北交所策略报告：观典防务北交所转板科创板正式获批，多层次资本市场有效连通正式开启

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■公司事件：根据公司2022年3月31日发布的《观典防务技术股份有限公司关于申请转板及其进展的公告》，公司于当日收到上海证券交易所下发决定，同意公司转板至上交所科创板上市。 ■‚转板第一股‛审核用时仅36天，符合科创板定位+科技创新能力突出：公司本次从提交科创板转板申请到成功过会，历时99天；从正式获受理到成功过会，历时78天，审核用时仅36天。2020年7月27日，公司成为了精选层首批32家企业之一；2021年11月15日，北京证券交易所开市运营，公司成为北交所首批上市企业；2021年10月20日，公司向上交所递交了转板至科创板上市的申报材料，成为首家向上海证券交易所科创板申请转板的企业；2021年11月10日，公司转板申请获得受理；2021年12月3日，公司收到首轮问询函；及至2022年3月31日，公司成功获得上交所同意转板的决定，成为首家转板过会的企业，‚转板第一股‛正式诞生。在科创实力方面，公司拥有自主核心技术，科技创新能力突出，2018年至2021年6月，公司研发投入金额分别为919.78万元、1758.01万元、2010.59万元和815.76万元，在营业收入中占比分别为8.80%、12.05%、11.18%和6.41%。截至本转板上市报告书签署日，公司拥有专利74项，其中发明专利14项，实用新型专利60项。2021年上半年，公司与北京航空航天大学签署《共建联合研究中心合作协议》；被北京市经济和信息化局认定为‚北京市2021年度第一批专精特新‘小巨人’企业‛，并被工业和信息化部认定为第三批专精特新‚小巨人‛企业。 ■立足飞行服务与数据处理+无人机系统与智能防务装备，2021年归母净利润预计增长34.79%：观典防务成立于2004年，拥有完整的军工资质，是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。无人机飞行服务与数据处理方面，公司业务范围广泛，在禁毒领域具有明显的竞争优势，相关科研项目获得公安部颁发的科学技术二等奖，公司积累了约400万平方公里的影像数据，并且每年增量不低于30万平方公里。无人机系统及智能防务装备方面，公司在无人机总体设计、飞行控制、气动优化等方面掌握核心技术，开创了我国小型无人机高海拔地区自由起降飞行的先河。2021年，公司预计营收2.30亿元，同比增长27.87%，归母净利润7205.94万元，同比增长34.79%，增长主要原因系随着公司技术实力的不断提升、应用领域的不断拓展，军品项目逐步实现成果转化，无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备销售业务的收入均得到较快增长所致。 ■投资建议：观典防务积极融入国家军民融合的战略格局中，以军工四证为基点，依靠技术、项目储备，逐步建立并完善符合军民融合政策、适应航空产业特点、具备观典防务特色的军工体系。公司核心禁毒服务盈利能力较强、可拓展空间大，科技创新性较强，停牌前市值52亿元，建议继续关注。 ■风险提示：供应商集中风险、产品更新换代风险、人才流失风险 Table_Tit le 2022年04月04日 观典防务北交所转板科创板正式获批，多层次资本市场有效连通正式开启 Table_BaseI nfo 北交所策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 荣亿精密：精密零部件的国家级专精特新小巨人，从3C电子扩展到汽车领域 2022-04-01 电通微电：深耕集成电路封测领域十余载，2021年归母净利润增长184% 2022-03-31 盖世食品: 预制凉菜市场增量显著，海外国内齐发力2021年净利润增60% 2022-03-31 IPO观察: 2022年IPO已上市80家，北交所近一周骏创科技过会 2022-03-29 全市场科技产业策略报告第133期 2022-03-28 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 业务情况：解决方案+产品服务+战略推进，多领域业务共同发展 ....................................... 3 2. 研发创新：入选专精特新‘小巨人’企业，合作北航共建研究中心 ......................................... 6 3. 财务附录............................................................................................................................ 8 图表目录 图1：公司主营业务发展历程.................................................................................................. 3 图2：飞行服务与数据处理业务 .............................................................................................. 3 图3：2020年公司细分业务及增长率 ..................................................................................... 5 图4：2020年收入结构 .......................................................................................................... 5 图5：公司产品研发流程......................................................................................................... 6 图6：公司软件及平台系统开发流程图.................................................................................... 6 图7：公司研发支出情况......................................................................................................... 7 图8：公司支出资本化情况 ..................................................................................................... 7 图9：公司研发人员变化情况（人） ....................................................................................... 7 图10：2020年公司研发人员学历情况 ................................................................................... 7 图11：观典防务历年营收及增速 ............................................................................................ 8 图12：观典防务历年归母净利润及增速.................................................................................. 8 图13：观典防务历年研发费用率 ............................................................................................ 8 图14：观典防务历年盈利能力................................................................................................ 8 图15：观典防务历年经营活动现金流量净额........................................................................... 8 图16：观典防务历年费用情况................................................................................................ 8 表1：公司飞行服务与数据处理具体服务内容 ......................................................................... 4 表2：公司无人机整机主要产品型号及性能............................................................................. 4 表3：公司主要客户群体情况.................................................................................................. 5 表4：公司业务按类别的收入、毛利率情况............................................................................. 5 表5：公司核心技术覆盖主营业务情况.................................................................................... 6 rPnNmMnPaQ8Q6MmOqQsQtRlOqQrNkPoOtO8OrQzRuOrQrNMYpMsN 3 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 业务情况：解决方案+产品服务+战略推进，多领域业务共同发展 观典防务是国内领先的无人机服务提供商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司在无人机整机、单项技术、行业应用等方面，形成了拥有自主知识产权的核心技术和产品，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务等全产业链。 图1：公司主营业务发展历程 资料来源：观典防务公开发行说明书，安信证券研究中心 飞行服务与数据处理方面，公司的飞行服务与数据处理业务主要包括数据获取和数据处理两部分内容，可按客户需求自由组合，公司提供相应定制化服务。对需要数据获取、数据解译至形成分析报告全流程服务的客户，如面向各级禁毒部门，公司可提供无人机飞行综合解决方案；对具备数据获取能力的客户，如面向公安、资源调查、环境监测等领域的客户，公司可提供定制化数据处理解译服务；对客户的特定需求，公司也可提供定制化数据获取服务。公司业务涵盖禁毒、反恐、资源调查、环境监测、应急救援等领域，尤其在禁毒领域具有明显的竞争优势，相关科研项目获得公安部颁发的科学技术二等奖。 图2：飞行