金山软件是一家中国领先的技术公司，主要业务包括办公软件和游戏。2021年，公司实现营业收入63.71亿元，同比增长13.89%，归母净利润3.95亿元，同比下降96%。其中，办公软件业务持续增长，粘性持续提升，金山办公月活跃数量达5.44亿，同比增长14.8%。游戏业务表现回升，增速承压，预计2022年游戏收入同比增长25%。综合分析，考虑到办公业务的强劲流水表现以及游戏业务的短期不确定性的综合考量，我们调整估值中枢为10倍PE，根据2022年预测盈利得出目标价为40.3港元，较上一收盘价有58.66%的上升空间，维持买入评级。
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