找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。
振华新材-U(688707)发布2021年年报，实现营收55.1亿元，同比增长432.1%；归母净利润4.13亿元，实现扭亏为盈。正极材料产销两旺，销量3.4万吨，同比增长278%，其中三元材料销量3.3万吨，同比增长306%。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。公司单晶产品优势明显，布局回收优化成本
维持增持评级。基于公司正极材料产能加速扩张，维持2022-2023年EPS为1.72、2.48元，新增2024年EPS3.60元，维持公司目标价为67.70元。
业绩略超预期。公司公告，2021年实现营收55.1亿元，同比增长432.1%；归母净利润4.13亿元，实现扭亏为盈。其中，Q4实现营收19.71亿元，环比增长35.0%，归母净利润1.52亿元，环比增长39.4%。
正极材料产销两旺。21年正极材料销量3.4万吨，同比增长278%，其中三元材料销量3.3万吨，同比增长306%。随着公司募投产能逐步释放，预计22年销量有望达到6万吨。公司目前产能以三次烧结工艺为主，三烧有助于提升在高镍环境下三元正极材料结构稳定性、安全性和循环性能，若考虑客户需求改两烧产能仍有一定弹性。
单晶产品优势明显，布局回收优化成本管控。21年公司正极材料单吨盈利1.2万元。21年公司高镍营收占比38.1%同比大幅上升33pct，产品结构进一步优化。21年公司在三元单晶及高镍单晶市场占有率第一，公司超高镍9系已于21年向部分客户吨级送样，大单晶无钴材料处于主流客户送样中，钠电正极进入中试阶段，新产品打造未来业绩增长点。公司参股的红星电子专注于废旧电池回收业务，工艺上采用化学法除杂不使用萃取剂具备成本优势，公司规划未来由红星电子提供1/3原料，一体化布局有望为公司持续优化盈利能力。
风险提示：新产能投产不及预期
