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广州酒家(603043)2022年业绩符合预期，关注产能释放。广州酒家2021年营收38.90亿元，同比增长18.33%，归母净利润5.58亿元，同比增长20.28%，扣非净利润5.26亿元，同比增长16.69%。其中，2021Q4营收8.74亿元，同比增长21%，归母净利润1.14亿元，同比增长10%，扣非净利润0.95亿元，同比增长4%。毛利率为37.83%，较去年下降1.5个百分点，主要是由于原材料上涨所致。净利率为14.52%，较去年上升0.4个百分点，主要是由于毛利率下滑和销售费用率增加3.8个百分点所致。广州酒家餐饮业务保持高增长，速冻食品量价齐升。量价角度，2021年月饼系列销量1.53万吨，对应吨价9.97万元/吨，同比增长6%。2021年速冻食品销量3.53万吨，对应吨价2.40万元/吨，同比增长1%。广州酒家餐饮业营收7.25亿元，同比增长48%，毛利率为9.41%，同比增长4个百分点。2021年其他产品等营收7.53亿元，同比增长24%，毛利率为26.32%，同比增长1个百分点。广州酒家2021年共有1011家经销商，其中广东省内600家，境内广东省外395家，境外16家，2021年净增355家，较去年多增52家。广州酒家餐饮方面，2021年底公司拥有直营店32家，其中“广州酒家”21家，“陶陶居”8家；“陶陶居”特许经营门店22家。广州酒家目前产能处于满负荷状态，预计2022年将有新的产能释放。建议关注公司产能释放情况。
