电力设备及新能源行业周报(2022.03.28-04.01)：头部企业大幅扩产 电池行业加速洗牌

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 电力设备及新能源行业周报（03.28-04.01） 头部企业大幅扩产，电池行业加速洗牌  本周观点 本周电力设备及新能源指数小跌0.49%，细分板块多数小跌，当前市场风险偏好较低，资金较为保守，成长股总体处于震荡磨底的过程中，我们认为此时的新能源不论估值或是逻辑都具备充足的性价比。 2022年1-2月，我国动力电池出货量累计53.5GW，同比增幅超过100%，3月份动力电池出货量25.9GW，实现连续20个月增长。动力电池企业竞争逐步白热化，一线、二线电池厂凭借其资金和客户优势，扩产速度加快，短期抢占更多的市场份额，利用前期的上游布局，保证扩产的确定性并稳定自身毛利。未来动力电池企业格局或将进一步集中，后排企业和落后产能在这轮成本大幅上升的扩产潮中将被淘汰。 综合来看，动力电池的大幅扩产不可避免会带来产能过剩问题，但高成本和后续资金持续性不足将导致产能规划最终落地将低于预期。从供需关系来看，周期性过剩的时间点在2025年前后，短期需求的高速增长依然可以覆盖供给端。 我们认为，一线（出货量前三）电池企业凭借其优秀的上游和客户掌控力将在本轮需求引发的扩产潮中充分收益，部分二线电池厂依靠前期资源端的布局和产能提升，具备良好的业绩和估值弹性。建议重点关注比亚迪、亿纬锂能等。  部分公司动态 赣锋锂业3月30日晚间披露年报，2021年营收111.62亿元，同比增长102.07%；净利润52.28亿元，同比增长410.26%。拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。（公司公告） 新宙邦3月28日披露一季度业绩预告，公司预计2022年第一季度盈利48,217.64万元-51,328.46万元，比上年同期上升210%-230%。（公司公告）  风险提示 市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2022年04月03日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 强大于市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_C hart Tabl e_First| Tabl e_C hart 市场表现 中信电力新能源： -0.49% 沪深300指数： 2.43% 涨幅前五个股 证券简称 周涨跌幅（%） 顺钠股份 22.97 三星医疗 12.27 保变电气 12.09 ST森源 10.29 宏力达 9.82 跌幅前五个股 证券简称 周涨跌幅（%） 祥明智能 -26.12 宏英智能 -17.38 西子洁能 -15.97 江特电机 -15.11 *ST东电 -14.04 Tabl e_First| Tabl e_C hart 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 林荣运 执业证书编号：S0210514110001 电话：021-20655167 邮箱：LRY7093@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《电力设备及新能源定期周报:上游涨价不改下游韧性，新能源逻辑持续向好》一2022.03.20 2、《电力设备及新能源定期周报:上游原料持续上涨，长协价格暂时可控》一2022.03.13 诚信专业发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业发现价值2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 本周观点 .......................................................... 4 三、 行业要闻 .......................................................... 5 四、 部分公司要闻 ...................................................... 5 五、 产业链信息 ........................................................ 5 六、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表 1：行业指数与主要指数对比 ............................................. 3 图表 2：新能源子行业涨幅 ................................................... 3 图表 3：部分公司涨跌幅 ..................................................... 3 图表 4：新能源龙头企业对比指数涨幅 ......................................... 4 图表5：碳酸锂价格 ......................................................... 5 图表6：三元正极价格 ....................................................... 5 图表7：磷酸铁锂价格 ....................................................... 6 图表8：光伏硅料价格 ....................................................... 6 oQmMmMsQ6MaO9PoMmMoMmOfQmMqMjMpPnQ9PrQuMuOoMnMuOpMyR 丨公司名称 诚信专业发现价值3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 一、 市场表现 本周上证指数涨2.19%，收于3282.72；沪深300涨2.43%，收于4276.16点；中信电力新能源行业指数跌0.49%，跑输沪深300指数2.92%。 图表 1：行业指数与主要指数对比 行业 本周涨跌幅（%） 今年以来涨跌幅（%） 沪深300 2.43 -13.44 创业板指 1.10 -19.73 上证指数 2.19 -9.81 中信电力新能源 -0.49 -17.84 数据来源：Wind、华福证券研究所 细分子行业看，新能源汽车指数跌1.63%，光伏指数跌2.44%，风电指数跌1.20%。 图表 2：新能源子行业涨幅 行业 本周涨跌幅（%） 今年以来涨跌幅（%） 新能源汽车指数 -1.63 -18.39 光伏指数 -2.44 -16.52 风力发电指数 -1.20 -15.68 数据来源：Wind、华福证券研究所 图表 3：部分公司涨跌幅 代码公司周涨跌幅(%) 周收盘价 (元)PEPB002129.SZ中环股份-2.6941.9945.176.32002202.SZ金风科技-1.9313.1816.111.66002340.SZ格林美-1.878.4150.072.88002459.SZ晶澳科技-2.6779.7483.538.09300014.SZ亿纬锂能3.8581.4852.959.06300068.SZ南都电源-3.1612.55-13.181.81300274.SZ阳光电源-3.06105.5369.2410.13300763.SZ锦浪科技1.99209.59110.1924.26600438.SH通威股份4.9243.3231.355.53601012.SH隆基股份-4.3572.6040.308.54601615.SH明阳智能-3.1322.3118.042.69601865.SH福莱特-2.5545.1745.748.21688005.SH容百科技2.03130.6064.2310.78688339.SH亿华通-U-7.18151.80-334.494.40688390.SH固德威-7.75337.63106.6318.80002594.SZ比亚迪0.28235.96225.577.23300073.SZ当升科技-2.1775.4135.014.04002407.SZ多氟多-2.7239.4023.965.94002812.SZ恩捷股份5.16224.1089.7815.60002460.SZ赣锋锂业0.14128.5335.348.44002074.SZ国轩高科-2.4234.62435.825.13 丨公司名称 诚信专业发现价值4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 数据来源：Wind、华福证券研究所 图表 4：新能源龙头企业对比指数涨幅 数据来源：Wind、华福证券研究所 二、 本周观点 本周电力设备及新能源指数小跌0.49%，细分板块多数小跌，当前市场风险偏好较低，资金较为保守，成长股总体处于震荡磨底的过程中，我们认为此时的新能源不论估值或是逻辑都具备充足的性价比。 2022年1-2月，我国动力电池出货量累计53.5GW，同比增幅超过100%，3月份动力电池出货量25.9GW，实现连续20个月增长。动力电池企业竞争逐步白热化，一线、二线电池厂凭借其资金和客户优势，扩产速度加快，短期抢占更多的市场份额，利用前期的上游布局，保证扩产的确定性并稳定自身毛利。未来动力电池企业格局或将进一步集中，后排企业和落后产能在这轮成本大幅上升的扩产潮中将被淘汰。 综合来看，动力电池的大幅扩产不可避免会带来产能过剩问题，但高成本和后续资金持续性不足将导致产能规划最终落地将低于预期。从供需关系来看，周期性过剩的时间点在2025年前后，短期需求的高速增长依然可以覆盖供给端。 我们认为，一线（出货量前三）电池企业凭借其优秀的上游和客户掌控