平煤股份2022Q1业绩预告点评：Q1业绩优异，全年增长可期
维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司发布2022Q1业绩预告，实现归母净利16.3亿元(+199.4%)，业绩符合预期，维持2022~2024年3.01、3.07、3.12元EPS，维持24.08元的目标价，维持增持评级。 煤价维持高位，Q1业绩同比大增。公司焦煤对标的平顶山主焦煤、1/3焦煤22Q1含税车板均价分别为2960元/吨(+1230元)、2620元/吨(+1430元)，焦煤售价同比大增，贡献主要业绩增量。此外，上述平顶山焦煤价格22Q1与21Q4持平，而公司22Q1归母净利环比增加41.2%，我们判断主因为公司Q1降本增效，成本费用较21Q4下降。 Q2长协价有望维持，看好全年焦煤市场。4月至今平顶山主焦煤车板价维持2960元/吨，与22Q1持平，公司22Q2焦煤长协价预计维持高位，Q2预计将维持高业绩。此外，2022年稳增长的预期下，焦煤下游需求有望提升，焦煤高景气持续时间将超预期，公司将充分受益。。 精煤战略&降本增效&股权激励&高分红，管理优异长期增长可期：1）公司2021年精煤产量1188万吨，同比增长3.2%，超过计划量28万吨，规划2022年产量1235万吨，规划增长4%，精煤战略带动盈利持续增长； 2）公司2021年末公司员工65281人，同比减少8985人，公司持续通过优化员工数，进一步提升盈利质量；3）公司为A股焦煤公司中唯一进行中高层股权激励的企业，公司与管理层一同成长，长期增长可期；4）公司2019~2021年连续三年分红稳定在约60%，持续高分红回馈股东。 风险提示：煤价超预期下跌；公司煤矿生产不及预期。
