期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡反弹 ................................................................................................................................................. 2 白银：跟随黄金 ................................................................................................................................................. 2 铜：国内库存持续减少，支撑价格 ................................................................................................................. 3 铝：疫情加剧悲观情绪，铝价承压 ................................................................................................................. 5 锌：成本驱动，偏强运行 ................................................................................................................................. 6 铅：区间上沿压力凸显，承压回调 ................................................................................................................. 8 镍：区间震荡 ..................................................................................................................................................... 9 不锈钢：振幅收窄 ............................................................................................................................................. 9 锡：走势较为震荡 ........................................................................................................................................... 11 2022年04月01日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：震荡反弹 白银：跟随黄金  王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529  wangrong013179@gtjas.com  刘雨萱（联系人） liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺 1、 OPEC+坚持原定增产计划，考虑剔除IEA石油数据。 2、 普京签署天然气交易规则法令，警告若不以卢布结算将中止合同；德国拒绝俄方卢布结算天然气要求，坚持继续按照合同规定支付。 3、 北约称俄军正在乌克兰进行重新部署和集结，乌方称俄军已完全撤出切尔诺贝利隔离区。。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日金银有所反弹，我们认为在通胀这一端依旧会带给黄金一定的支撑，通胀预期处于绝对高位会给黄金非常好的上行环境，易涨难跌。后续价格重心能否下移，则取决于通胀何时缓解，以及经济会给出正反馈还是负反馈。策略上可以选择逢低做多。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2206394.34-0.10%388.90-0.07%黄金T+D394.060.07%387.80-0.22%Comex黄金22041942.300.25%--伦敦金现货1936.660.15%--沪银22065011-0.99%49810.83%白银T+D5006-0.71%49550.65%Comex白银220324.970-0.24%--伦敦银现货24.796-0.40%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2206101,336-39,948140,897-1,307Comex黄金2204143,75610,555473,8668,652沪银2206421,120-148,415440,501-2,504Comex白银220334,900-1,917105,305-1,514SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2206价差0.280.97沪金2206合约对2112合约价差-2.24-2.22买沪金12月抛6月跨期套利成本9.757.98黄金T+D对伦敦金的价差-0.87-1.34白银T+D对AG2206价差519沪银2206合约对2212合约价差-5,065-5,111买沪银12月抛6月跨期套利成本112.60114.74白银T+D对伦敦银的价差-708-706美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动-0.69-0.021.770.48-2.1-298.350.53%6.34-0.19%6.36-0.16%0库存3,300090,31234,940,658昨日库存2,079,554340,213,042较前日变动5257815,90472期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.15%1.321.120.50%121.944.66%-1446昨日持仓17,375.88较前日变动ETF1,091.442022年4月1日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铜：国内库存持续减少，支撑价格  季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691  jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，SMM，我的有色网，国泰君安期货产业服务研究所 宏观：商务部：目前中美双方经贸团队保持正常沟通。 美国2月核心PCE物价指数大涨5.4%，续创近40年新高，高通胀抑制需求迹象显现。 俄乌局势又趋紧张，北约秘书长称俄军正在乌克兰进行重新部署和集结，准备在顿巴斯地区发动新的攻势，欧美股市大幅回落。 行业：ICSG数据显示，1-12月份世界精炼铜产量同比提高1.4%左右，其中电解铜产量同比提高0.6%，利用废铜生产的再生铜产量同比提高6%。 伦敦金属交易所表示，LME照常营业，没有禁止俄罗斯金属进入其交易平台的计划。 金龙铜业完成自投产以来首次停产整修。 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约73,320-1.20%736800.49%伦铜3M电子盘10,367-0.04%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约71,439-11,285 155,903-11,058 伦铜3M电子盘7,115-3,399 256,0001,368昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜41,651-1,000 - -伦铜91,4003,47527.57%4.71%昨日价差前日价差较前日变动-7-2-5.00 212102222066,75066,850-100 65280-215 1104070197---996-1,131135-1,162-1,6554931,5681,916-347 -1,396-1,960564沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2022年04月01日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 【观点及建议】 隔夜伦铜持续震荡，沪铜指数下测后回升。俄乌局势趋于紧张，且美国2月核心PCE物价指数续创近40年新高，市场风险情绪下降，欧美股市大幅回落。铜精矿供应暂时充裕，铜精矿加工费走高，但是海外铜矿生产扰动依然存在。再生铜供需两弱，进口亏损缩窄，精废价差大幅回落至盈亏平衡点附近，再生增值税政策持续影响国内再生铜和再生铜杆供应。国内仓单库存减少，LME铜仓单库存增加，注销仓单比例上升。国内现货对期货升水缩窄，沪铜近远月升水上升，LME铜现货贴水扩大。整体来看，市场风险情绪下降，商品价格承压。但是从基本面的角度看，国内铜仓单库存持续减少，现货保持升水等，将继续支撑铜价。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 铝：疫情加剧悲观情绪，铝价承压  王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529  wangrong013179@gtjas.com  张航 （联系人）  zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mymetal，SMM，Wind，Bloomberg，国泰君安期货产业服务研究所 据Mysteel资讯，因疫情防控政策，即日起，无锡西站物流园区所有货车、船只执行只出不进政策，政府已在路口设置封控措施，何时解封等政府再通知。进出无锡的车辆管控加严，资源外发再度受阻。 【趋势强度】 铝趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日内外铝价相对偏弱运行，主要系市场对国内疫情导致下游消费转弱的担忧。当下基本面来看，海外基本面依旧偏强，LME库存持续去化叠加欧盟、美国两地铝溢价攀升，海外缺货格局延续。而国内，疫情扰乱社库到货以及出货节奏，在社库出库持续受限的情况下，预计后续库存仍有可能继续累库，短期对铝价仍有一定阻力，铝价预计呈震荡态势。铝价上方阻力位参考前高，下方支撑位参考21000元/吨，并需密切关注国内疫情发展、社库变化、俄乌局势演变等因素。临近清明假期，建议投资者谨慎持仓。 TT-1T-5T-22T-66沪铝2205收盘价22730-205-46003130沪铝2205夜盘收盘价2274010---LME铝3M收盘价3468-83.5-15788556沪铝2205成交量209147-1170