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疫情对3月PMI的冲击较大，制造业PMI呈现典型的“疫情冲击”模式，企业面临生产需求受限下的被动累库压力；供应链受限和大宗商品价格上涨的影响下，原材料成本压力继续上升。建筑业景气度逆势继续扩张，小型企业PMI没有出现继续下滑。综合以上分析，我们认为3月疫情对于制造业和服务业的冲击可能比数据显示的更为严重。小型企业经营状况触底的持续性仍存疑，而目前持续低于枯荣线的情况会进一步拖累宽信用的传导和信贷结构的优化。
