【海通非银孙婷团队】养老金个人账户制正式落地，第三支柱或迎来机遇

【海通非银孙婷团队】养老金个人账户制正式落地，第三支柱或迎来机遇【事件】据媒体报道，近期国务院办公厅正式下发《关于推动个人养老金发展的意见》，提出推动发展政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，实行个人账户制度，境内参加城镇职工养老与城乡居民养老的劳动者均可参加，每人每年缴纳上限为12000元。根据文件要求，个人养老金制度将选择部分城市试行1年，再逐步推开。1、个人账户制度是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。①个人养老金缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。②参加人通过个人养老金信息管理服务平台建立个人养老金账户，应当指定或开立一个本人唯一的养老金资金账户，用户个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税。该资金账户可以由参保人在符合规定的商业银行指定或开立，也可以通过其他金融产品销售机构指定，该账户实行封闭运行，除另有规定外不得提前支取。③个人养老金账户资金投资范围包括符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。我们认为可能惠及商业银行、保险公司、公募基金等多类型机构。④个人养老金领取条件包括达到相应年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等，可以按月、分次或一次性领取，领取方式一旦确定不得更改。参加人身故后，该资金账户资产可以继承。2、个人养老金享有税优政策支持，具体税优方式尚未明确。文件内容指出，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度，但尚未明确具体的税收优惠政策内容，我们预计可能借鉴此前税延养老险的政策框架。税延养老险税收优惠采用EET模式：①缴费期间，个人购买相关产品的支出，允许在一定标准内税前扣除，标准为“月度薪酬的6%和1000 元孰低”；2）缴费期间，计入个人账户的投资收益，暂不征收个人所得税；3）领取养老金期间，领取的养老金收入的25%部分予以免税，其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个税。3、税延养老保险试点规模仍较小，预计税优政策力度不足是主因。税延养老险试点于2018年5月正式实施，试点范围包括上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区。截至2021年10月底，共有23家保险公司参与试点，累计实现保费收入近6亿元，参保人数超过5万人。目前税延养老险保费规模仍然较小，我们预计主要原因为：1）我国目前居民收入水平仍然不高，纳税人口规模相对较小（约占总人口10%左右），税收优惠政策的边际效果有限。2）对高收入人群来说，现有政策税收优惠力度不足。每年最高减税金额（以月收入10万元计算）仅为5400元，且在个税起征点上调后优惠幅度将进一步降低。3）税优办理流程复杂，投保人需每月填报税前抵扣申报，再由中保信平台出具税延养老扣除凭证，投保人再将扣除凭证提供给扣缴单位才能享受税收优惠。因此，我们认为个人养老金制度的税优政策或将在以上方面有所加强，提高优惠力度、减少业务流程。4、我们认为，个人养老金制度的最终落地，将为第三支柱的加速发展奠定制度基础，个人账户制度+税收优惠政策是海外养老金发展的成熟路径。我们预计，试点初期效果有限，未来随着居民收入水平的持续提升，以商业保险等为代表的养老第三支柱将迎来快速发展机遇。看好在税延养老险、专属商业养老点等试点中具备先发优势的头部险企。