方正中期期货燃料油期货日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年4月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 今日低高硫燃料油价格大幅反弹，FU2209合约上涨108元/吨，涨幅2.88%，收于3862元/吨，低硫燃料油主力合约上涨26元/吨，涨幅0.54%，收于4866元/吨。 【重要资讯】 1.2022年一季度中国炼厂低硫燃料油（保税船用低硫重质燃料油）产量总计335.2万吨，同比增长23.7%。 2.根据PJK数据显示，截止4月7日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)当地的燃料油库存86.5万吨，比前一周减少0.9%。 3. 摩根士丹利：逐步淘汰俄罗斯供应是欧洲天然气市场基本情景的一部分，预计目前的地缘政治风险溢价将在2022年保持不变，支撑TTF天然气价格在30美元/百万英热上方。 【后市观点】 国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强至历史高值区间，同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，近期不确定性仍较强，地缘政治以及西方国家对俄制裁不确定性仍在持续影响市场，同时近期西方国家释放战略原油储备，原油现货升水局面也大幅缓解，价格也回落至冲突爆发前水平。对于燃料油认为在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现相对偏强局面。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约361835843582210.590.84302723.430.24FU05合约399539903971260.665.542198545.70-0.32FU09合约379237703754290.7863.50238399422.790.83 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 01000020000300004000050000600007000080000147101316192225283134374043464952库欣原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952美国炼厂开工率201720182019202020212022 050100150200250300-1001003005007009001100130016-12-817-4-817-8-817-12-818-4-818-8-818-12-819-4-819-8-819-12-820-4-820-8-820-12-821-4-821-8-821-12-822-4-8美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院整理 eWiXlXdVcZkWmXbWiZ6McMbRtRmMtRnPeRnNqMlOnMtN6MrQoNxNqRxPxNmMpP 请务必阅读最后重要事项 第3页 010002000300040005000600070008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口201820192020202120220100200300400500600700-60-40-2002040608010012014016002-04-0804-04-0806-04-0808-04-0810-04-0812-04-0814-04-0816-04-0818-04-0820-04-0822-04-08WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图5:美国原油净进口量走势图 图6:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-04-0519-06-0519-08-0519-10-0519-12-0520-02-0520-04-0520-06-0520-08-0520-10-0520-12-0521-02-0521-04-0521-06-0521-08-0521-10-0521-12-0522-02-0522-04-05布伦特管理基金多头持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-04-0519-06-0519-08-0519-10-0519-12-0520-02-0520-04-0520-06-0520-08-0520-10-0520-12-0521-02-0521-04-0521-06-0521-08-0521-10-0521-12-0522-02-0522-04-05布伦特管理基金多头持仓数量 图7:NYMEX非商业持仓走势图 图8:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 三、 现货市场 010020030040050060070080019-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-0822-04-08燃料油(高硫380):FOB新加坡02040608010012014016018020002004006008001000120019-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-0822-04-08船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图9:新加坡高硫380现货价格走势图 图10:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013-04-0813-10-0814-04-0814-10-0815-04-0815-10-0816-04-0816-10-0817-04-0817-10-0818-04-0818-10-0819-04-0819-10-0820-04-0820-10-0821-04-0821-10-0822-04-08纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-15-10-505101520253017-04-0717-08-0717-12-0718-04-0718-08-0718-12-0719-04-0719-08-0719-12-0720-04-0720-08-0720-12-0721-04-0721-08-0721-12-0722-04-07燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图11：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图12：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 05010015020025030035040045019-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-0822-04-08低高硫价差（新加坡）0200400600800100012001400160020-11-1120-12-1121-01-1121-02-1121-03-1121-04-1121-05-1121-06-1121-07-1121-08-1121-09-1121-10-1121-11-1121-12-1122-01-1122-02-1122-03-1122-04-11国内活跃合约低高硫价差 图13：新加坡低高硫现货价差走势图 图14：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 -40-30-20-10010203040506019-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-0822-04-08新加坡低硫对迪拜裂解价差新加坡高硫对迪拜裂解价差-30-20-1001020304050607019-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-0822-04-08贴水:燃料油(新加坡高硫380)贴水:燃料油(新加坡高硫180) 图15：新加坡低高硫对迪拜原油裂解价差走势图 图16：新加坡高硫燃料油