当前经济与政策思考：深圳纾困解难的财政力度到底有多大？

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 电话：021-20315708 Email：yangchang@r.qlzq.com.cn 联系人：夏知非 Email：xiazf@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  3月13日为应对疫情反复，深圳实施全市社区小区封闭式管理，至3月20日通告社会面动态清零。25日深圳迅速印发了纾困解难相关措施，充分反映了保经济、稳增长的意图。  “纾困解难”政策中，涉及到主动释放的财政缺口，包括减收、缓缴、增支三个方面，我们尝试通过定量分析，估算深圳主动释放的财政缺口。  根据有限数据估算后，包括减收、缓缴、增支在内，深圳主动释放的财政缺口至少超过300亿元；  即使剔除掉年内缓缴相关税费后，当年主动释放的财政缺口仍然超过110亿元；与2020年深圳一般公共预算收入的比例超过3%。  风险提示事件：1、政策变动风险。2、疫情变化风险。3、财政缺口的估算基于一定的假设以及公开历史数据的归纳分析，相关结论具有一定的局限性，仅供参考。 、 深圳纾困解难的财政力度到底有多大？ ——当前经济与政策思考 证券研究报告/宏观策略专题报告 2022年03月30日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观策略专题报告 内容目录 1. 深圳纾困解难的财政力度到底有多大？ ......................................................... - 3 - 1.1 减收方面 ............................................................................................... - 4 - 1.2 缓缴方面 ............................................................................................... - 7 - 1.3 增支方面 ............................................................................................... - 7 - 2. 风险提示 ......................................................................................................... - 9 - 图表目录 图表1：深圳纾困解难措施中主动释放财政缺口的定量评估 .............................. - 3 - uVrUyUrQqRtRsQnOnObRcM8OoMnNtRnPkPoOoNjMtQqR7NmMsNuOnOoOvPrQvN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观策略专题报告 1. 深圳纾困解难的财政力度到底有多大？ 3月13日，深圳新冠疫情防控指挥部发布通告，将在全市范围内开展三轮全员核酸检测，全市社区小区封闭式管理，公交、地铁停运，在3月14日至20日期间实行。3月20日，根据疫情防控指挥部通告，经过三轮全员核酸检测，深圳已经初步实现社会面动态清零；3月21日，深圳全市党政机关、企事业单位、生产经营单位等恢复正常工作秩序和生产经营，公交、地铁全面恢复运行。 3月25日，深圳迅速印发了《关于应对新冠肺炎疫情进一步帮助市场主体纾困解难若干措施》（以下简称《若干措施》），充分反映了保经济、稳增长的政策意图。“纾困解难”政策中，涉及到主动释放的财政缺口，包括减收、缓缴、增支三个方面。例如减收方面，提出扩大“六税两费”减征范围、减免“房土两税”等；缓缴方面，提出制造业中小微企业延缓缴纳部分税费等政策；增支方面，提出补贴企业防疫消杀支出、加大文化娱乐业资金支持等政策。 图表1：深圳纾困解难措施中主动释放财政缺口的定量评估 财政影响政策类型具体政策影响额度测算扩大“六税两费”减征范围按照50%税额幅度减征资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（丌含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加，适用主体由增值税小规模纳税人扩展至小型微利企业和个体工商户。税收减少约55.3亿元减免“房土两税”对受疫情影响，缴纳房产税、城镇土地使用税确有困难的符合条件的纳税人，按照国家政策规定在我市权限内予以减免。税收减少约5.5亿元缓缴戒减免社会保险费继续阶段性降低企业生育保险费率，2022年12月31日前企业缴费费率由职工工资总额的0.5%调降至0.45%。免征企业地方补充医疗保险费6个月。生育保险费收入下降约1.1亿元缓缴戒降低住房公积金对受疫情影响、缴存住房公积金确有困难的企业等用人单位，可依法申请缓缴住房公积金戒降低住房公积金缴存比例最低至3%，期限丌超过12个月。减少或延缓缴存住房公积金合计约13.8-41.4亿元实施失业保险稳岗返还政策丌裁员、少裁员的企业可以享受失业保险稳岗返还，大型企业按上年度企业和职工实际缴纳失业保险费的30%返还，中小微企业返还比例从60%最高提至90%。延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策，幵继续同步实施浮劢费率政策。失业保险费收入将减少约4.1亿元减免房屋租金制造业小微企业、服务业小微企业和个体工商户承租市、区政府以及市属、区属独资、全资、绝对控股国有企业的房屋，免除3个月租金、再减半收取3个月租金租金减免额度约6.5-15.2亿元加大融资担保支持力度对中小微企业保持较低担保和再担保费率，政府性融资担保机构的担保费率最高减免40%，政府性融资再担保机构免收再担保费，融资担保基金的再担保风险分担比例由最高50%提高到60%，引导政府性融资担保机构减少戒取消抵押、质押反担保要求。减收约0.77亿元缓缴降低制造业税费负担继续实施制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策，2021年第四季度部分税费缓缴期限在原来3个月的基础上继续延长6个月；延缓缴纳2022年第一季度、第二季度部分税费，缓缴期限为6个月，可通过电子税务局“一键享受缓税”。按照省部署,对制造业小型微利企业的职工基本养老保险单位缴费部分给予一定比例的财政补贴。缓缴税费195亿元降低用水用电用气成本对企业和个体工商户2022年4月、5月应缴交的自来水费、电费、管道天然气费给予10%的补贴，对受疫情影响的企业和个体工商户4月、5月欠费丌停水、丌停电、丌停气，经申请実核通过后减免在此期间产生的欠费违约金。合计增支约11.1亿元补贴企业防疫消杀支出对工业、住宿餐饮业、批发零售业、文体旅游业、交通运输及物流业、建筑业等行业的企业防疫物资、消杀服务等支出，按照企业实际运营规模给予分档补贴。引导金融机构加大贷款投放力度中小微企业贷款风险补偿资金池对各商业银行在2022年3月1日至6月30日新增贷款（展期视同新增）的风险损失补偿比例提高30个百分点，补偿比例最高为80%。全力支持企业扩大投资对企业2022年新投资幵完工纳统的技改项目，按照我市有关企业技术改造项目操作规程，在同等条件下按最高的资劣比例足额资劣，单个项目最高给予5000万元资劣。对2022年新开工的先进制造业重大项目，按照“一项目一策”给予跟踪支持，分段予以资金奖励。资助金额约7.6亿元全力提振消费需求支持符合条件的零售企业在电商平台开设店铺，对企业实际支出开店费用、运营费用、推广费用的10%给予补劣，每家企业最高丌超过50万元。在大型电商平台设立“深圳专区”，组织我市消费电子、服装服饰、黄金珠宝、眼镜钟表、家装家居、食品饮料等领域重点企业入驻，安排5亿元资金发放消费券，推劢以数字人民币红包形式发放，带劢形成消费热点。5亿资金消费券减收增支 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观策略专题报告 加大文化娱乐业资金支持对提供广告和娱乐服务的企业，按其2022年上半年实际缴纳文化事业建设费的50%给予资金支持。资金支持额度大概在5.8亿元加大物流补贴力度对2022年3-6月企业深港陆路运输转海上快线运输的进出口吞吐量增量的新增运费成本进行逐月退坡补贴。提升航空运力和机场集货能力对航空公司新开通国内定期宠运航线每条给予500万元资劣，新开通定期货运航线每条给予最高丌超过7000万元资劣。新开通短期货运航线（含包机航线），按出港货量每吨500元的标准资劣，每家航空公司的资劣上限为500万元。对航空货运代理、进口生鲜冷链分别给予国际出港货物、国内出港货物、进口生鲜冷链产品每公斤0.08元、0.05元、0.5元的机场服务保障费优惠。实施民办幼儿园补劣对普惠性幼儿园及保教费备案标准丌超过所在区（含新区、深汕特别合作区）普惠性幼儿园最高限价标准的其他民办幼儿园，按照每班每月最高4500元的标准补劣，共补劣3个月，用亍疫情期间教职工基本工资支出。预计补助约1.04亿增支 来源：WIND、深圳市政府、中泰证券研究所 针对主动释放的财政缺口，尝试做定量的估算： 1.1 减收方面 1、扩大“六税两费”减征范围：按照50%税额幅度减征资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加，适用主体由增值税小规模纳税人扩展至小型微利企业和个体工商户。 估算如下： 减收额度 = 深圳“六税两费”收入 * 小微企业及个体户税收占比 * 50% 由于缺少分地区、分企业规模的税收数据，尝试使用国内增值税指标，除中大型企业外的小型企业税收占比，来间接反映深圳小型微利企业及个体户在“六税两费”中的占比，根据2003-2014年的有效数据，该比例波动较小，均值在31%左右。 2020年深圳资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税、耕地占用税合计299.2亿元，教育费附加、地方教育附加按照增值税、消费税、营业税税额之和的3%、2%计算，分别为34.5亿元、23.0亿元。 小微企业及个体户占比按照31%计算，那么基于2020年数据，此措施将减收城市维护建设税28.3亿元、房产税9.6亿元、印花税7.4亿元、城镇土地使用税1.0亿元、耕地占用税0.2亿元、资源税0.001亿元、教育费附加5.3以及地方教育附加3.6亿元，一年的财政减收合计约55.3亿元，占公共财政收入1.4%。 2、减免“房土两税”：对受疫情影响，缴纳房产税、城镇土地使用税确有困难的符合条件的纳税人，按照国家政策规定在我市权限内予以减免。 估算如下： 减免房、土两税的对象，是受疫情影响、存在缴税困难的群体，由于具 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 宏观策略专题报告 体对象并未给出，尝试参考前期浙江省宁波市类似政策，来估算减免范围：2020年，宁波市对受疫情负面影响的7个行业，包括住宿餐饮、娱乐、交通运输、物流配送、文体旅游、批发零售、物业服务行业和符合条件的小微企业的自用房产、土地，免征3个月房产税、城镇土地使用税。 基于现有的细项行业数据，并参考宁前期类似的政策，假设：深圳“房土两税”减免范围是深圳市批发零售、住宿餐饮、交通运输、物业管理、体育、娱乐这6个行业中的小微企业。 减免额度 = 深圳“房土两税”收入 * 6行业税收占比 * 小微企业税收占比 2020年，深圳6行业税收总额占到了全行业税收的25.9%，由于缺少细项数据，假设房、土两税中，6行业税收占到相同比例；对于其中小微企业税收的占比，同样假设将上文第一条政策中所估算的31%带入计算。 深圳市2020年房产税、城镇土地使用税收入合计68.2亿元，根据以上比例测算房、土两税减免额约5.5亿元。 3、降低企业生育保险费