金融工程报告：工银瑞信新蓝筹A（001651）基金投资价值分析

工银瑞信新蓝筹A（001651）基金投资价值分析金融工程报告| 2022.04.11核心观点戴任翔研究员SAC执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86­10­8115 2634基金复权单位净值变化（最近1年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《金融工程报告：嘉实低价策略（001577）基金投资价值分析》 ，2022.04.07•《基 金 市 场 周 报 （2022.03.28至2022.04.01）：基金市场整体明显回暖》，2022.04.02•《金融工程报告：金融工程报告：金选300A类LOF（501060）基金投资价值分析》，2022.03.31•《金融工程报告：创金合信红利低波动A基金投资价值分析》，2022.03.29•《基金市场周报（2022.03.21至03.25）：本周QDII基金表现较好，基金成立继续回暖》，2022.03.27•《金融工程报告：前海开源股息率100强基金投资价值分析》，2022.03.24•工银瑞信新蓝筹A基金是工银瑞信基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只放式普通股票型基金产品。基金成立于2015­08­06，至今已6.68年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，工银瑞信新蓝筹A基金为152.7%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为15.22%和23.02%；从年化收益率来看，工银瑞信新蓝筹A基金为14.88%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为2.14%和3.15%。•从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，工银瑞信新蓝筹A基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为16%，高于基金基准指数的15.47%，但低于沪深300全收益指数的19.41%；就下行波动率而言，工银瑞信新蓝筹A基金成立至今期间其净值收益率的年化下行波动率为16.83%，低于基金基准指数的16.87%，也低于沪深300全收益指数的21.34%。就最大回撤而言，工银瑞信新蓝筹A基金的最大回撤为16.52%，高于基金基准指数的13.92%，而低于沪深300全收益指数的17.42%。•以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对工银瑞信新蓝筹A基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为11.42%，在统计上非常显著；贝塔的估计值为0.7，在统计上非常显著。此外，相对于基金基准指数，工银瑞信新蓝筹A基金的相关系数为0.84，判定系数为0.71，跟踪误差为0.09，信息比率为1.44；相对于沪深300全收益指数，工银瑞信新蓝筹A基金的相关系数为0.85，判定系数为0.71，跟踪误差为0.11，信息比例为1.13。•综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，工银瑞信新蓝筹A基金的夏普比率为0.8，高于沪深300全收益指数的0.06，亦高于基金基准指数的0；工银瑞信新蓝筹A基金的索提诺比率为0.76，高于沪深300全收益指数的0.05，也高于基金基准指数的0；工银瑞信新蓝筹A基金的特雷诺比率为0.18，高于沪深300全收益指数的0.13，亦高于基金基准指数的0.16。•风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告目录1基金的基本情况和历史收益..............................................................................................................11.1基金概况............................................................................................................................... 11.2基金的历史收益情况............................................................................................................... 32基金风险分析..................................................................................................................................43基金相对于基准的相关分析..............................................................................................................53.1相对于基金基准和市场指数的相关性........................................................................................ 53.2 CAPM分析............................................................................................................................ 64基金收益率分布的主要特征..............................................................................................................85风险调整收益分析...........................................................................................................................106总结...............................................................................................................................................117风险提示........................................................................................................................................13插图目录图1工银瑞信新蓝筹A基金复权单位净值，基金基准指数以及沪深300全收益指数的历史走势........... 3图2工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的累计收益率和年化收益率............................................ 4图3工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤.................................. 5图4工银瑞信新蓝筹A基金与相关比较基准之间的相关性............................................................... 6图5成立以来，工银瑞信新蓝筹A基金与沪深300全收益指数的周收益率（%）............................... 7图6基金成立以来工银瑞信新蓝筹A基金复权净值和沪深300全收益指数的周收益率........................ 7图7工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的周收益率分布频次...................................................... 9图8工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的周收益率核密度估计.................................................. 9图9工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的周收益率箱线图......................................................... 10图10工银瑞信新蓝筹A基金和相关比较基准的风险调整收益指标.................................................... 11表格目录表1工银瑞信新蓝筹A基金的基本信息.......................................................................................... 1表2基金公司的基本信息.............................................................................................................. 2表3工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的历史业绩情况（%）................................................... 3表4工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤（%）......................... 5表5工银瑞信新蓝筹A基金与相关比较基准之间的相关性............................................................... 6表6工银瑞信新蓝筹A基金相对于沪深300全收益指数的回归分析结果............................................ 7表7表征工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准周收益率分布情况的指标........................................ 8表8工银瑞信新蓝筹A基金及相关比较基准的风险调整收益指标...................................................... 11请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 eW8YmX6VpOnM8OdN9PpNnNoMnPlOnNmQjMpOnP9PpOmQvPpPoPxNtQnM 金融工程研究报告•证券研究报告1基金的基本情况和历史收益1.1基金概况工银瑞信新蓝筹A基金（001651.OF）是工银瑞信基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只开放式普通股票型基金产品（表1）。根据基金契约，工银瑞信新蓝筹A基金紧密跟踪中国经济动向，把握中国经济的长期发展趋势和周期变动特征，挖掘不同发展阶段下的优势资产及行业投资机会，积极选择深度受益的新兴蓝筹股票,更好地分享中国经济持续、较快成长的发展成果，力争获取超越业绩比较基准的收益。契约规定，基金的投资组合比例为:股票及存托凭证资产占基金资产的比例为80%–95%，其中，投资于本基金界定的新蓝筹主题股票及存托凭证占非现金资产的比例不低于80%。表1:工银瑞信新蓝筹A基金的基本信息基金名称工银瑞信新蓝筹股票型证券投资基金基金简称工银新蓝筹股票A基金类型契约型开放式/股票型基金/普