精研科技(300709)-2021年电话会议交流纪要

20220401 董秘&财务总监 年报业绩会 年报和业绩快报有1000万误差 业绩快报1.92亿净利润，年报1.83亿，主要是因为财务和税务处理对一笔收入有争议，安特信对赌协议的补偿款，安特信收购金额1.8亿，只支付了9000万，我们认为是投资款项，正报审核时税务认为需要缴税，谨慎性处理是做成了收入，有递延所得税，从利润里扣减1000万。目前还在争取是否后面这笔不是收入，2022年有可能冲回为利润。2022年 全年看目标不变，30亿收入，3亿利润。一季度有些疫情影响，尤其是今年三月份是出货主力月份，三月有些量产项目开始爬坡拉货。因为疫情A客户部分出货延迟到二季度，但不影响总量。常州疫情严重3月中开始物流停了，3月最后几天才恢复，抢救了些发货，剩余有些会转移到二季度收入确认。三月是发货主力，一些推迟到4月所有就是2季度确认收入。一季度有些是尾单，延续多久不确定。消费电子这几年品牌发布时间越来越不集中，所以产品发布时间变，收入不能像投资者认为那种四个季度平分预期，一般都是逐季上量。上半年 收入端：同比比较大的好转，收入有增长，只是和大家预期不太一样（疫情影响物流），二季度肯定还是会有明显增长。利润端：比较大改善，去年二季度有亏损，今年有很大改善，有重要客户几个新项目上量。利润不是和收入同比增长，而是有个盈亏平衡点。假设盈亏点1000万，利润率10%如果，收入900万亏损，如果收入1100万，赚10万；如果收入2000万，赚300万。上半年收入比下半年少，利润分配不平均情况更明显。收入增长逻辑： 1）mim：A客户增速稳健，主要来自安卓机，高端机、穿戴、折叠屏。23年预计是A客户MIM大年。2）传统和散热事业部：传动俄乌承接折叠屏组装，智能家居，笔电耳机转轴等组装。散热承接一些散热模组。3）瑞点：汽车业务板块。还有疫情后我们接到了很多新冠检测抗原检测盒的订单，我们有四家列入名录的，可以提供抗原检测的机构都是我们的客户，会带来比较多的收入增长。瑞点和精研会有协同，做汽车传动件，智能家居传动件，耳机组件等。还有安特信产品一些以前是外购，现在可以在自己家里做。利润端改善逻辑： 去年传动、散热、安特信都是亏损，今年扭亏，带来利润几千万改善。Q：折叠屏转走方面的进展？包括组装？A：今年三星和华为仍然做MIM零部件。1）我们是三星最大主力的mim件供应商。2）华为方面，折叠屏设计比较复杂，铰链价值量比一般高一点，我们是华为MIM件最主力供应商。3）其他品牌在争取做转轴组装，现在小米已经确定，3月已经开模，4月测试5月正式量产爬坡。我们和安费诺都供应小米，我们精研会是一供。4）OPPO转轴模组精研已经确定参与，今年8-9月正式产品打样和出货，量产估计22Q4。5）荣耀：MIM零部件切入没有问题，转轴模组组装在争取，型号还没确定。6）vivo：现在这款是安费诺成熟方案，年前开始和我们接触，自研方案的转轴模组我们也会争取。7）其他：包括TCL等在接触，还有新能源汽车品牌，所有车厂都希望有自己的手机，他们也在想办法推出自己的折叠屏手机。Q：安特信今年一季度的情况？全年扭亏的话四个季度利润端趋势？A：安特信上半年研发，下半年量产，所以全年收入下高上低。一季度收入不多，还是会有一定拖累，但不想像去年那么明显。 Q2进一步改善，希望Q2末扭亏，三季度盈利。一旦扭亏，整个循环比较良性。改善逻辑： 1）优化项目结构，之前报价偏低，对毛利率控制不够精准，我们会优化产线，降低成本，也会争取更好的价格。2）成本管控，之前有些浪费的费用砍掉，之前有些激进的扩张，租赁场地招募等，今年会改善。3）市场端和采购端全面接管，争取更有利润的产品，成本端节省。每两天讨论安特信，目前看趋势不错。Q：可穿戴，智能手表的最新进展？客户外观件合作情况？A：整体智能手表行业表现比较一般，因为功能不是特别多。智能手表市场分化严重，高端线除了安卓之外卖不动，低端我们之前一直没有切入。1）高端我们一直在给各个品牌做外观件，现在也在做一部分组装，这部分还是有增长的，但是不是爆发式增长。2）收购瑞点后，我们也接到了做低端的塑胶可穿戴件。某些大客户的外观件上，我们在一些其他品牌都做了外观件，A客户外观件从去年才开始把料号给mim做（外观件价值量较大），是一个比较大的突破，客户需求非常大，产能看，如果把主流机型用mim还是很难，刚开始是用钛合金做外观件，但是有问题。cnc和mim的设计方案不一样，所以一直在改方案，错过了量产时间，跑了一个小批，没有大规模量产。从去年看，钛粉供应量不够，要今年或者明年才会解决。苹果还是比较谨慎，所以从开始尝试到大规模运用还是有些时间，今年不一定大规模量产，至少明年。Q：产能情况？A：这两年扩张比较慢，主要是消化产能，目前23条连续烧结设备，今年三季度100%满负荷用，后面看情况，不会扩张很激进。未来增长：传动和散热，自动化，测试产线等。未来扩张不会这么重，主要是厂房和空间的扩张。Q：汽车电子的规划？A：原来瑞点主营汽车里的活动内饰件，比如空调出风口、门把手组件、储物箱组件等。客户给功能，瑞点做设计测试交货。传动事业部也是做活动件设计组装测试。活动件在车里有三四十个。我们在争取。Q：VRAR布局？A：整体两个北美大客户，做里面的mim的零部件，我们在这部分有20个左右料号。今年收入规模不大，但是客户很有成长性，我们在争取做一些其他塑胶或者传动组件。Q：研发费用支出为什么没有大规模增长？A：客户付了开发费之后，会冲减研发费用。模具这块直接进入收入成本。Q：安特信报表亏损5000多万，合并报表多少？A：5000多万减去一季度亏的1000多，剩4600多万。Q：mim不扩产咋增长？A：增长和扩产不是一一对应，产能按体积计算，最近两年主力产品比较小，利用效率比较高。产线还是会扩，但是不会步子那么快。最近也会做组装，价值量提升但是产能占用不太大。传动散热从前年开始不怎么赚钱，尤其传动不赚钱的原因是，两年折叠屏没有怎么量产，传动都是在做组装。mim件价值量几十元-百元，组装价值量在大几百以上。 瑞点：当时收购的是同一控制人体外的公司，收购时候估值和业绩对赌都非常保守，今年远不止完成这些业绩对赌的情况。瑞点并进来之后会对我们自身有协同效应。举例tws耳机：以前做mim就2块钱，之前塑胶件发给别的公司做，现在瑞点做；精研原来的消费电子大客户，我们今年也有一些重量级品牌做塑胶的TWS耳机（不是苹果，国内头部oppo，安可等客户）零部件的案子，价值量比mim大，所以有协同效应。举例智能家居：我们之前做mim，现在加上瑞点塑胶，就可以做比较大的组件。另外汽车方面也有协同。Q：新冠检测盒价值量？A：量不大，但是量大。一季度业绩会包括进去但是不会单独拆分披露。未来也会有医疗服务方面的。Q：新能源tier1认证？A：今年开始拿了好几个认证。以前拿的是金属结构件，汽车里有不少mim，包括门锁、转向等很多都有。瑞点也有一些客户，切汽车内饰活动组件，加起来我们在客户覆盖还是很不错的。汽车用mim工艺是小件，汽车mim件一般重量上限是100g，我们之前做过最大的是1000g。我们最早成立的时候，汽车是主要客户。Q：mim件供应占比最大的产品的终端品类？A：最主要是iPhone，另外tws，pad，mac，手表，连接等也有。mim一直没有外观件，还是内部的结构件。最近几年还是料耗的增加，更多还是来自于渗透。今年看，还是会有进一步渗透，如果只做内部结构件增长不会很明显，我们希望能做到外观件，希望明年有进展（价值量很大）。从去年开始第一次给我们做外观件，目前还在积极推动。今年看，在mim增长来自于安卓。Q：小米折叠屏铰链组装，我们是独供吗？A：不会是独供，因为折叠屏在所有品牌都是很关键的，都是两家，一供是我们。Q：今年折叠屏组装产能的上限？A：目前产能很足够，每家给100万台都能做。Q：mim和组装毛利率？A：要看量，固定成本+可变成本，如果安卓案子量特别小毛利率很低，如果突破预期，正常来说，产品复杂程度和毛利率正相关。Q：转轴组装的核心技术难点？A：1）设计比较困难，折痕决定因素60%在屏幕，40%在转轴设计，目前转轴设计都是摸索了很多年，大家现在才慢慢成熟。之前第一代做转轴的都是台企做笔记本转轴，笔记本转轴是单轴，手机转轴很复杂，就导致客户不停迭代。安费诺先发优势有，但是后发也要和大家迭代。2）精度非常难控制，一般手机10毫米，中间机构件精度要求超级高，转轴里零部件数量最大比例就是mim，需要100-200个MIM件，对精度一致性要求非常高，我们在mim精度一致性控制最好。3）良率低，做得薄和抗跌落耐磨要求有矛盾，我们在材料研发上有优势，过去很多年帮华为研发了非常多材料研发。4）性能要求高，材料要求高。Q：组装的经验？组装收入占比？A：之前有经验，高管很多也有组装经验，从一些伟创力等大厂来。过去并不多，10%左右，22年会上量。