公司深度报告：被低估的物流仓储标的，光伏REITs潜在受益者

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南山控股是一家以房地产开发为主业，发展高端仓储物流和探索产城开发的综合性企业。公司实际控制人为南山开发集团，以国有资本为主体，是中国第一家国有控股混合所有制企业，拥有丰富、优渥的土地资源，对公司形成潜在协同效应。物流地产行业：高标仓供不应求，行业格局一超多强。南山控股的仓储物流业务：优势明显的战略性主业。公司定增中国核能，有望通过拓展光伏业务，提供能源供应保障，提升资产价值。房地产业务：稳健发展的支撑性业务。公司目前主要开发区域位于一线和二线城市，整体盈利能力和回款情况较好，未来有望进一步提高盈利水平。产城综合开发业务：初具规模的培育性业务。公司财务状况：营收增速较快，费用率有所上升。预计公司2021-2023年EPS为0.27/0.31/0.37元/股。首次覆盖，给予公司“买入”评级，目标价7.73元。