请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2022年04月13日 朝闻国盛 利差加速收敛，金融获逆势增持 今日概览  重磅研报 【策略】利差加速收敛，金融获逆势增持——外资周报第117期-20220412  研究视点 【固定收益】超预期融资的来源——3月金融数据点评-20220412 【通信】亿联网络（300628.SZ）-Q1业绩符合预期，持续保持稳定增长-20220412 【建筑装饰】中国化学（601117.SH）-Q1订单收入增长强劲，实业推进顺利盈利潜力大-20220412 【环保】福龙马（603686.SH）-业绩增速放缓，短期利润承压-20220412 【食品饮料】洽洽食品（002557.SZ）-“双百战略”推进，关注稀有确定性-20220412 【计算机】中控技术（688777.SH）-多项业务布局高增长，核心竞争壁垒持续巩固-20220412 【电子】洁美科技（002859.SZ）-产品结构再优化，一体化持续推进-20220412 【计算机】国联股份（603613.SH）-21年年报符合预期，产业互联网领军持续高增-20220412 【农林牧渔】中牧股份（600195.SH）-携手牧原，兽用化药业务再下一城-20220412 【有色金属】南山铝业（600219.SH）-铝一体化龙头产销两旺，高端产品助力业绩高增长-20220412 【商社】安克创新（300866.SZ）-渠道品类扩张，业绩符合预期-20220412 【钢铁】甬金股份（603995.SH）-扩产稳步推进 毛利率同步上行-20220412 【环保】瀚蓝环境（600323.SH）-股东增持计划公布，彰显长足发展信心-20220412 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 房地产 12.2% 0.8% -5.4% 煤炭 5.7% 20.6% 59.2% 建筑装饰 4.7% 1.1% 13.4% 银行 4.5% -1.0% -8.7% 社会服务 3.8% -8.4% -23.3% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 电子 -14.7% -27.2% -14.6% 电力设备 -12.5% -19.4% 23.5% 计算机 -12.1% -21.2% -12.8% 国防军工 -9.7% -21.6% -1.0% 通信 -9.1% -14.6% -2.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：4月关注哪些行业？》2022-04-12 2、《朝闻国盛：稳增长预期强化》2022-04-11 3、《朝闻国盛：地产交投情绪加速升温》2022-04-08 4、《朝闻国盛：大幅流出，外资逆势增持了什么？》2022-04-07 5、《朝闻国盛：短期紧盯降准降息和房地产放松》2022-04-06 2022年04月13日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】利差加速收敛，金融获逆势增持——外资周报第117期-20220412 张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 王程锦 研究助理 S0680120070053 wangchengjin@gszq.com 1、总体配臵：中美利差加速收敛，北上承压外流。 2、行业配臵：银行获增配居前，医药遭减持居多。 3、个股配臵：阳光电源增持居前，恒瑞医药减持居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。  研究视点 【固定收益】超预期融资的来源——3月金融数据点评-20220412 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 虽然3月融资超预期，但持续性有待进一步观察，在基本面偏弱的情况下，我们保持审慎，继续对债市看多判断。3月融资数据超预期，主要来自政策推动的基建融资需求和短期融资冲量。但随着地方债发行节奏放缓和疫情冲击，融资能否继续保持高增存疑。当前较大经济压力之下，货币政策存在进一步放松可能，降息降准窗口并未关闭。同时，疫情冲击之下地产销售回落以及项目开工的迟缓意味着融资存在转弱的可能。因而我们延续对债市看多的判断，我们认为利率依然处于下行通道，预计10年期国债利率将向2.6%甚至更低水平迈进，我们继续建议拉长久期做多债券。 风险提示：政府债券发行节奏超预期，货币政策调整超预期。 【通信】亿联网络（300628.SZ）-Q1业绩符合预期，持续保持稳定增长-20220412 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 盈利预测与估值：公司经营稳健，各业务线发展状况良好，第二增长曲线打开。预计2021-2023年归母净利润为16.2、21.9、26.9亿元，对应当前股价PE分别为44/33/27倍，维持“买入”评级。 风险提示：贸易摩擦加剧波及公司主营业务；疫情影响行业需求；原材料紧张影响交付。 【建筑装饰】中国化学（601117.SH）-Q1订单收入增长强劲，实业推进顺利盈利潜力大-20220412 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 公司公告2022年1-3月新签合同额1039亿元，同比大幅增长90%，在1-2月高增基础上进一步加速2.5个pct，1-3月累计实现营业收入355亿元，同增41%。己二胺顺利产出，项目未来有望保持高盈利。“十四五”实业规划目标明确，回购股票激励彰显信心。投资建议：我们预计公司2021-2023年实现归母净利润42/64/82亿元，同比增长15%/54%/27%，EPS分别为0.69/1.06/1.34元。当前股价对应PE分别为15/10/8倍，维持“买入”评级。 2022年04月13日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示：实业项目投产业绩不达预期风险，疫情反复风险，海外经营风险。 【环保】福龙马（603686.SH）-业绩增速放缓，短期利润承压-20220412 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 余楷丽 研究助理 S0680120070096 yukaili@gszq.com 2021年实现营收57.0亿元（yoy+4.8%），归母净利润3.4亿元（yoy-23.1%）。公司依托环卫装备优势大力推进环卫服务、固废处臵等业务，新能源装备采购量有望释放。预计2022-2024年公司归母净利润4.8/5.7/6.7亿元，对应PE9.3/7.8/6.6X，维持“买入”评级。 风险提示：环卫装备竞争加剧；环卫服务市场拓展不及预期。 【食品饮料】洽洽食品（002557.SZ）-“双百战略”推进，关注稀有确定性-20220412 符蓉 分析师 S0680519070001 furong@gszq.com 盈利预测：考虑公司百亿收入、百万终端的”双百目标”，在基本盘瓜子产品创新稳健增长，第二曲线坚果大单品放量下，我们预计2022/23/24年收入71.1/82.1/91.3亿元。考虑涨价顺利传导预计归母净利润11.6/13.8/15.7亿元，同比+25.3%/18.6%/13.5%，当前市值对应PE 24.7/20.8/18.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动，开店进度不及预期，食品安全问题 【计算机】中控技术（688777.SH）-多项业务布局高增长，核心竞争壁垒持续巩固-20220412 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 分析师 S0680519060002 yangye@gszq.com 2022年4月11日晚公司发布2021年年报，年报业绩略超预期。 DCS业务景气度持续，自动化仪表、工业软件、5S店等多项业务布局开始进入高增轨道。市占率持续提升，印证公司核心竞争壁垒不断加厚。会计口径调整叠加跑马圈地需求，毛利率阶段性承压。控费能力优秀，维持公司盈利能力。 维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024年营业收入将分别达到59.88/79.55/105.06亿元，净利润7.51/9.40/13.43亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业波动风险；研发投入不及预期；部分重要原材料进口风险；新冠疫情持续发酵的风险。 【电子】洁美科技（002859.SZ）-产品结构再优化，一体化持续推进-20220412 郑震湘 分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 公司2021年营收18.6亿元，yoy+31%；归母净利3.9亿元，yoy+34.5%；扣非归母净利3.8亿元，yoy+36%；毛利率38%，净利率21%；业绩维系较高增速系行业高景气，同时公司持续扩产，推进一体化降本增效，持续优化纸质载带产品结构，后端高附加值产品增长较快。洁美科技系全球纸质载带龙头供应商，受益下游被动元件需求持续景气及客户扩产，离型膜、塑料载带技术突破、客户开拓顺利有望再造新成长级。我们预计公司2022-2024年营收23.83/31.81/42.95亿元，归母净利5.13/6.51/8.63亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，上游成本波动风险 2022年04月13日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 【计算机】国联股份（603613.SH）-21年年报符合预期，产业互联网领军持续高增-20220412 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：公司发布2021年度报告，2021年度实现营业收入372.30亿元，同比增长116.98%；归母净利润为5.78亿元，同比增长89.97%；扣非归母净利润为5.31亿元，同比增长98.62%，业绩符合预期。 多多平台交易持续快速放量，驱动业绩高速增长。 维持“买入”评级。我们预测公司2022-2024年营业总收入为669.30/1103.53/1654.55亿元，归母净利润为9.52/15.05/22.02亿元。维持 “买入”评级。 风险提示：多多平台所涉行业景气度下行、毛利率下行超预期、云工厂落地不及预期 【农林牧渔】中牧股份（600195.SH）-携手牧原，兽用化药业务再下一城-20220412 孟鑫 分析师