• 香港投資日誌 2021年2月10日 恒生指數技術指標 10天平均線 29,07850天平均線 27,756250天平均線 25,41514天RSI 60.79第一阻力位 30,000 第一支持位 29,000 國企指數技術指標 10天平均線 11,52050天平均線 10,984250天平均線 10,21014天RSI 57.90第一阻力位 11,900 第一支持位 11,300 A股反彈帶來支持，但恆指主要阻力仍於30,000點 隔晚美股創新高，加上 A 股表現造好，港股周二升 156 點至 29,476 點。國指升 42 點至 11,602 點。科指升 204 點至 9,961 點。大市成交額為 1,499億元。資源股普遍走高，紫金(2899)創上市新高，飆 6.8%。江西銅(358)升 4.1%。快手(1024)將獲納入國指及科指，高見 352 元，收升 15.7%。 由于輝瑞和 Moderna 的產量增加，美國政府下週直接寄給各州的疫苗供應量將增加 5%。 此外，每天新增新冠肺炎病例逐漸放緩。 但是，由於美國股市最近已經積累可觀的漲幅，因此，週二未能出現太大突破。 美國三大股指週二收盤表現參差，道指和標普 500 指數微跌，納指上漲20 點至 14,008 點，再創新高。 另一方面，美匯指數下跌 0.5％至 90.5，支持金價升 0.2％至每盎司 1,838 美元。 中國 1 月份的新銀行貸款升至新高。此外，中國股市通常在春節假期後表現良好，支持 A 股近日回升。另一方面，全球股市氣氛仍然良好;香港藍籌股昨晚在美國 ADR 市場上漲，預期今天將會高開。然而，無論港股和 A 股日均成交額均下降，30,000 點仍將繼續是恆指的主要阻力。 中資科技股昨晚在美國 ADR 市場表現良好。其中，騰訊（0700）的美國ADR 價格上漲 2.7%，預料今天在港股將表現良好。但是，騰訊最近面對一些反壟斷訴訟，可能影響其上升空間。另一方面，1 月份中國的新銀行貸款升至新高，但由於貨幣政策逐漸轉向正常，銀行同業利率仍處於較高水平，將有利於中資銀行股。建議投資者可以關注建行（0939）和工行（1398）。 恒生指數走勢圖 資料來源：Google 大市主要指標 2月9日 2月8日 2月5日 大市成交(百萬元) 149,900185,800239,400 上升股份 1,0701,058889 下跌股份 720735898 恒生指數 29,47629,31929,289 變動 +157+31+175 恒指成交(十億元) 47.9458.3878.82 恒生國企指數 11,60311,56011,561 變動 +43-1-2 國企成交(十億元) 46.6157.3378.35 大市點評 恒生指數期貨 2月9日 2月8日 2月5日 2月 29,403 29,170 29,267 成交（張） 88,223 104,315 111,666 未平倉合約（張）120,320 118,762 113,479 3月 29,336 29,100 29,203 成交（張） 1,107 808 1,874 未平倉合約（張）14,347 13,115 12,664 國企指數期貨 2月9日 2月8日 2月5日 2月 11,571 11,504 11,562 成交（張） 44,685 47,271 60,536 未平倉合約（張）169,775 169,339 169,163 3月 11,562 11,493 11,552 成交（張） 6,035 719 7,079 未平倉合約（張）52,005 52,219 52,027 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 10 February 2021 2 新增貸款創新高，M2增速低於預期; 有利大型國有銀行  中國 1 月新增人民幣貸款創歷史新高，增加 3.58 萬億元人民幣，略高於市場預期的 3.5 萬億元人民幣;按年增加 2,252 億元人民幣。1 月末人民幣貸款餘額 176.3 萬億元，按年增長 12.7%，增速比上年同期高 0.6 個百分點。社會融資規模增量為 5.17 萬億元人民幣，創歷年 1 月新高，亦高於預期。  1 月住戶貸款增加 1.27 萬億元人民幣，其中，短期貸款增加 3278億元人民幣，中長期貸款增加 9,448 億元；企業單位貸款增加2.55 萬億元，其中，短期貸款增加 5,755 億元，中長期貸款增加 2.04 萬億元。企業中长期信贷需求依然旺盛，反映企业的投资需求，有利經濟。  不過，考慮 2020 年農曆新年提前至 1 月末的季節性因素，中國 2021 年 1 月新增人民幣貸款漲幅，不是特別強。此外，1 月廣義貨幣供應(M2)按年增長 9.4%，增速低於預期。也符合人民銀行逐步將貨幣政策轉變為中性。  另一方面，中國銀保監公布，2020 年四季度末商業銀行不良貸款餘額 2.7 萬億元人民幣，按季減少1336 億元；商業銀行不良貸款率 1.84%，按季下降 0.12 個百分點。全年實現淨利潤 1.94 萬億元，按年下降 2.7%，降幅較前三季度收窄 5.6 個百分點。  中國貨幣政策逐步轉向正常，支持中國銀行間同業拆借利率維持在較高水平，這將有利於銀行淨息差，特別是對於大型國有銀行。 加上銀行貸款的健康增長，中國銀行的前景得到改善。 實際上，最新的 2020 年四季度行業數據已經反映這一趨勢。 建議投資者收集建設銀行（0939）和工行（1398）(6％股息率) 。 分析員: 蔡鐵康,CFA 每日焦點 建設銀行（0939)摘要 收市價(港元) 5.99 預期市盈率(倍) 4.6 預測股息率(%) 6.4 52 周高(港元) 6.66 52 周低(港元) 4.93 14 天 RSI 60 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 10 February 2021 3 融創中國(1918)1月合同銷售金額按年增89%  融創中國(1918)公布，2021 年 1 月合同銷售金額約 351.7 億元人民幣，按年增長 89%；合同銷售面積約 223.6 萬平方米，增長65%；合同銷售均價約人民幣 15,730 元/平方米，略高於去年全年平均約 14,000 元/平方米。  今年 1 月普遍內房銷售明顯反彈，主要由於去年 1 月正值農曆新年，以及疫情爆發拖累去年銷售，導致基數較低。此外，部分城市的置業氣氛持續回暖，對行業成交亦有刺激作用。1 月百強內房平均銷售增速約 70%，而融創的銷售增速約 89%，表現突出。  另一方面，融創於上周發盈喜，預期 2020 年度純利按年增長超過 35%，主要因為物業銷售交付的面積增加，以及股權投資產生的金融資產公允價值變動收益所致。貝殼找房(BEKE.US) 於 2020年 8 月上市，融創持股約 4.4%。  同時，融創積極去槓桿，公司在盈喜聲明中，預期 2020 年淨負債率低於 100%，非受限現金短債比大於 1，剔除預收款項後的資產負債率低於 80%。融創已解決「三條紅線」內其中兩條，將可進身黃色檔企業 (有息負債增速可獲提升至 10%)。  整體而言，融創今年 1 月銷售增速回升，去槓桿正有序進行，基本面有改善跡象。後續關注未來銷售增速能否維持、銷售目標，以及政策調控力度。現價 21 財年市盈率 3.3 倍，股息率約 6 厘。估值便宜，可考慮收集。 分析員:羅燕玲 . 融創中國(1918)摘要 收市價(港元) 29.95 預期市盈率(倍) 3.3 預測股息率(%) 6 52 周高(港元) 45.66 52 周低(港元) 26.40 14 天 RSI 49 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 10 February 2021 4 滬/深港通數據 十大活躍港股通(滬) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 港股通關閉 資源來源: 港交所 十大活躍港股通(深) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 港股通關閉 資源來源: 港交所 其他資料 十大成交股份 滬股通 深股通 港股通(合計) 每日額度餘額(億人民幣) 494.86 492.24 - 占額度(%) 95.2 94.7 - 股份 代號 變幅 按盤價 成交金額(億) 快手－Ｗ 1024 15.71% 350.60 128.81 騰訊控股 700 0.54% 740.50 79.01 阿里巴巴－ＳＷ 9988 -0.39% 255.40 54.84 美團－Ｗ 3690 0.64% 409.00 48.84 保利協鑫能源 3800 17.61% 3.74 32.50 小米集團－Ｗ 1810 0.55% 27.30 25.69 中國平安 2318 -0.33% 90.10 25.10 吉利汽車 175 3.72% 29.30 23.61 比亞迪股份 1211 4.00% 260.00 23.04 香港交易所 388 -0.77% 514.50 19.44 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 10 February 2021 5 十大沽空股份 資源來源: AAStocks 本周經濟日誌 上述凱基分析員為證監會持牌人，隸屬凱基證券亞洲有限公司從事相關受規管活動，其及／或其有聯繫者並無擁有上述有關建議股份，發行人及／或新上市申請人之財務權益。 股份 代號 沽空金額 成交金額 沽空比率 盈富基金 02800.HK 22.82 億 31.59 億 72.24% 騰訊控股 00700.HK 16.90 億 79.01 億 21.39% 阿里巴巴－ＳＷ 09988.HK 11.55 億 54.84 億 21.06% 美團－Ｗ 03690.HK 8.92 億 48.84 億 18.26% 快手－Ｗ 01024.HK 7.73 億 128.81 億 6.00% 友邦保險 01299.HK 6.93 億 19.24 億 36.01% 中國平安 02318.HK 6.33 億 25.10 億 25.22% 建設銀行 00939.HK 4.72 億 14.62 億 32.27% 華夏滬深三百 03188.HK 3.60 億 6.75 億 53.41% 比亞迪股份 01211.HK 3.47 億 23.04 億 15.06% 日期 地區 事項 預測資料 上次數據 週二 香港 華虹半導體(1347)業績 週三 美國 1 月 CPI(年比) 1.5% 1.4% 1 月 CPI(不含食品及能源)(年比) 1.5% 1.6% 中國 1 月 CPI(年比) -0.2% 0.2% 1 月 PPI(年比) 0.3% -0.4% 週四 美國 首次申請失業救濟金人數（截至 2 月 6 日) 779k 持續申請失業救濟金人數（截至 1 月 30 日) 4,592k 中國 休市一天(春節) 香港 半日市(農曆新年前夕) 週五 美國 2 月密西根大學市場氣氛 80.5 79.0 歐元區 12 月經季調工業生產(月比) 2.5% 中國 休市一天(春節) 香港 休市一天(農曆年初一) 免責聲明 部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測可透過KGIEWORLD.COM取閱。詳情請聯絡凱基客戶服務代表。本報告的資料及意見乃源於凱基證券亞洲有限公司的內部研究活動。本報告內的資料及意