派息将稳定上升，“收集”

中国移动（00941 HK）1QFY22业绩符合预期，电信服务收入同比增长9.1%，股东净利润同比增长6.5%。我们预计服务收入在FY22稳步增长，公司计划在2022年底拥有110万个5G基站，预计5G将推动移动ARPU的增长。我们预计固网宽带用户将进一步增加，由于带宽升级以及增值应用的渗透，我们预计FY22宽带平均ARPU仍将继续增长。我们预计FY22企业客户将进一步增加，由于市场需求强劲，公司持续投资以及在云和网络融合方面的实力，我们预计DICT收入仍将持续快速增长。我们预计FY22运营费用仍将持续快速增长，预计网络、运营和支持费用的增长将高于服务收入的增长，员工福利费用的增长将与总收入的增长相似；预计产品销售成本仍将在产品销售中保持一致；预计销售费用将适度增长。总体而言，我们预计FY22 EBITDA利润率将同比下降，但EBITDA将同比增长。我们维持目标价。

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