安克创新2021年年报业绩点评：成本上涨致业绩承压，新兴渠道未来可期

海运及原材料成本上涨致使业绩承压，下调目标价至98.4元。疫情反复背景下海外运力紧张、原材料价格持续上涨，2021年公司业绩略低于预期，我们下调2022-2023年EPS至2.81/3.55元（前值为3.37/4.54元），预计2024年EPS为4.29元，鉴于3C家电行业成本端压力较大、近期整体估值有所下滑，参考可比公司给予公司2022年35XPE，下调目标价至98.4元，维持“增持”评级。 事件：公司公布2021年年报，全年实现营收125.74亿元，yoy+34.4%，实现归母净利润9.82亿元，yoy+14.7%；2021Q4单季度实现营收41.49亿元，yoy+24.4%，实现归母净利润3.36亿元，yoy+4%。 核心充电品类加速增长，智能创新品类持续丰富产品矩阵。2021年充电类收入同比增长34%至55.53亿元，增速为近4年最高，主要得益于公司不断创新充电技术并推出强适配性新品，如“一贴即充”的Anker MagGo系列产品。2021年智能创新类收入同比增长34.1%至41.04亿元，延续高增势头，未来将拓展音视频协作硬件等新品类。 新兴市场势头强劲，非亚马逊渠道收入占比提升。分区域来看，2021年来自中国大陆/澳大利亚等其他新兴市场的收入分别为4.2/ 9.78亿元，同比增速分别为195%/75%，收入占比分别达3.34%/7.78%；分渠道来看，2021年非亚马逊渠道收入同比增长59%至57亿元，收入占比同比提升7.1pct至45.3%，公司对单一渠道的依赖不断下降。 风险提示：运费上涨风险，原材料价格上涨风险，产品加速迭代风险。