油脂油料研究周报：原油放储抑涨势 油强粕弱再转变

原油放储抑涨势油强粕弱再转变——油脂油料研究周报（20220406-20220408）投研中心（农产品组）：欧杭琪、刘彤从业资格证号：F3033921、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆USDA发布利空的种植意向种植面积报告一周之后，市场逐渐适应了新的交易环境。南美大豆的减产以及乌克兰作物出口减少的担忧，使得美豆价格重新回到16.5美元附近运行。南美作物减产将体现在全球对美国大豆更严重的依赖，美豆平衡表在21/22和22/23年度上半年度保持高度紧张，无法承受任何不利天气。国际大豆供应紧张氛围继续支撑美豆震荡反弹走势。震荡反弹粕类美豆价格高位震荡，对于国内粕类市场而言，在短期供应端偏紧的背景下，外盘强势推动成本端继续走强，尤其是在当前养殖利润亏损、国家抛储开启等市场背景之下。豆粕供应偏紧环境下，价格波动将加大。短期国内豆粕走势基本跟随美豆，豆粕现货价格强势维持。同时菜粕的波动幅度大于豆粕，两者价差不断缩小源于供应紧缺程度不同。震荡调整油脂从油脂市场影响因素来看，俄乌冲突下，葵油出口的缺口由棕油来弥补，因豆油和菜籽油库存偏紧，同时俄乌冲突中谈判大方向或局部冲突将会带来区间波动；马来劳工回归带来的月度22万吨产量增量，并不能弥补葵油降量，但边际库存改善会限制上行空间；国内近期多地疫情突发，受疫情影响需求也较为疲软，国内消费仍维持刚需。复杂多变的国际原油走势，都会刺激着国内外油籽油料市场走势，但要注意上行节奏中震荡加剧的出现。震荡上行 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、4月5日消息：咨询机构APK-Inform称，2022年乌克兰冬季农作物耕地损失可能达到41%，春播面积损失可能达到39%。上周四乌克兰总理杰尼斯·什米加尔表示，政府谨慎预测今年春播面积损失不会超过20%。APK-Inform预计2022年春播种面积只有470万公顷，比上年的770万公顷减少39%。预计冬季农作物耕地损失更大，可能达到41%或310万公顷。乌克兰2021年的谷物出口产值超过120亿美元。2、华盛顿4月6日消息：美国农业部本月发布的月度油籽加工报告显示，2022年3月份美国大豆压榨量为523万短吨（相当于1.74亿蒲），低于2022年1月的583万短吨（1.94亿蒲），但高于2021年2月的压榨量493万短吨（1.64亿蒲）。作为对比，美国全国油籽加工商协会（NOPA）的成员企业在2月份压榨大豆1.6505亿蒲，环比减少9.4%，但是同比提高6.4%，为历史同期次高纪录。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。截至2月24日，美国大豆压榨利润为每蒲3.98美元，比去年同期高出154%。3、4月7日消息：阿根廷能源部称，从4月6日开始，生物柴油售价将提高到每吨179,451比索（约合1,608美元），截至3月份，阿根廷生物柴油价格一直稳定在每吨143,265比索，这意味着调价幅度25%。5月份生物柴油价格将提高到182,143比索，6月份上调到185,785比索。到了8月份，价格将上调至每吨198,143比索。阿根廷还提高了国内生物乙醇价格。政府规定汽油中必须掺混生物乙醇。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：同花顺、大有期货投研中心期货价格总览 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：同花顺、大有期货投研中心现货价格总览 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：同花顺、大有期货投研中心截止到2022年3月31日，2021/22年度（始于9月1日）美豆周度销售量737,372吨，去年同期周度销售量为38.4万吨；截止到2022年3月31日，周度检验量为800,700吨，去年同期为557,255吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 北美、南美洲天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，美国：一个天气系统周五将继续缓慢贯穿中西部产区，给大部分地区本就潮湿的土壤带来更多水分。冷空气将会伴随该系统，导致土壤回暖进程放慢。本周末在西部地区积聚的一股更大的冷空气团或在下周带来更多降水，后续还将会出现较冷空气。这可能会造成播种和田间工作推迟。阿根廷：周五至下周初期间将有周部性至大范围的零星阵雨。雨量总体将较小，对于玉米和大豆作物没有太大帮助。降雨过后还将迎来新一轮旱情。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：同花顺、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本6826元/吨，巴西到港进口大豆成本5297元/吨。阿根廷到港进口成本5468元/吨，美西、阿根廷、巴西均回落。进口大豆南美升贴水回升6美分，美西、美湾升贴水回升4美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：同花顺、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为697万吨，上周同期为691万吨。本周豆粕库存32.44万吨，上周同期31.01万吨。 进口大豆港口库存 全国豆粕库存 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：同花顺、大有期货投研中心基差总览 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存棕油、豆油回升，豆油65.7万吨，棕油36.2万吨。资料来源：同花顺、大有期货投研中心 豆油商业库存 棕油港口库存 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：同花顺、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-453.14元/吨，较上周的-382.86元/吨，-70.28元/吨；进口菜籽压榨利润本周-278.8元/吨，较上周的-279.6元/吨，+1.4元/吨。 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 元/吨 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：同花顺、大有期货投研中心豆油进口利润本周-1949.85元/吨，上周-1808.23元/吨，较上周-141.62元/吨；棕油进口利润本周-233.53元/吨，上周-412.59元/吨，较上周+179.06元/吨；菜油进口利润本周-635.17元/吨，上周-698.08元/吨，较上周+62.91元/吨. 进口油脂利润 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差大豆1-5价差大豆5-9价差大豆9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差豆粕1-5价差豆粕5-9价差豆粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差菜粕1-5价差菜粕5-9价差菜粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第17页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差豆油1-5价差豆油5-9价差豆油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第18页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差棕油1-5价差棕油5-9价差棕油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第19页资料来源：同花顺、大有期货投研中心品种月间价差菜油1-5价差菜油5-9价差菜油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第20页资料来源：同花顺、大有期货投研中心跨品种价差 策略推荐研究创造价值，服务铸就品牌第21页序号策略入场逻辑风险点策略一油脂短线区间交易原油价格走势震荡强弱转换较快策略二豆粕正套（5-1）持有或转菜粕正套（5-9）合约换月近强远弱需求下滑 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058 邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939 传真：021-52711391武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888 传真：0551-65776701郴州营业部地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-51