数量化策略跟踪评价周报：股指期货恢复常态化交易，量化对冲策略收益有望提升

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/12 [table_page] 金融工程周报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：贾依廷 电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 数量化策略跟踪评价周报——市场风险偏好下降，低波因子再受青睐...2018.11.27 数量化策略跟踪评价周报——权益策略继续领涨，行业资金量因子相对占优...2018.11.20 数量化策略跟踪评价周报——小盘风格表现优异...2018.11.13 数量化策略跟踪评价周报——市场超跌反弹，权益策略普遍走好...2018.11.06 数量化策略跟踪评价周报——短期市场风格走向均衡...2018.10.30 数量化策略跟踪评价周报——权益策略继续表现不佳，被动指数策略相对抗跌...2018.10.23 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  多因子选股策略跟踪：从当期IC值来看，贝塔、动量以及估值三个因子表现较好，绝对值依次为17.89%、16.38%、10.20%，风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看，动量与估值因子为负，贝塔因子为正，表明低估值与高贝塔个股表现较好，且反转趋势占优。从近一个月IC均值来看，规模、动量因子表现较好。  权益量化策略跟踪：过去5日，沪深300指数增强策略较沪深300被动指数策略获得超额收益-0.17%，中证500指数增强策略、主动量化策略分别较中证500被动指数策略获得超额收益0.13%、0.22%，量化对冲策略较二级债基和长期纯债策略获得超额收益-0.40%、-0.01%。11月，主动量化与中证500指数增强轮动策略持有中证500指数增强策略，量化对冲与长期纯债轮动策略持有长期纯债策略。  风格轮动策略跟踪：风格轮动方面，最新一期大小盘风格轮动模型综合打分为5.90分，较上月的6.5分继续下降，这意味着大小盘风格分化的状况继续改善，风格因子走向均衡。再考虑到近期政策层面对小市值品种频吹暖风，我们建议大小盘采用均衡配置；最新一期价值成长风格轮动模型综合打分为3.00分，风格偏向成长，建议价值成长风格配置采用3:7配置；最新一期动量反转风格轮动模型综合打分为5.67分，风格偏向不明显，建议动量反转风格配置采用5:5配置。  行业配置策略跟踪：过去5日，动量因子多空组合累计收益率为-0.90%，低波动率因子多空组合累计收益率0.05%，行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.64%。过去5日，多因子行业配置策略组合收益率为0.52%，同期中证500指数收益率为0.04%。11月，多因子行业配置策略推荐配置农林牧渔、商业贸易、建筑装饰、房地产以及休闲服务。  总体来看，上周市场上涨，从多因子选股来看，从近一个月来看规模、动量因子表现较好。权益量化策略方面，大盘风格上来看，沪深300指数增强策略相比被动指数未取得超额收益；小盘风格上来看，主动量化策略近期表现有所提升。风格轮动方面，市场大小盘风格偏向均衡，价值成长风格方面更倾向于成长风格，动量与反转风格分化不明显，偏向于均衡配置。行业配置上，近期低波动率因子相对表现较好。  风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 2018年12月4日 证券研究报告--金融工程周报 股指期货恢复常态化交易，量化对冲策略收益有望提升 ——数量化策略跟踪评价周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/12 [table_page] 金融工程周报 内容目录 1. 多因子选股策略跟踪 ........................................................................................................................ 3 1.1. 风格因子评价指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 风格因子累计收益率跟踪 ................................................................................................................................. 4 2. 权益量化策略跟踪 ............................................................................................................................ 5 2.1. 量化策略绩效跟踪 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 主动量化与中证500指数增强轮动策略 ........................................................................................................... 6 2.3. 量化对冲与长期纯债轮动策略 .......................................................................................................................... 7 3. 风格轮动策略跟踪 ............................................................................................................................ 8 3.1. 大小盘风格轮动策略 ......................................................................................................................................... 8 3.2. 价值成长风格轮动策略 ..................................................................................................................................... 8 3.3. 动量反转风格轮动策略 ..................................................................................................................................... 9 4. 行业配置策略跟踪 .......................................................................................................................... 10 4.1. 行业配置因子表现跟踪 ................................................................................................................................... 10 4.2. 行业配置组合绩效跟踪 ................................................................................................................................... 10 图表目录 图1 风格因子当期IC值 ........................................................................................................................................ 4 图2 风格因子当期收益率 ...................................................................................................................................... 4 图3 风格因子近1个月IC均值 ............................................................................................................................. 4 图4 风格因子IR值 ................................................................................................................................................ 4 图5 贝塔因子与波动率因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图6 规模与非线性规模因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图7 盈利能力、成长与杠杆因子累计收益率跟踪 .................................................................................................. 5 图8 流动性、动量与估值因子累计收益率跟踪 ..................................