年报点评：品类持续拓宽，毛利率拐点显现回暖可期

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恒玄科技发布2021年报，实现营收17.65亿元，同比+66.36%；实现归母净利润4.08亿元，同比+105.51%。2021下半年行业虽面临疫情反复造成对需求的影响和产能供应紧张等困难，但公司依托优质客户资源业绩实现稳定增长，Q4实现营收5.34亿元，同比+36.28%、环比+7.29%；实现归母净利润1.14亿元，同比+39.68%、环比+8.32%。毛利率拐点显现，回暖可期。晶圆和封装测试成本上涨，但公司基于长期发展策略，成本转嫁相对较少。2021年整体毛利率水平37.29%，同比下滑2.76%，公司针对普通蓝牙加大了产品的优化，2021Q4的毛利率恢复到37.20%，环比改善1.16%。展望2022年，随着2022下半年公司12nm制程芯片、新一代手表/WiFi芯片量产后，成本压力会相对减弱，季度毛利率有望呈现前低后高趋势，整年毛利率维持在平稳的水平上。