【国君机械】高测股份事件点评：新品中标体现强劲产品竞争力，设备协

【国君机械】高测股份事件点评：新品中标体现强劲产品竞争力，设备协同下切片机与耗材有望同步配套事件：高测股份与青海晶科能源有限公司近日签订设备买卖合同，合同标的为光伏切割设备，公司拿下了 “西宁晶科20GW拉晶项目”的开方机和全部磨抛一体机订单。新品中标体现强大产品竞争力。本次中标的开方机产品为2月下旬上市的业内首款“环线+立式”设计的开方机，具有产能大（双工位，产量+80%）、节省耗材（切割轮寿命至多延长4倍）、质量控制好（切割面极差小）、自动化水平高（自动上下料、取边皮）等特点，体现了公司产品强大的竞争力及客户对公司产品的信赖。中标价值量超1.5亿，设备协同下切片机有望再下一城。按单GW开方机/磨抛一体机300/700万元价值量，考虑设备适配，我们保守估计开方机中标份额在15GW以上，整体中标设备价值量约1.85亿。20GW切片机对应价值量约3.6亿，目前尚未定标，考虑1）设备和工艺数据产品的协同性；2）公司手上已有1.41亿晶科切片机订单，我们判断公司中标的概率较大。依托设备共同配套，技改后耗材有望大幅放量。自产金刚线与设备适配性更好，利于提升大尺寸+薄片化产品良率，公司耗材有望配套进设备客户。2021年末公司在业内首次实现一机12线，金刚线年化产能有望超2500万公里，是21年出货量的2.7倍。供不应求下新增产能有望充分消化，亿公里市场下销量份额有望突破20%。目前公司40和38μm已导入客户，36μm小批量导入，硅片薄片化趋势下细线产品望加速普及。切片代工有效产能高增望驱动业绩快速成长。4月8日公告新增10GW切片代工产能，按投产时间顺序：1）乐山大硅片5GW已于21M12达产，2）乐山一期6GW预计22Q2满产；3）建湖一期10GW预计22Q3满产；4）乐山二期14GW预计2023年达产；5）建湖二期第一、二阶段5GW预计于2023、2024年达产，2022-24年有效产能分别为12、25和42GW，单GW净利润预计超千万，有望驱动业绩高增。