SEA：东南亚巨头的生态逻辑与生长边界

报告总结：东南亚互联网巨头SEA（SE.N）兼具广度和深度的业务，包括数字娱乐、电子商务和数字金融。2021年，SEA的收入达到100亿美元，同比增长128%，2018-2021年复合年增长率为121%。电子商务业务已成为公司生态的焦点之一，其发展和新市场扩张对公司未来成长潜力至关重要。东南亚市场互联网经济正在高速增长，但各国互联网经济处于不同发展阶段，因此在该地区的本土化运营至关重要。游戏业务为公司生态延伸提供现金流支持和本土化经验，电商是生态的焦点，去中心化的组织结构使Shopee能够撬动更大的跨境贸易价值。数字金融行业竞争激烈，但中期仍具有成长潜力。