报告总结：2022年3月金融数据显示，M2同比增长9.7%，增速较上月提高0.5pct，较去年同期提升0.3pct；社会融资规模增量4.65万亿元，较去年同期多增1.27万亿元；社融存量同比增长10.6%，环比提升0.4pct。总量和结构的持续背离，一方面符合宽信用初期的历史经验，是政策主动、实体被动的表征，另一方面也再次体现了政策宽信用的决心。但总量和结构的持续背离，一方面符合宽信用初期的历史经验，是政策主动、实体被动的表征，另一方面也再次体现了政策宽信用的决心。偏弱的结构说明主动融资需求仍然不足。投向实体的人民币贷款多增4,817亿元，但增量仍然主要由短贷及票据融资贡献，中长期贷款同比仍然少增2,356亿元。居民中长期尽管较2月有明显的回升，但仍然是近5年以来同期最低值，与2018年3月基本接近，远低于2019-2021年同期，较2021年3月少增约2,500亿元，说明当前居民购房的意愿仍然处在偏弱的状态，与3月房地产销售数据基本吻合。但需要注意的是，由于深圳、上海3月先后发生了疫情，对居民购房造成了客观上的阻碍，可能也是导致居民中长期贷款回升幅度有限的原因之一。信用方面出现了两个值得关注的亮点。一方面，虽然短贷票据占比仍然高居不下，但企业中长期贷款出现了改
