本篇报告是关于香港市场季度展望及行业更新的策略报告。报告指出，恒生指数在2022年第一季度大幅下跌后部分反弹，年初至今下跌6.0%至21,997点，国企指数和恒生科技指数年初至今分别下跌8.6%和19.6%。影响市场的因素包括国内新冠肺炎疫情反弹、积极的货币和财政政策支持实体经济、美联储的货币政策正常化进程加快、俄乌冲突扰乱欧洲经济复苏、原油、农产品等大宗商品价格上行推升全球通胀压力、香港经济受到本地新冠疫情反弹的影响以及美国收紧中概股监管政策等。报告预计港股短期将维持区间震荡走势，受中国部分地区疫情反弹影响，中国经济短期承压。但各地均出台抗疫纾困措施以缓解疫情对实体经济造成的冲击，同时货币政策又相对宽松，信用扩张持续推进。财政政策更具针对性，效能提升。国内经济预期伴随着疫情的逐步受控有望稳步复苏。海外方面，即便俄乌冲突缓和，俄罗斯与欧美国家摩擦可能仍将持续，这可能给全球经济和金融秩序带来改变，供应链不确定性增强。若俄乌冲突部分缓解，大宗商品价格短期有望随之回落，但全年仍将维持高位区间。中美双方在中概股监管问题上持续沟通、谈判，中国证监会也修改相关法规完善跨境监管合作安排，短期可能缓解市场担忧情绪。随着海外通胀水平的持续走高，美联储仍可能加快货币正常化进程。而多数西方国家可能跟随，全球流动性预期从紧。香港近期逐步放宽疫情管控措施，但经济恢复至2021年4季度水平预计仍需时。鉴于市场情绪短期仍未完全恢复，我们预计港股短期将维持区间震荡走势。恒生指数波动范围或位于(20,000-25,000)之间，相当于9.6-12.0倍的2022年指数预测市盈率。当前我们看好汽车及零部件、银行、清洁能源（风电）、基建、医药、石化和贵金属行业的投资机会。
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