汽车行业周报：新势力交付亮眼，供给端巨变加速

本周数据：新能源车企相继提价原材料价格上涨新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周极氪、上汽乘用车、岚图汽车等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐步向终端传导。 167520 原材料价格本周涨跌互现。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别+0%、+1.8%、-1.2%、-0.1%、+1.0%、-2.2%；同比分别 +3.0%、-0.6%、+31.2%、+12.1%、-3.0%、-2.5%。3月均价环比分别+1.3%、+3.1%、-1.1%、+2.5%、-4.7%、+4.0%。 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。3月重点新能源车企交付量发布，表现大幅强于行业整体，主要因在手订单旺盛推动存量交付提速。乘用车终端需求受疫情影响有所波动，原材料涨价逐步向终端传导。3月前四周乘用车日均批发同比-18.6%。需求分化较为明显：1）自主＞ 合资，3月前四周自主日均同比+6.0%， 合资日均同比-22.2%；2）新能源＞燃油，2月新能源乘用车渗透率再创新高，达到21.8%，环比+2.4p Ct 。我们预计疫情缓解后乘用车销量有望恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2、产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，2月国内中大排量摩托车实现销售2.3万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2月累计销售4.8万辆，同比+65.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨 本周A股汽车板块下跌0.4%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深300（上涨2.9%）。 细分板块中，乘用车和客车分别上涨1.5%和0.1%；货车、汽车服务、零部件和其他交运设备分别下跌1.3%、1.4%、1.8%和 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 乘用车：自主变革崛起优选强周期 总量：1-2月狭义乘用车累计批发销量362.9万辆，同比+14.6%。根据中汽协数据，1-2月新能源乘用车累计批发销量为74.0万辆，同比+166.4%。2月狭义乘用车销量为147.3万辆，同比+29.3%，环比-31.7%；2月新能源乘用车批发销量为32.1万辆，同比+202.7%，环比-23.4%。 终端需求受疫情影响有所波动，原材料涨价逐步向终端传导。受疫情影响，3月前四周乘用车日均批发同比-18.6%。需求分化较为明显：1）自主＞合资，3月前四周自主日均同比+6.0%，合资日均同比-22.2%；2）新能源＞燃油，2月新能源乘用车渗透率再创新高，达到21.8%，环比+2.4pct。我们预计疫情缓解后乘用车销量有望恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 电动智能：变革持续加速产业链获益 供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。 今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。3月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来9,985辆，同比+37.6%，环比+62.9%；小鹏15,414辆，同比+202.1%，环比+147.6%；理想11,034辆，同比+125.2%，环比+31.1%；极氪1,795辆，环比-38.4%；广汽埃安20,317辆，同比+188.9%，环比+138.3%；哪吒12,026辆，同比+270.5%， 环比+305.1%；零跑10,059辆，同比+908.9%，环比+192.8%。 电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1）客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短， 同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2）产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上： 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】； 智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，2月国内重卡销量5.9万辆，同比-49.9%，环比-37.9%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 2月销量2.3万辆，同比+137.3%。据中汽协数据，2月国内中大排量摩托车实现销售2.3万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2月累计销售4.8万辆，同比+65.9%。分车企来看： 1）春风动力：1）排量>250ml：2月销量0.5万辆，同比+347.5%，环比，1-2月累计销售0.8万辆，同比+143.2%；2）排量>150ml：2月销量万辆，同比+169.9%，环比+42.2%，1-2月累计销售1.2万辆，同比+4.9%。 2）钱江摩托：排量>250ml：2月销量0.2万辆，同比+137.1%，环比-，1-2月累计销售0.9万辆，同比+48.2%。 3）隆鑫机车：排量>250ml：2月销量0.5万辆，同比+88.8%， 环比，1-2月累计销售0.8万辆，同比+48.9%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌0.4%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深300（上涨2.9%）。 细分板块中，乘用车和客车分别上涨1.5%和0.1%；货车、汽车服务、零部件和其他交运设备分别下跌1.3%、1.4%、1.8%和2.6%。 乘用车和货车年初至今跌幅最大。乘用车和货车年初至今跌幅分别为25.7%和23.7%，在子板块中跌幅最大；其他子板块也悉数下跌，其他交运设备、零部件、客车和汽车服务跌幅分别为22.0%、21.5%、14.6%和11.5%。 个股方面，曙光股份、金鸿顺、神驰机电、小康股份、朗博科技等涨幅靠前；久祺股份、国机汽车等跌幅较大。 本周数据：新能源车企相继提价原材料涨跌互现 新能源车企相继提价成本压力向终端传导 电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。本周极氪、上汽乘用车、岚图汽车等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐步向终端传导。 自主表现优于合资车企分化较大 3月前四周日均销量自主>合资＞豪华，车企间分化较大。根据乘联会，3月前四周自主日均同比+6.0%；合资品牌日均同比-22.2%；豪华品牌同比-41.3%。 原材料价格涨跌互现成本位居高位 汽车主要原材料本周涨跌互现，热轧板卷环比涨幅较大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为5,543元/吨，环比持平，月平均价为5,546元/吨，同比+5.2%，环比+1.3%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为5,328元/吨，环比+1.8%；3月平均价为5,216元/吨，同比+0.7%，环比+3.1%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为22,720元/吨，环比-1.2%；3月平均价为22,538元/吨，同比+29.6%，环比-1.1%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为73,790元/吨，环比-0.1%；3月平均价为73,279元/吨，同比+10.3%，环比+2.5%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,762元/吨，环比-2.2%；3月平均价为8,846元/吨，同比-3.4%，环比+4.0%。 4.本周要闻：蔚来ET7已开启交付埃安计划Q3完成引战 电动化：蔚来ET7已开启交付ES7将于5月底发布 比亚迪：海豹曝光全新官图 3月31日，比亚迪官方曝光了海豹的官方图片，新车基于比亚迪e平台3.0打造，海豹的长宽高尺寸分别为4,800*1,875*1,460mm，轴距为2,920mm，定位年轻化B级纯电轿车。预计将于4月份正式发布。(来源：比亚迪汽车）宝马：全新i3全球首发，售价34.99万元 3月31日，宝马全球首发了其全新纯电车型BMW i3，售价34.99万元。 新车长宽高分别为4,872/1,846/1,481mm，轴距2,966mm。外观采用了封闭式双肾格栅，内饰上采用了一体式曲面悬浮屏，液晶仪表以及中控屏的尺寸或分别为12.3英寸和14.9英寸。车机系统采用了全新BMW iDrive 8.0操作系统。 峰值功率为250kW，最高时速180km/h，搭载了70.27kWh的电池，CLTC工况下续航为526km，0