FR12/2020 加密资产投资者教育

2020 年 12 月FR12/2020加密资产投资者教育总结报告董事会的一世国际○组织小号证券C遗漏 2出版物的副本可从以下网址获得：国际证券委员会组织网站 www.iosco.org© 国际证券委员会组织 2020。保留所有权利。如果注明出处，可以复制或翻译简短的摘录。 3内容执行摘要......................................................................................................................................4第 1 章简介 ..................................................................................................................................51.1背景 ...................................................................................................................................61.2设置场景 - IOSCO 成员的调查结果......................................................................................6第 2 章加密资产的多彩世界..........................................................................................................92.1加密资产的类型..................................................................................................................92.2初始硬币产品（ICO） ......................................................................................................102.3风险 .................................................................................................................................11第 3 章投资者教育材料，提供有关加密资产的指导 ....................................................................12活动 1：开发有关加密资产的教育内容。 ................................................................................13活动 2：向公众宣传未经许可或欺诈的公司.............................................................................16活动三：利用多种沟通渠道告知投资者...................................................................................18活动 4：建立伙伴关系以开发和传播教育材料 .........................................................................20附录：IOSCO 成员使用不同投资者教育活动和举措的例子 22 4执行摘要IOSCO 的三个主要目标是加强投资者保护，维护公平、高效和透明的市场，以及应对系统性风险。 IOSCO 董事会将加密资产确定为 20191 年的五个优先事项之一，并将其纳入 IOSCO 2019 年的工作计划。与加密资产相关的技术创新可能提供许多有希望的可能性，例如促进资本形成和改善金融服务获取的潜力，但是，生态系统和资产本身的不成熟可能会使使用或投资它们的人面临某些风险可以抑制该部门获得信任和合法性。因此，IOSCO 董事会授权散户投资者委员会 (C8) 确定向散户投资者提供有关加密资产的投资者教育的方法。根据一项收集 C8 成员对加密资产和散户投资者教育的看法和经验的调查，C8 发现超过 50% 的人认为加密资产因各种原因对投资者构成威胁。鉴于提出的担忧以及在参与司法管辖区拥有加密资产的投资者的估计总体百分比，许多 C8 成员认为，对投资者进行加密资产教育是当务之急。该报告在第 2 章中涵盖了加密资产的类型以及与这些工具相关的主要风险。为协助监管机构和散户投资者应对这些风险，报告第 3 章提出了四个指导领域，涵盖以下活动： 开发有关加密资产的教育内容。 向公众通报未经许可或欺诈的公司。 利用多种沟通渠道告知投资者。 建立合作伙伴关系以开发和传播教育材料。鼓励 IOSCO 成员考虑利用报告中包含的一项或多项教育活动，具体取决于其各自管辖范围内确定的具体风险，并努力确保散户投资者有足够的信息来就交易风险做出明智的决定加密资产。附录包括几个 IOSCO 成员已经在该领域使用的投资者教育材料示例。投资者教育材料和警告有助于确保散户投资者了解加密资产的性质以及与之相关的风险。投资者教育还可以帮助散户投资者识别未经许可或欺诈的公司。有关产品和活动的教育材料和警告可用于补充适用于向散户投资者营销、提供或出售的加密资产的监管要求。12019 年的其他优先领域是：(2) 人工智能和机器学习，(3) 被动投资和指数提供商，(4) 零售分销和数字化以及 (5) 市场分散化。 5第 1 章简介鉴于散户投资者对全球加密资产的兴趣，IOSCO 董事会将加密资产确定为 2019 年工作计划的重点领域。IOSCO 正在进行的工作包括第 2 委员会关于监管交易加密货币的平台的工作- 资产，2 第 5 委员会关于监管涉及加密资产的投资基金的工作，3 以及利用 ICO 咨询网络的资源继续发展初始代币发行 (ICO) 支持框架。由于对加密资产的兴趣在全球范围内传播，在某些领域（例如执法和投资者保护）的国际协调响应可能有助于为企业和投资者提供清晰的信息。国际协调可能会限制司法权套利并促进区块链和加密资产技术的创新，同时允许监管机构监控发展，以确保公平和高效的市场、金融稳定和对投资者的保护。由于加密资产具有投资者可能无法完全理解并可能导致投资者损失的风险，因此投资者教育至关重要。 4 IOSCO 第 8 委员会 (C8) 通过确定提供投资者教育的相关方法，为 IOSCO 的加密资产工作做出贡献向散户投资者提供有关加密资产的材料。本报告包括确定的沟通渠道和方法、C8 成员的相关经验示例以及 IOSCO 成员可能使用的材料。2019 年秋季，C8 在其成员中开展了一项实况调查，这是开发旨在帮助监管机构对散户投资者进行加密资产基础知识和风险教育的教育材料的第一步。引出的材料包括 C8 成员使用的警报和警告示例，以及对与加密资产相关的基本术语和概念的清晰简洁的解释。在必要时翻译成当地投资者的语言后，此类内容可用于跨司法管辖区的投资者教育目的。本报告中描述的教育材料的使用是可选的。 IOSCO 承认，并非所描述的所有材料或教育方法都可能适用于所有 IOSCO 成员司法管辖区，或者不一定符合所有成员的法律和监管框架。此外，应根据各自辖区已确定的特定风险采用和实施此类材料和教育方法。因此，它们的实际使用可能因 IOSCO 成员而异。这项工作的总体目标是通过更好地告知散户投资者关于加密资产的风险和特征来加强对他们的保护。2IOSCO 于 2020 年 2 月 12 日发布了关于与加密资产交易平台相关的问题、风险和监管考虑的报告，https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD649.pdf3它将在2020年完成。4例如，2017 年下半年比特币价格的大幅上涨引起了媒体的关注。由于投资者，尤其是年轻投资者，普遍对加密资产更加好奇，许多人在媒体炒作下购买，对加密资产知之甚少，这是投资者保护的主要问题。 Rachel Wolfson，“千禧一代谈论为退休基金投资加密货币”，福布斯（2018 年 3 月 28 日），https://bit.ly/2s9SmIj。 61.1背景加密资产和围绕它们的生态系统的快速增长给全球监管机构带来了挑战。与加密资产相关的技术创新可能会提供许多有希望的可能性，例如促进资本形成和改善金融服务获取的潜力。同时，生态系统和资产本身的不成熟可能使使用或投资它们的人面临某些可能阻碍该行业获得信任的风险。为了完全融入全球金融体系，许多人认为加密资产生态系统的关键领域需要发展，特别是：加密资产交易平台、托管解决方案、散户投资者保护、网络安全以及资产负债表分类和估值标准（即根据当前的财务和会计框架评估加密资产价值的难度）。尽管加密资产目前不被认为对经济或金融稳定构成威胁，但持续监测该行业的发展对于加强散户投资者保护和鼓励发展公平和高效的加密资产市场至关重要。在 2018 年 3 月布宜诺斯艾利斯会议后的公报中，G20 财长和央行行长表示，加密资产“引发了消费者和投资者保护、市场诚信、逃税、洗钱和恐怖主义融资等方面的问题”，并呼吁要求国际标准制定机构根据各自的职责继续监测加密资产和任何风险，并根据需要评估多边反应。IOSCO 成员在交易、托管、清算和结算、会计、估值、中介以及投资基金对加密资产的敞口等领域提出了对加密资产的担忧。值得注意的是，2018 年 1 月，IOSCO 发表了一份关于首次代币发行 (ICO) 相关问题的声明，5 指出与 ICO 相关的明显风险，包括通常位于投资者之外的各方通过在线分销渠道瞄准散户投资者。家乡管辖。1.2设置场景6- 来自 IOSCO 成员的调查结果为了确定不同司法管辖区的当局是否以及如何对散户投资者进行加密资产教育，对 IOSCO C8 的成员进行了调查。本节总结了调查答复。虽然许多接受调查的 C8 成员目前没有可用数据来估计在其管辖范围内拥有加密资产的投资者的总体百分比，但约有一半的受访者估计，在其各自管辖范围内只有 1% 至 5% 的投资者拥有加密资产。两名 C8 成员估计所有权率为 10% 至 30%（图 1）。5IOSCO 董事会就与初始代币发行 (ICO) 相关的问题进行沟通（2018 年 1 月）https://www.iosco.org/news/pdf/IOSCONEWS485.pdf。6来自 21 个司法管辖区的 24 个主管部门参与了 IOSCO C8 的调查。 7由于 2017 年下半年比特币价格的大幅上涨引起了媒体的关注，投资者普遍变得更加好奇，但出生于 1981 年至 1996 年之间的投资者似乎最感兴趣。7 这些年轻投资者通常对加密资产的确切含义知之甚少。调查回复还表明，参与调查的大多数 C8 成员认为，其管辖范围内的投资者对投资加密资产“有中等兴趣”或“有些兴趣”（图 2）。波动性、缺乏监管和缺乏投资者理解是许多 C8 成员确定的主要原因，这些原因解释了为什么其管辖范围内的投资者不投资加密资产（图 3）。7Rachel Wolfson，“千禧一代谈论为退休基金投资加密货币”，福布斯（2018 年 3 月 28 日），https://bit.ly/2s9SmIj。图1：估计总百分比拥有加密资产的投资者10-30%6-10%1-5%小于 1%不知道024681012司法管辖区数量图 2：对