国债日度报告：消息面淡净，期债窄幅震荡收涨

金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 消息面淡净，期债窄幅震荡收涨 2018年11月29日 星期四 内容提要  行情回顾 昨日2年期国债期货主力TS1812合约报100.095元，涨0.07或0.07%，成交23手。国债期货下季TS1903合约报99.99元，涨0.015或0.02%，成交60手。国债期货隔季TS1906合约报100.15元，涨0.05或0.05%，成交0手。5年期国债期货近交割月TF1812合约报98.745元，涨0.065或0.07%，成交164手。国债期货下季TF1903合约报98.74元，涨0.01或0.01%，成交2858手。国债期货隔季TF1906合约报98.69元，涨0.01或0.01%，成交0手。10年期国债期货近交割月T1812合约报96.745元，涨0.11元或0.11%，成交888手。国债期货主力T1903合约报96.645元，涨0.045或0.05%，成交27650手。国债期货隔季T1906合约报96.675元，涨0.065或0.07%，成交10手。  后市展望及策略建议 昨日国债期货早盘高开后偏强震荡，尾盘微幅收涨；现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期下行3bp至3.37%，IRS变动不大。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，资金利率涨跌不一，小幅波动，期债区间偏强震荡，关注将公布的PMI数据和将召开的G20峰会。隔夜美联储主席发表鸽派讲话，国内货币政策进一步边际宽松的预期可能增加，预计期债可能高开。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）继续持有或前多单持有或多T空TF（1:1）持有，仅供参考。兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TS1812合约结算价为100.075元，成交23手，持仓1193手，较前一交易日减仓5手；TF1903合约结算价为98.765元，成交2858手，持仓13182手，较前一交易日增仓233手；主力T1903合约结算价为96.665手，成交27650手，持仓64213手，较前一交易日减仓517手。 图1：国债期货行情 品种TF1812TF1903TF1906开盘价98.68098.8400.000收盘价98.74598.74098.690最高价98.76598.8400.000最低价98.67598.7100.000结算价98.73598.76598.735涨跌0.0650.0100.010涨跌幅（%）0.070.010.01成交量1642,8580持仓量4,11613,18226仓差-1322330品种T1812T1903T1906开盘价96.69596.65096.670收盘价96.74596.64596.675最高价96.79596.74596.720最低价96.63096.57096.670结算价96.73596.66596.675涨跌0.1100.0450.065涨跌幅（%）0.110.050.07成交量88827,65010持仓量4,72064,213441仓差-499-5174品种TS1812TS1903TS1906开盘价100.07599.9900.000收盘价100.09599.990100.150最高价100.095100.0000.000最低价100.03099.9400.000结算价100.07599.965100.150涨跌0.0700.0150.050涨跌幅（%）0.070.020.05成交量23600持仓量1,19388914仓差-5-40 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 国债现券方面，1Y期国债收益率变动-1.5bp至2.48%，2Y期国债收益率变动-2.3bp至2.6781%，3Y国债收益率变动-0.93bp至3.0015%，5Y期国债收益率变动1.04bp至3.1894%，10Y期国债收益率变动-3.00bp至3.37%。 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动-2.00bp至3.8794%，国开国债利差变动1.00bp至50.94bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.2美债收益率和中美利差 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年4050607080901001101201303.50003.70003.90004.10004.30004.50004.70004.90005.10005.3000中债国开债到期收益率:10年国开10Y-国债10Y（右） 日度报告 前一交易日美国10年期国债收益率变动1.0bp至3.06%，中美利差变动-0.51bp至34.00bp。 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动37bp至6.95，美元兑人民币收盘价变动75bp至6.956。 图5：人民币汇率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.4资金利率 204060801001201401601802001.30001.80002.30002.80003.30003.80002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-02美国国债到期收益率:10年中美利差：10Y6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03美元兑人民币中间价美元兑人民币开盘价美元兑人民币收盘价 日度报告 银行间质押式回购利率1D变动-3.96bp至2.5526%，7D变动2.43bp至2.8632%，14D变动1.57bp至2.9194%，1M变动-24.27bp至2.558%。 图6：质押式回购利率(R) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动-1.7bp至2.539%，7D变动0.7bp至2.65%，14D变动-0.1bp至2.663%，1M变动0.2bp至2.699%，3M变动0.8bp至3.104%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.5宏观高频指标 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03R001R007R014R021R1MR2MR3M1.80002.30002.80003.30003.80004.30004.80005.30002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MSHIBOR3M 日度报告 猪肉全国平均价变动0.00元至23.52元，猪肉批发价变动0.00元至19.18元。 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动-0.07美元至51.56美元，ICE布油活跃合约结算价变动-0.16美元至60.4美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动0.08美元至52.79美元。 图9：原油价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 价差跟踪和CTD券 1315171921232527293133平均价:猪肉:全国批发平均价:猪肉(白条猪)0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000NYMEX原油ICE布油ICE WTI原油 日度报告 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动-0.03元至2.1元；5年期国债期货跨期价差变动0.02元至-0.03元，10年期国债期货跨期价差变动0.035元至0.07元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 2.2国债期货CTD券 表2：TS1812活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表3：TF1903活跃可交割券