存684.36万吨，周环比降0.78万吨，其中，螺纹钢社库降17.05万吨，厂库降5.08万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量329.13万吨，环比升17.35万吨。  投资建议：发改委要求今年继续压减粗钢产量，钢材产出受限。需求端，上海地区逐渐复工，随着降准、地产放松、基建稳增长政策逐步发力，钢材消费预期好转。短期来看，本周钢材消费强度边际继续回升，测算螺纹钢表观消费量329.13万吨，周环比升17.35万吨。库存方面，本周钢材社库、厂库同时下滑。整体看，压减粗钢产量目标限制钢材产出，叠加上海地区复工，降准、地产放松、基建稳增长等政策效应逐步显现，钢材消费预期回升，钢铁盈利有望回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。  风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019.SH 宝钢股份 6.82 1.18 1.19 1.24 12 6 6 / 600010.SH 包钢股份 2.01 0.06 0.09 0.12 226 22 17 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.91 1.45 1.55 1.60 6 4 4 / 603995.SH 甬金股份 45.78 2.55 3.55 5.14 25 13 9 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.18 1.58 1.84 2.16 15 10 8 推荐 688186.SH 广大特材 21.71 0.82 1.68 2.45 26 13 9 推荐 600399.SH 抚顺特钢 11.91 0.40 0.52 0.70 30 23 17 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 7.34 0.28 0.42 0.58 26 17 13 推荐 601686.SH 友发集团 7.42 0.43 0.77 0.97 17 10 8 推荐 002443.SZ 金洲管道 7.23 0.74 1.00 1.22 10 7 6 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.36 0.50 0.56 0.65 9 8 7 推荐 600507.SH 方大特钢 8.39 1.27 1.42 1.59 7 6 5 推荐 600282.SH 南钢股份 3.65 0.67 0.79 0.94 5 5 4 谨慎推荐 002110.SZ 三钢闽光 7.06 1.64 1.81 1.87 4 4 4 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年4月22日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期；宝钢股份、华菱钢铁2021年数据为预测值，三钢闽光2021年数据为业绩快报数据） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 孙二春 执业证号： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生钢铁周报20220416：降准+地产政策松动，钢材消费预期向好 2.民生钢铁周报20220409：地产销售放松预期升温+基建发力，钢铁投资机会有望延续 3.民生钢铁周报20220402：疫情影响钢厂生产，钢价有望偏强运行 4.民生钢铁周报20220326：疫情拖累，短期钢材基本面或将供需双弱 5.民生钢铁周报20220319：钢材社会库存继续下滑，稳增长政策效应有望逐步显现 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 本周主要数据和事件 .................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 6 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 8 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 10 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 11 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 13 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 14 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 15 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 行业周报/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 本周主要数据和事件  一季度中国经济开局总体平稳 国家统计局18日发布数据，初步核算，一季度，中国国内生产总值270178亿元，同比增长4.8%。多重风险挑战下，中国经济迎难而上、开局总体平稳。面对新的下行压力，实现全年发展目标需要付出更大努力。  抚顺新钢铁1#转炉顺利投产 近日，上海宝冶承建的抚顺新钢铁转炉节能环保升级改造项目1#转炉举行开炉仪式，标志着1#转炉顺利投产。抚顺新钢铁转炉节能环保升级改造项目采用原地拆除和还建的方式实现产能置换，最终的主要工艺设施布置在抚顺新钢铁的现有厂区内实施。主要工艺设施包括1套铁水倒罐站、2座120t转炉、2台双钢包车LF炉、3台7机7流方坯连铸机。  宝钢股份疫情防控和生产经营“两不误” 中国宝武旗下宝钢股份21日发布最新消息，在疫情防控的背景下，宝钢克服困难，保证宝山基地持续稳产、四大基地高效协同，保持了疫情防控和生产经营“两不误”。4月上半月，宝钢股份圆满完成铁、钢正常生产计划。4月上半月，宝山基地重要作业线有效运行率达94.69%，同比提升0.82%。宝钢战略产品无取向硅钢销量同比翻番；厚板产品4月份轧制量完成预定目标的106.73%，无缝钢管热处理线创下9年来的月产最高纪录。  鄂城钢铁首季经营业绩创历史最好水平 一季度，鄂城钢铁生产经营全线飘红: 炼铁厂破日产纪录14项次，月产纪录2项次，高炉利用系数同比提升13.2%；炼钢厂钢铁料消耗逐月降低，3月份创低铁钢比生