合同负债进一步提升，关注《奥比岛》进展

公司基本情况(人民币) 业绩简评 2022年4月22日，吉比特发布22年一季度报告，2022Q1年营收12.29亿元，同比增长9.98%；归母净利润为3.50亿元，同比下降4.27%；扣非归母净利润3.33亿元，同比下降4.13%。 点评 核心游戏同比保持增长，被代理游戏《鬼谷八荒》收入下滑部分抵消：根据七麦数据，22Q1公司核心游戏《一念逍遥》、《问道手游》iOS游戏畅销榜分别稳定在10/20名左右，其中《一念逍遥》于21年2月1日上线，22Q1同比增加1个月运营时间，推动收入同比有所增长，另外部分21Q2-Q4新上线游戏亦于22Q1贡献收入增量。而代理游戏《鬼谷八荒(PC版)》由于为买断制游戏，收入持续性低于公司手游，22Q1收入同比有明显减少。 22Q1合同负债进一步提升，关注未来递延收入的逐渐释放：根据公司公告，2022Q1合同负债约6.40亿元，较2021年末增长0.55亿元，我们认为随着这些收入逐渐确认，有望推动业绩进一步提升。 22Q1员工进一步增长，公司研发能力有望进一步提升：根据公司公告，22Q1员工同比增长270人，推动相关支持进一步提升，22Q1研发费用/管理费用分别为1.7/0.9亿元，同比增长16%/45%。我们认为随着研发、运营人员的增加，公司的长线运营、研发能力有望进一步提升。 《问道手游》6周年有望推动业绩稳步增长，关注重点游戏《奥比岛：梦想国度》上线进展：《问道手游》6周年大服于4月22日正式开服，推动《问道手游》iOS游戏畅销榜排名上升至4月22日的第6名；另外，重点代理游戏《奥比岛：梦幻国度》已开启全渠道预约，预计4月28日开启全渠道付费测试，有望成为公司业绩新增量。 投资建议 预计公司核心游戏保持稳定贡献，重点储备《奥比岛》预计年内上线，有望推动业绩增长。由于公司研运人员增加推动费用支出增长，我们下调22-24年归母净利润14%/11%/9%，分别为16.02/19.64/22.88亿元，对应EPS为22.29/27.32/31.83元，对应P/E为15.38/12.55/10.77，维持买入评级。 风险提示 核心游戏表现不及预期；新游戏上线进度不及预期；行业政策风险