盘后日评 股指：经济下行压力进一步加大，两市震荡整理

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年3月31日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 联系人 陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 1.61.71.81.92.02.12.22.32.42.51.11.21.31.41.51.62021-032021-062021-092021-122022-03IF/IHIC/IFIC/IH（右轴） 相关报告 2022.03.27《广州期货-月度博览-股指-市场赔率可观，但波动仍大-202203》 2022.03.02《广州期货-月度博览-股指-外围扰动难改反弹趋势-202202》 2022.02.27《广州期货-一周集萃-股指-外围扰动高峰期暂过，或进入超跌反弹窗口期-20220227》 盘后日评 股指 经济下行压力进一步加大，两市震荡整理 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 今日两市震荡整理，截至收盘上证指数报3252.2点，跌0.44%；创业板指报2659.49点，跌1.38%；深证成指跌1.19%。盘面上，行业分化明显，成长风格整体承压，煤炭、银行、房地产等领涨，新能源、有色、军工等领跌。 期指方面， IF、IH、IC主力合约分别下跌0.63%、0.47%、0.74%， IF、IH、IC合约成交量、持仓量较上日缩量，前二十席位净持仓分别减少871手、30手、2手。 二、消息面 3月制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。非制造业PMI为48.4，前值51.6，非制造业景气度降至收缩区间；3月综合PMI为48.8，前值51.6，表明我国企业生产经营景气水平有所下降。 三、资金面 两市成交额持续回升，时隔多日成交额再超万亿，全天成交1.01万亿元。外资昨日大踏步进场扫货后，日内交投意愿略有下降，分别在盘初和尾盘两阶段有明显进场痕迹。北向资金全天净买入10.53亿元，其中沪股通净买入17.29亿元，深股通净卖出6.76亿元。 四、操作建议 受疫情拖累，3月PMI降至收缩区间进一步验证市场对基本面的担忧，叠加假期临近，资金情绪较为谨慎。随着俄乌局势渐缓及国内政策利好逐渐释放对市场有一定支撑，但亦不可忽视经济下行压力进一步增大的事实，建议IC多单轻仓持有，波动较大时可适当高抛低吸降低仓位成本。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 五、指标一览 图表1：IF股债收益差 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-0.50.00.51.01.52.02.53.02013-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-10%股债收益差股债收益差均值+1std-1std+2std-2std沪深300（右轴） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：IH股债收益差 1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,200-2-101232013-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-10%股债收益差股债收益差均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：IC股债收益差 3,0006,0009,00012,0001.01.52.02.53.03.54.02013-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-10%股债收益差股债收益差均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 品种合约收盘价涨跌幅(%)成交△成交持仓△持仓IF22044218.80-0.6365,855-37,17092,894-12,616IF22054205.20-0.562,956-2,2206,02449IF22064181.60-0.6416,249-14,29675,648-2,641IF22094124.00-0.636,141-2,36531,642-572合计91,201-56,051206,208-15,780IH22042900.00-0.4729,161-12,82536,825-2,539IH22052895.40-0.492,291-1722,700-263IH22062890.40-0.428,591-4,59533,782-878IH22092855.00-0.343,358-1,33518,954-577合计43,401-18,92792,261-4,257IC22046318.60-0.7448,550-16,90195,851-7,716IC22056287.80-0.733,980-1,1287,966638IC22066245.20-0.6514,718-4,785115,247-1,393IC22096139.00-0.517,690-3,76893,501-537合计74,938-26,582312,565-9,008数据来源：Wind 广州期货研究中心图表4：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手）IFIHIC 品种合约交割日剩余天数前一日基差最新基差IF22042022-04-151604IF22052022-05-20511417IF22062022-06-17793641IF22092022-09-161709699IH22042022-04-1516-4-1IH22052022-05-2051-13IH22062022-06-177968IH22092022-09-161704444IC22042022-04-151636IC22052022-05-20512837IC22062022-06-17797580IC22092022-09-16170191186数据来源：Wind 广州期货研究中心IFIHIC图表5：股指期货合约基差数据（点） 品种前5净持仓前10净持仓前20净持仓前5变动前10变动前20变动IF-27,600-24,771-22,498461-90-871IH-17,441-19,391-14,46245064-30IC-18,672-20,292-17,958-871-1,434-2-63,713-64,454-54,91840-1,460-903图表6：股指期货席位持仓数据（手）数据来源：Wind 广州期货研究中心 最新值百分位数最大值最小值沪深300市盈率12.3534.60%17.4510.09沪深300市净率1.4729.70%1.921.24上证50市盈率10.2339.40%15.048.38上证50市净率1.2957.30%1.631.02中证500市盈率18.125.70%41.8216.00中证500市净率1.7410.00%2.891.51数据来源：Wind 广州期货研究中心图表7：股指估值统计（近五年）: 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究团队：（020）22836116 金属研究团队：（020）22836117 化工能源研究团队：（020）22836104 创新研究团队：（020）22836114 农产品研究团队：（020）22836105 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层 邮政编码：510627 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所（会员号：0225）、上海期货交易所（会员号：0338）、上海国际能源交易中心（会员号：8338）会员单位，中国金融期货交易所（会员号：0196）交易结算会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。除从事传统期货经纪业务外，公司可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务。