甲醇周报：供应增加，走势转弱

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 一、主要观点： 9月合约盘面煤制甲醇利润为320元/吨，动力煤价格回落，成本支撑偏中性；下游利润方面,PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成拖累，关注高油价对PP与LLDPE价格的传导；供应方面，开工率与产量回升至高位，另外，4月进口量增加较大，影响偏空；需求方面，受亏损与疫情的影响，下游开工率有所下跌，但整体维持高位；库存方面，库存处于低位，但目前有所回升。甲醇开工率高位维持，进口量增加，供应充裕，而疫情利空甲醇需求，库存回升，基本面转弱，关注疫情对需求的进一步影响。技术上，走势转弱。估计甲醇偏弱运行为主。 二、操作建议： 趋势：逢高做空 三、重点关注及风险因素： (1)煤价、天然气、原油的走势； (2)MTO的开机率变化情况； (3)房地产的发展； 四、基本面分析 1.现货与期货的价格走势 图1 国内甲醇主要市场价格走势图 图2 国际甲醇市场走势图 图3 甲醇指数合约周线走势图 期货研究报告 甲醇周报 但高度有限 2022-4-11 星期一 供应增加，走势转弱 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 数据来源：隆众、文华财经 华联研究所 现货方面，国内(截止4月8日)，江苏太仓跌1%，至2875元/吨，甲醇弱势下跌。国际（截止4月7日），CFR中国持平，392.5美元/吨，CFR东南亚持平，467.5美元/吨，FOB鹿特丹跌7.1%，至353欧元/吨。 期货方面，本周指数合约走势较弱，跌0.51%，至2907元/吨，持仓量增14万手，至151.2万手。 2、利润分布 图4 盘面煤制甲醇利润走势图 图5 近期甲醇产业链盈利概况 数据来源：隆众 华联研究所 本周国内甲醇样本周度平均利润：煤制（内蒙古）和天然气制上升，焦炉气制下滑。其中，河北焦炉气利润均值655元/吨，环比-12.51%，同比+476.16%，内蒙煤制利润均值317元/吨，环比+8.31%，同比+940.32%，山东煤制利润均值673元/吨，环比+2.17%，同比+291.47%，山西煤制利润均426元/吨，环比0%，同比+81.03%，西南天然气制利润均值636元/吨，环比+5.64%，同比+77.43%。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 期货上，盘面煤制甲醇的利润约为320元/吨，甲醇制LLDPE的利润为-921元/吨,甲醇制PP的利润为-605元/吨。 甲醇制烯烃（华东单体）毛利-534元/吨，较上周-448,环比降19%。 煤制甲醇利润尚可，而甲醇制烯烃利润亏损较大，产业链利润分配的影响偏空。 3、供应情况 甲醇开工率回升至高位，另外，4月进口量环比增加量较大，供应端影响偏空。 本周国内甲醇装置产量为164.87万吨，较上周增加0.11万吨，装置产能利用率为82.16%，环比+0.06%。 截至2022年4月13日，港口主流区域进口船货周度到港量约为32.11万吨附近，虽船货计划相对密集，但实际卸货仍存限制。(需关注港口实际卸货进度，故港口实际到货量以码头最终到货为准。） 4、库存 图8 甲醇生产企业部份样本库存趋势图 图9 港口（华东+华南）甲醇总库存趋势图 数据来源：隆众 华联研究所 企业库存与港口库存回升，库存影响偏空。 图6 甲醇产量/开工走势图 图7 甲醇进口量走势图 数据来源：隆众 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 截至2022年4月6日11：30，中国甲醇样本生产企业库存42.91万吨，较上期涨3.53万吨，涨幅8.96%；样本企业订单待发27.00万吨，较上期跌2.51万吨，跌幅8.51%。 截止2022年4月6日，中国甲醇样本港口库存量：74.36万吨，较上期涨0.28万吨，环比涨+0.38%，继续累库。主因华东区域外轮进船卸货速度良好，加之汽运提货受限。预计下周甲醇港口库存将延续累库趋势，因浮仓量较大，因此实际卸货速度仍是库存变动的关键。目前按照到货计划以及提货情况预估，下周华东、华南均有累库预期，其中华东预估累库3万吨左右，华南预估累库2万吨左右。 5.需求情况 图10 近期甲醇产业链开工概况 图11 乙烯产量走势量 数据来源：隆众 华联研究所 数据来源：国家统计局 华联研究所 MTO周度开工率高位维持，下游需求变化不大，影响偏多。 因产能的上升，乙烯2021年产量为2330万吨，较2020年同期增加28.2%。由此反映出，2021年甲醇制烯烃对甲醇的需求增长较大。 截止3月24日，甲醇下游周度行业开工率为81.85%，环比涨0.22%，其中，MTO/CTO/MTP现为93.92，环比增0.18%。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/ 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/