华特达因Q1上市公司交流1⃣ 季度业绩和全年判断：达因药业Q1收

华特达因Q1上市公司交流1 季度业绩和全年判断：达因药业Q1收入和净利润41%以上增长，是在2021Q1高基数基础上实现的，高歌猛进，全年净利润增长超过30%是大概率事件！目前22-24年估值17/14/11倍，绝对低估！疫情方面，一季度提前集中发货未受影响，二季度非重点的局部地区有部分影响（物流和快递），不影响大局。2 品规拆分：粉色装销售量首次超过绿色装，粉色装的销售增长超过40%，绿色装大概率也是30%以上增长。新生儿出生率不影响产品在人群的快速渗透！今年启动的0-6岁新推广策略打开品类天花板。3 市场空间和竞争格局：维生素AD远期的市场规模大于50亿，2021年伊可新销售12亿，市占率68-70%，绿色装渗透率接近25%（0-1岁），粉色装不到10%（0-3岁）。我们预测伊可新在2025年可突破25亿。4 中长期激励：达因药业于2021年底实行超额利润分享，杨总2022-2024年被聘为职业经理人，这3年均有较大业绩考核压力。5 费用和季度间波动：今年各项费用争取季度间平滑，实现收入和费用相匹配，不会集中体现在四季度，一季度已充分计返利和销售激励。6 新品销售：今年会上市约3个治疗类儿童药，由于疫情入院进度慢，对业绩贡献不大。重点还是维生素D，市场空间超百亿，目前星鲨也就不到20亿。