贵金属日报：Fed议息会议纪要再显鹰派 但黄金依旧相对抗跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 Fed议息会议纪要再显鹰派 但黄金依旧相对抗跌 贵金属日报摘要: 宏观面概述 今晨北京时间周四凌晨2点，美联储公布的FOMC会议纪要显示，官员们在3月会议上讨论了缩表路线图。多数与会官员认为，每月最多缩减950亿美元资产可能是合适的，且可能需要1次或多次加息50个基点。总体而言，此次纪要比预期的更加鹰派。但纵观黄金的表现，实则相对抗跌。这显示出目下市场对于黄金的投资需求依旧相对较强。故此即便在美元以及美债收益率均持续大幅飙涨的情况下，黄金价格目前仍以基本维稳，操作上仍建议以逢低吸入为主。 基本面概述 上个交易日（4月6日）上金所黄金成交量为8,286千克，较前一交易日下降42.57%。白银成交量为845,496千克，较前一交易下降21.29%。上期所黄金库存为3,300千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降6,324千克至2,064,225千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1087.30吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为17,615.52吨，较前一交易日持平。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（4月6日），沪深300指数较前一交易日下降0.29%，电子元件板块则是较前一交易日下降1.30%。光伏板块则是下降3.73%。 策略 黄金：谨慎看多 白银：谨慎看多 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 美元及美债收益率持续走高 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 2 / 10 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 今晨北京时间周四凌晨2点，美联储公布的FOMC会议纪要显示，官员们在3月会议上讨论了缩表路线图。多数与会官员认为，每月最多缩减950亿美元资产可能是合适的，且可能需要1次或多次加息50个基点。总体而言，此次纪要比预期的更加鹰派。但纵观黄金的表现，实则相对抗跌。这显示出目下市场对于黄金的投资需求依旧相对较强。故此即便在美元以及美债收益率均持续大幅飙涨的情况下，黄金价格目前仍以基本维稳，操作上仍建议以逢低吸入为主。 近期机构观点 Monex USA：市场已完全消化了美联储升息预期 Monex USA高级外汇交易员和策略师Juan Perez表示，市场已完全消化了美联储升息的预期。 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 3 / 10 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 99.64 +0.15% 欧元/美元 1.0896 -0.09% 英镑/美元 1.3069 -0.03% 美元/日元 123.80 +0.15% 纳斯达克 13888.82 -2.22% 道琼斯工业 34496.51 -0.42% 标普500 4481.15 -0.97% 原油 96.97 -4.89% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率2.5980%，较上一交易日上涨5BP，10年期与2年期美债收益率差为0.1306%，较上一交易上涨2BP。 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 4 / 10 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（4月6日）Au2206合约上，多头减持1,023手，空头则是减持1,402手。上个交易日沪金成交量为57,369手，较前一交易日下降56.42%。 在沪方面，在Ag2206合约上，多头增持5,282手，空头增持10,266手。白银上个交易日成交量为232,139手，较前一交易日下降43.73%。 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 012342018/03/252020/03/252022/03/25美国:国债收益率:10年-10122018/03/292020/03/292022/03/29美国:10年国债-2年期国债02000004000006000008000001000000120000014000002018/04/062020/04/062022/04/06期货成交量:黄金010000002000000300000040000005000000600000070000002018/04/062020/04/062022/04/06期货成交量:白银 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 5 / 10 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1087.30吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为17,615.52吨，较前一交易日持平。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 套利跟踪 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为1.34元/克，较此前一交易日下降4.97%，Ag2206与Ag（T+d）价差为21元/千克，较此前一交易日上涨31.25%。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为5.71，较此前一交易日下降1.02%，白银活跃合约内外盘比例为5.60，较此前一交易日下降1.89%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为77.69，较前一交易日上涨0.54%。外盘为76.18，较前一交易日下降0.35%。 7009001100130010001400180022002018/04/052020/04/052022/04/05黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/04/052020/04/052022/04/05白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 6 / 10 图 7： 黄金期现价差 单位：元/克 图 8： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 9： 黄金内外价格比 单位：倍 图 10： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 11： 内盘金银价格比 单位：倍 图 12： 外盘金银价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/04/062020/04/062022/04/06黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/04/062020/04/062022/04/06白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/04/062019/04/062020/04/062021/04/062022/04/06黄金内外盘比价56782018/04/062020/04/062022/04/06内外盘白银比价60801001202018/04/062020/04/062022/04/06内盘金银比价607080901001101201302018/04/052020/04/052022/04/05外盘金银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-04-07 7 / 10 金银基本面信息汇总 现货金银T+d市场监控 上个交易日（4月6日）上金所黄金成交量为8,286千克，较前一交易日下降42.57%。白银成交量为845,496千克，较前一交易下降21.29%。黄金交收8,352千克，白银交收量为9,300千克。 图 13： 上金所黄金交收量与成交量 单位：千克 图 14： 上金所白银交收量与成交量 单位：千克 数据