瀚蓝环境2021年年报点评：固废业务持续扩张,能源业务有望逐步改善

瀚蓝环境发布2021年报，实现营收117.77亿元，同比增长57.41%；扣非归母净利润11.63亿元，同比增长10.17%。公司盈利能力下降，一方面是因为新投产餐厨、工业危废产能利用率不足；另一方面公司天然气业务气源采购成本上涨，但受限价政策的影响，下半年天然气采购、销售价格出现倒挂，导致该业务板块出现亏损。瀚蓝环境固废处理业务持续扩张，存量补贴或将落地，未来将成新的利润增长点。能源业务2021年实现主营业务收入 33.58亿元，同比增长79.19%，在收入大增的同时，净利润却大幅下降73%，成本上涨和售价受限压缩了公司该板块的盈利空间。预计22年能源业务有望实现盈亏平衡。公司优秀的运营管理能力保障供排水业务稳定发展。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为15.14/17.66/19.01亿元，对应EPS分别为1.86/2.17/2.33元/股，对应PE分别为9.90x/8.48x/7.88x，维持“推荐”评级。