钢厂复产预期下 矿价震荡偏强

钢厂复产预期下矿价震荡偏强银河期货大宗商品研究所黑色组2022年04月06日 1目录第三部分：策略与建议第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：铁矿基本面数据追踪 2钢厂复产预期下矿价震荡偏强价格方面，节前港口矿石成交有所放量，上周价格偏强运行，近期仍有刚性补库预期，掉期价格维持160美元附近。随着价格的上涨市场博弈情绪加重，疫情地区运输逐步好转，释放铁矿现货的流动性，同时增强对于钢厂复产的信心，价格将再次以跟随成材走势为主。供应方面，Mysteel统计3月全球发运周均2864万吨；澳洲发运周均1710万吨，巴西发运周均572万吨，其他国家发运周均582万吨（俄乌两国战争影响的铁矿发运将在4月份体现）；月度合计澳洲发中国6973.9万吨，环比增加1624.8万吨，巴西发中国1400万吨，环比增加372万吨，总体供应稳中有升。需求方面，Mysteel统计3月份日均铁水产量222.38万吨，月环比增加13万吨，同比下降15.78万吨；截止4月1日247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；高炉炼铁产能利用率83.76%，环比下降1.68%，同比下降3.41%；日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。。库存方面，截止4月1日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15389.02，环比降128.91；日均疏港量269.19增4.98，整体铁矿处于去库状态，其中厂内库存去化最为明显。港口库存结构为块矿1966.78万吨，球团矿521.54万吨，精粉1148.20万吨。 3对于2022年一、二季度的铁矿平衡表来看，我们通过俄乌事件对供应进行了下调，根据2021年数据来看，俄乌对中国进口总量在2600万吨附近叠加国内政策的压制，美金货价格明显强于国内港口现货，一些非主流矿发中国比例会有所下调，因此我们将进口矿总量放平，预计一季度铁水产量预计在226万吨左右（统计局口径），Q1结束后铁元素基本较去年末持平；结合碳中和进程放缓的政策来看，2022年产量表现或趋于平和，预计二季度需求将有较大恢复空间，从平衡表来看，铁水产量恢复至243万吨以上的水平（统计局口径），即ms口径在230万吨以上，港存将呈现小幅去库的走势。综上，目前疫情受控和复产预期的持续推动下，矿价延续偏强走势。但警惕复产后，向上驱动减弱带来的矿价下跌风险。风险：向上：复产力度加强，非主力矿发运减少向下：疫情扩散，终端需求改善不及预期，政策风险钢厂复产预期下矿价震荡偏强 4目录第三部分：策略与建议第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：铁矿基本面数据追踪 5现货价格：下游补库积极价格偏强品种铁硅铝磷硫水铁硅铝磷硫总计（干吨）现货价格 折厂库仓单PB粉61.503.802.300.100.028.50-5.000.000.000.000.00-5.0010181107纽曼粉62.404.252.350.090.017.504.000.000.000.000.004.0010381107麦克粉60.804.752.250.090.027.30-12.000.000.000.000.00-12.0-309781086金布巴粉59.504.903.500.120.007.20-25.000.00-10.00-10.000.00-45.0-358851023罗伊山粉60.704.902.300.060.048.50-13.000.000.000.00-0.50-13.5-309381058BRBF62.105.001.850.070.008.001.000.000.000.000.001.02011001164超特粉56.506.403.100.050.049.50-55.00-14.00-6.000.00-0.50-75.5-80737959混合粉58.205.702.500.070.047.50-38.00-7.000.000.00-0.50-45.5-708371009卡粉65.101.701.500.080.008.5031.000.000.000.000.0031.09012061186卡拉拉精粉65.477.470.160.030.049.0034.70-24.700.000.00-1.009.04513351402杨迪粉57.106.401.650.050.019.50-49.00-14.000.000.000.00-63.0-209201089IOC661.207.201.700.060.008.10-8.00-22.000.000.000.00-30.0-209881114乌克兰精粉65.908.000.200.100.008.7039.00-30.000.000.000.009.06513501394最优交割品超特粉959次优交割品混合粉1009化学指标品质升贴水品牌升贴水 6现货价差：PB-金布巴价差继续扩大数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 7现货价差：金布巴性价比突出数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 8盘对盘利润：掉期进口利润仍处于低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 9盘对盘利润：进口利润仍处于低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 10跨期：盘面上行基差回落数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 11溢价：溢价低位回落数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 12螺纹盘面利润：钢厂利润维稳螺矿比低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 13发运：进口利润低位澳巴发中国比例下降数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 14天气：澳大利亚短期无天气影响；巴西北部仍有一定降雨。数据来源：银河期货、Windy 15发运：澳洲发运季节性增加但近期因港口检修下滑数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 16发运：澳洲发运季节性增加但近期因港口检修下滑数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 17发运：巴西发运季节性增加但北部降雨持续仍有一定影响数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 18发运：巴西发运季节性增加但北部降雨持续仍有一定影响数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 19发运：海运费稍有回落数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 20需求：疫情影响运输情况好转钢厂逐步补库数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 21库存:前期疫情影响钢厂库存下滑明显数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 22库存：发运受限港口库存下降疫情影响压港船数增多数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 23库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 24库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 25库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 26库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 27库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 28库存：疫情影响压港船数增多库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 2929铁矿石进口数量200250300350400450500550123456789101112南非-进口量2016201720182019202020210100200300400500600700123456789101112印度-进口量2016201720182019202020215007009001100130015001700123456789101112其他国家-进口量2016201720182019202020216000700080009000100001100012000123456789101112全国-进口量201620172018201920202021202240004500500055006000650070007500123456789101112澳洲-进口量201620172018201920202021050010001500200025003000123456789101112巴西-进口量201620172018201920202021数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 3030俄乌战争对铁矿供应的影响050100150200250300350010101010101010101010101中国铁矿石进口数量：乌克兰（月）201920202021020406080100120140160180200010101010101010101010101中国铁矿石进口数量：俄罗斯（月）201920202021乌克兰123456789101112合计进口比例201985.1782656.1457969.25724115.97116.983290.459999.86657167.1055166.970398.92338153.5046174.874213951.3%2020127.1384120.5044216.9114209.1194219.6847288.6684306.1707220.9916302.0918172.6944111.9452183.479124792.1%2021199.6108132.4605108.952135.3771212.1218176.553599.11815140.0751137.1988111.6242170.0672120.954517441.5%俄罗斯123456789101112合计进口比例201934.3469545.357823.9326549.1988363.5523134.7192232.0046770.64231127.6064135.594100.19122.91688400.8%2020120.417497.48916106.769767.0048181.32791125.4974163.3736107.0697188.651390.4027863.5058751.3847612631.1%202180.2698376.3616376.7180655.7497878.728455.9543972.241990.4033466.5473890.8641975.6246730.914218500.8%数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 31生铁产量：180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20182019202020212022140160180200220123456789101112中钢协-生铁日均产量（万吨）2016201720182019202020212022中钢协-生铁1234567891011122016150.65154.99159.14164.65166.58169.30162.78166.90171.03167.72166.93160.612017159.39164.73166.57174.33168.49173.26171.46173.45170.78165.36160.53157.102018160.54165.10159.15172.72177.89178.25175.58172.29177.49173.52169.28164.252019165.85176.20167.35176.97180.02180.71176.04182.16176.94173.70176.99172.152020177.79174.91169.48180.10185.78190.26191.91191.67189.79191.19187.34192.382021194.09199.17193.67198.87201.93200.86188.39184.00176.11164.87161.4