焦煤期货周报：焦煤供应紧成材需求弱，焦煤期价高位震荡运行

焦煤期货周报联系我们研究员：白雪梅联系方式：（0351）7728018从业资格：F0207597投资咨询：Z0012834独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年4月16日焦煤供应紧成材需求弱，焦煤期价高位震荡运行多空逻辑：利多因素：1、本周炼焦煤市场高位较稳运行，报价变化不大，局部地区坑口价格上调，竞拍多数起拍价成交；2、煤矿开工小幅下降，独立洗煤厂原料煤库存紧张，但受疫情影响，部分公路运输仍然受限，洗煤厂精煤库存增加；3、疫情影响煤炭运输受限，下游焦钢企业原料煤库存继续降库，焦钢企业仍有补库需求；4、中蒙口岸通关车数整体维持低位；5、海煤进口量仍偏低，港口库存略有增加仍偏低。利空因素1、政策端对整个煤炭价格利空；2、中长期看，少部分炼焦矿实现产能核增，部分新建或技改矿投产，炼焦煤供应会有少量边际增量；3、市场消息称5月之后甘其毛都进煤提升至300车；4、近期加煤和俄煤往中国发运量均有回升，后期海运煤焦煤进口量有可能逐步改善；5、疫情影响运输受阻，钢厂焦炭库存压力凸显，叠加钢厂盈利水平有限，钢厂主动增产积极性不高，对煤、焦现货市场情绪会有一定负面影响。操作建议：建议观望为主风险提示：国内外疫情蔓延及蒙煤通关情况、澳煤通关情况、政策对煤炭的影响、下游钢材需求情况。 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 fXlYkW8Y9UiYmXaXkX9PcMaQmOoOnPtReRpPmQfQpOyQaQmNtPMYqRuMMYmNxOPart 1上期复盘 1.1 观点回顾综合来看，国内炼焦煤生产略有收紧，而蒙煤通关仍比预期少，焦煤的供应整体变化不大，优质主焦煤的供需仍偏紧，焦煤库存整体处于偏低水平，可用天数减少，库存主要集中在洗煤厂，站台等中间缓解，临近周末，焦煤现货竞拍情况有所好转，价格出现反弹，当前主要矛盾在于成材端转弱进而影响原料需求，焦企等下游用户会适当放缓原料煤采购，焦煤市场情绪会有所转弱，同时疫情运输不畅导致煤端库存累计，预计短期焦煤暂时转弱，但如果未来疫情得到控制后将有集中补库需求。因为考虑到当前是焦煤基本面较好的时期，且05合约交割在即，期现逐步回归，前期多单谨慎持有，做好止盈，注意风险，空仓建议观望为主。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾期货：本周主产地山西地区受清徐疫情影响，发运有所限制，部分煤矿库存有所积累，炼焦煤市场报价变化不大以稳为主，部分发运顺畅的煤矿价格有所上调，除山西地区外其余地区销售良好，价格上涨100元左右，竞拍多数起拍价成交。蒙煤口岸资源偏紧张，部分贸易商捂货惜售，价格上调；因疫情影响发运，下游焦钢企业原料煤到货不及预期，部分企业原料煤库存多被动降库，对原料煤需求仍较为积极。焦煤盘面高位震荡运行为主，JM2205周五夜盘最终收于3200元/吨，较节前收盘价上涨26.5元/吨，涨幅为0.8%。数据来源：文华财经请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾现货：本周主产地山西地区受清徐疫情影响，发运有所限制，部分煤矿库存有所积累，炼焦煤市场报价变化不大以稳为主，部分发运顺畅的煤矿价格有所上调，除山西地区外其余地区销售良好，价格上涨100元左右，竞拍多数起拍价成交。进口蒙煤方面，近期蒙古国整体疫情继续好转，确证病例持续降低，本周甘其毛都口岸通关量有所提升，本周日均通关220车左右，较上周同期日均增加10车。当前口岸资源仍旧偏紧，且周四五原县出现阳性病例，疫情防控加严，公路调运受限，部分贸易商捂货惜售，报价较为坚挺。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤2490元/吨，较上周上涨80元/吨，蒙5#精煤2840元/吨；蒙古国产主焦煤沙河驿自提价3080元/吨，与上周价格持平。数据来源：Mysteel请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判综合来看，本周国内炼焦煤供应变化不大，煤矿开工率维持稳定，而蒙煤通关车辆维持200车偏上口岸资源也仍偏紧，优质主焦煤的供应偏紧没有根本改变，焦煤库存整体仍较低，下游焦钢企业原料煤库存继续将库，可用天数继续减少。05 焦煤目前仍是现货偏紧，交割在即，期现逐步回归。09 远月矛盾在市场对宏观政策向好，与需求能否兑现的证伪。当前焦煤紧供应的现实条件下盘面存在基本面支撑，但是仍要关注成材现实需求不好导致市场情绪影响，焦煤价格是继续上涨还是回调，主要取决于疫情防控持续时间，焦煤盘面暂时仍以观望为主。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1、本周炼焦煤市场高位较稳运行，报价变化不大，局部地区坑口价格上调，竞拍多数起拍价成交截止4月15日，mysteel数据显示煤矿炼焦煤库存258.51万吨，较上周增加15.04万吨，部分地区疫情防控加严，煤炭运输仍然受限，部分煤矿库存持续积累，部分煤矿有小幅减产的情况。数据来源：Wind，我的钢铁网、格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑数据来源：Wind，我的钢铁网、格林大华期货请务必阅读文后免责声明利多因素：2、煤矿开工率略有下降，洗煤厂开工率小幅增加，日均产量也小幅增加煤矿开工率略有下降，分地区看目前山西临汾、吕梁等地区开工率出现下降，长治、河北、内蒙等地开工有所增加。本周洗煤厂综合开工率小幅增加，据Mysteel统计全国110 家洗煤厂样本，截止4月13日，洗煤厂开工率70.4169.07%，较上周增1.35%；日均产量59.09万吨，较上周增1.46万吨。本周原煤库存减少，而精煤库存增加。煤矿开工小幅下降，独立洗煤厂原料煤库存紧张，另受疫情影响，部分公路运输仍然受限，洗煤厂精煤库存增加。截止4月13日，洗煤厂原煤库存219.211万吨，较上周降4.8万吨；洗煤厂精煤库存206.85万吨，较上周增13.62万吨。 2.2多空逻辑利多因素3、疫情影响，煤炭运输受限，焦企原料煤采购较为困难，本周焦企开工率有所减少，山西晋中部分焦企限产30-50%，长治地区焦企限产2-50%。本周焦企利润有所增加。230 家独立焦企日均产量54.9（-2.06）万吨。230 家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数14.37 （-0.19）天。下游焦钢企业原料煤库存继续降库，可用天数较少，现焦钢企业仍有补库需求。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素4、下游钢厂逐步复产，对焦炭的日耗增加，本周高炉开工、铁水产量均继续有所提升。247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，较上周环比回升3.98万吨，钢厂急需补库，对焦炭的需求明显回升。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：5、近期蒙古国整体疫情继续好转，确证病例持续降低，本周甘其毛都口岸通关量有所提升，本周日均通关220车左右，较上周同期日均增加10车，受国内疫情影响，甘其毛都口岸车辆对外发运管控严格，满都拉口岸因运管单到期，现已暂停通关，口岸通关车数整体维持低位。数据来源：Wind，网站数据整理、格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素6、下游焦钢企业焦煤库存继续下降，海煤进口量仍偏低，港口库存略有增加仍较低，港口炼焦煤库存略有增加，下游钢厂炼焦煤库存继续小幅回落，炼焦煤库存总体仍呈降态势。库存下降的根本原因还是在于海煤和蒙煤进口均偏低，国内供应增量有限，而需求经历了明显回升，焦煤供需整体仍然紧张。目前产地运输效率较低，钢厂对于港口资源较为青睐，询货积极，撑港口价格较为坚挺且有继续探涨预期，截止4月15日，进口炼焦煤港口库存：京唐港119万吨，较上周减4万吨；日照港40万吨，较上周增4万吨；连云港26万吨，较上周持平；青岛港10万吨，较上周持平；湛江港9万吨，较上周持平；总库存合计204吨，较上周增2万吨。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利空因素1、政策端对整个煤炭价格利空；2、中长期看，少部分炼焦矿实现产能核增，部分新建或技改矿投产，炼焦煤供应会有少量边际增量；3、市场消息称5月之后甘其毛都进煤提升至300车，但目前暂时仍维持200车偏上，蒙煤进车恢复情况仍是后期关注重点之一。4、近期加煤和俄煤往中国发运量均有回升，后期海运煤焦煤进口量有可能逐步改善。5、疫情影响运输受阻，钢厂焦炭库存压力凸显，叠加钢厂盈利水平有限，钢厂主动增产积极性不高，对煤、焦现货市场情绪会有一定负面影响。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示焦炭、钢材下游开工是否出现重大变化。政策对煤炭的影响，能耗双控政策执行情况。国内外疫情蔓延及蒙煤通关变化。请务必阅读文后免责声明 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部