小鹏 ：2021Q4及全年业绩发布会纪要20220328

会显著加大。小鹏汽车所定位的中高端纯电市场将会迎来更大的增长机遇。 4.核心产品销量： a.P7在2021年的交付量超过了6万台，在B级和以上的纯电轿车中间排名前三，将在今年冲击p7单月交付量破1万的目标。 b.P5在2021年四季度正式开始交付，第一个季度交付近8000台，随着供应链的改善以及P5的城市NGP的推出，预计P5销量会持续爬坡。如果供应链问题得到进一步缓解，公司有信心P5的月销量会在下半年逐步接近P7。 c.G9生产样车已从工厂下线，计划将在三季度正式上市发售。G9代表了小鹏汽车在软件和核心硬件自主研发上的最高技术水平。公司相信G9的产品力大幅度领先于当前市场同级SUV热销车型。 5.新车和新技术：公司计划在2023年推出两个全新车型平台的首款车型，包括了一个C级车和一个B级车的平台。同时，公司会通过平台规模化实现高度集成的设计，先进的制造工艺，如超大型一体化压铸，从而帮助公司更好的控制成本，在增长潜力大的中高端市场，覆盖更广泛的客户群。 6.智能化： a.城市NGP：在四季度交付的P7和P5中，Xpilot3.0的软件渗透率接近20%。 版本正在快速的迭代以提升安全性和体验。公司计划在22年Q2完成城市NGP的技术开发，在获得城市高精地图的相关审批后，将分批支持各个城市进行OT A升级。公司表示基于全新架构的Xpilot3.5在城市场景的表现远超预期。在P5的量产车上，城市NGP的每百公里接管次数已经接近了高速NGP。综合体验上，小鹏正在对标中国国内头部的Robotaxi公司，甚至在部分方面已经赶超。 b.Xpilot4.0：公司计划在2023年正式推出Xpilot4.0，实现高速跟城市的全场景智能辅助驾驶，并且逐步在这个基础上统一新车型的智能辅助驾驶硬件和软件平台。计划在2023年内最少有4款车型，包括现车，新车和现有车型的改款车，可以支持Xpilot4.0。相比行业内其他量产的智能辅助驾驶系统，Xpilot4.0会有明显技术上的代差，它将在保障高度安全的前提下，具备更全面的使用场景，更广泛的地域覆盖以及更好的交互跟驾乘体验。Xpilot4.0将会普及高阶智能辅助驾驶，未来渗透率将会有明显的提高。 7.战略布局： a.销售服务网络：截止2021年末，小鹏拥有357个销售店覆盖了129个城市，其中有209个直营店，148个授权店。公司布局渠道下沉策略，截止21年底，在一线城市以外的销售店占比已接近80%，多数在21年底或下半年布局。在销售网络迅速发展的同时，2021年单店的月销量在每个季度都有显著的进步。22年小鹏将继续完善销售网络的布局和店效的提升。 b.充电网络：截止到2022年1月17日，小鹏的充电站已经达到813座，覆盖全国337个城市。从2022年下半年开始，公司将部署下一代高功率超充，进一步缩短用户的充电时间。同时也会加强在高速公路沿线的超充站布局，以更好的支持用户在长途出行的需求。 c.海外市场：2022年2月份小鹏与欧洲头部经销商集团达成战略合作协议，借助海外经销商体系，帮助公司进行海外市场布局。小鹏在欧洲的首个直营体验店已经在斯德哥尔摩正式开业，将在海外采用和中国类似的直营加授权的创新零售模式来夯实欧洲乃至全球的销售跟服务。 8.资本市场：2月9日小鹏汽车正式纳入港股通。3月7日，小鹏汽车作为恒生科技指数智能化主题的代表公司，正式成为恒生科技指数的30只成分股之一。 9.未来展望：预计在2022年第一季度，总交付数量约为3.35万到3.4万辆，收入预计为人民币72-73亿。同时，小鹏会坚持自主研发软件，智能系统和动力系统的平台化技术。推进动力系统制造工艺以及成本体系产生巨大变化，提升包括G9在内的公司整体毛利率。中长期的目标是将公司的整体毛利率提高到提升到25%以上。随着规模效应和经营能力的提高，公司各项费用率将会下降。 二、DennisLu（财务副总裁）发言纪要 1.营收：21年Q4的营收达到86亿人民币，年同比增长200%，季度环比增长50%。其中汽车销售收入为82亿人民币，年同比增长199%，季度环比增长50%。主要增长原因为更高的汽车交付量，尤其是P5和P7的交付。 2.毛利率：21年Q4的毛利率为12%，20年同期毛利润为17%，21年Q3为14.4%。全年毛利率达到12.5%，年同比增长7.9%。21年Q4汽车毛利率为10.9%，20年同期为6.8%，21年Q3为13.6%。毛利率的下降主要原因为产品矩阵的改变。 3.研发费用：21年Q4的研发费用为15亿人民币，年同比增长216%，季度环比增长14.8%。主要增长原因有以下两点：1.研发人数的增加所带来的员工成本增长。2.研发新车带来的费用增加。 4.SG&A：21年Q4的SG&A费用为20亿人民币，年同比增长120%，季度环比增长31%。增长原因主要有以下两点：1.为支持新车销售的营销费用上升。2. 销售网络拓展所带来费用上升。 5.运营亏损：21年Q4的运营亏损为24亿人民币，20年同期为11亿人民币，21年Q3为18亿人民币 6.净亏损：21年Q4的净亏损为13亿人民币，去年同期为8亿人民币，21年Q3为16亿人民币。 7.现金流：截止21年12月31日，公司拥有现金及现金等价物，受限制现金，短期存款，短期投资，和长期存款共计435亿人民币，并在21年下半年实现了正经营性现金流。21年Q4的经营性现金流为正13亿人民币。 三、Q&A Q：小鹏汽车提价的逻辑是什么？本次提价是反应了原材料成本的现价或包含了对未来几个季度供应链可能持续提价的预期？ A：Dennis表示，小鹏全线产品价格上调10%-20%，反应了预期的零部件价格，尤其是电池价格的上涨，公司目前尚未与供应商确定最终的电池价格。同时我们预期其他零部件原材料均可能面临价格的上涨。公司的提价原因主要是为了应对未来潜在的原材料价格上升。 Q：未来1-2年内对Xpilot的选装率预期是怎样的？什么时候可以超过50%？ A：何小鹏表示，当前Xpilot3.0的交付比例主要受限于芯片的供应。当芯片供应充足的时候，Xpilot的交付比例将会更高。与Xpilot3.0相比公司更相信未来Xpilot4.0的渗透率，当城市NGP允许Xpilot可以在多数点对点的情况下使用时，渗透率将会大幅提升。公司认为Xpilot4.0在销售车型中的选装率会远高于50%，但最终结果仍需数据来表现。 Q：在当前各类干扰的情况下，是否可以把Q1的34,000台的目标乘以4来预估全年最差的销量目标？P7什么时候可以挑战单月1万台的销量？G9是否也拥有一个销量目标？ A：顾宏地表示，公司政策不会对单独的车型给出销量指引，但Q1在疫情等原因的影响下，整体销量偏低，我们认为这并不是一个用来预估全年销量的合适基数。公司对新车型的发售充满信心，未来的销量应该会高于Q1。对于G9，公司对它的销量抱有很高的期望。大家可以从同类的高端SUV市场中找到对比车型，我们认为G9在此市场中将成为头部玩家。我们认为未来G9销量将接近P 7。 Q：P7和G9的毛利率大约在什么水平。如果G9的毛利率远高于P7，是否存在将芯片优先供给G9，而影响到P7销量目标的达成？ A：顾宏地表示，我们希望当下半年或者第四季度G9开始批量交付的时候，供应链问题已经得到缓解。P7和G9这两款车型均是公司的高利润产品，公司会保证这两款车型芯片的供应。 Q：调研显示在提价后，经销商等待提车的周期达到了16-20个月，意味着4-5个月的订单积压。能否确认该调研数据的准确性？ A：何小鹏表示，疫情带来的供应链挑战较大，尤其是上海的疫情。但好消息是，公司在其他包括电芯等相关领域的能力正在增强，虽然有波动的风险，但公司会努力减短交付时间。 Q：当前由磷酸铁锂电池供应不足带来的交付瓶颈是否已经解除？ A：何小鹏表示，在过去的时间内，小鹏在排产方面出现了一些挑战和问题，用户在需求层面远远大于小鹏合作伙伴所能支持的能力。但可以看到整个情况在向好转变，未来我们将继续和当前的几个主要供应商持续紧密的合作。公司对今年下半年和明年的情况越来越有信心。 Q：未来各小鹏工厂生产车型的计划是怎样的？是否会保持现有工厂生产现有车型，二号工厂生产P7+G9，而三号工厂生产下一代平台产品？ A：何小鹏表示，公司当前更多关注产量，工厂有规划的产能，但可能通过加班的方式极大的增加产量。无论是当前的工厂还是将来希望新开设的工厂，公司都在规划不同车型和不同平台之间的互相的备份。我们希望在少数的工厂里面能够达到超过50万产量的能力。 Q：公司对400多亿人民币现金的使用计划是什么？ A：Dennis表示，公司计划提升资金使用的效率，希望在今年继续保持经营性现金流的收支平衡。在资金支出方面，我们将投资在与新产品相关的设施中，包括生产设备的采购和新工厂的建设。 Q：在Robotaxi方面，公司有何进展可以分享？ A：何小鹏表示，公司计划在今年Q4在G9上开展Robotaxi的试验。从时间轴角度来看，我们认为在2026年会开始向无人驾驶方向发展。我们在Robotaxi上会继续保持现在的方针。先探索，然后通过数据的闭环，政策的管控来看整体的进展，最后再去讨论商业化逻辑。通过Xpilot3.5的实际的测试结果和Xpil ot4.0的研发进展来看，我们对最终无人驾驶的时间节奏跟效果持乐观的态度，我们认为可能会更早的到来。 Q：可否透露一些关于G9的细节？是否会有6座或者7座的版本？ A：何小鹏表示，G9不会有6座或者7座的产品，定位将是5座中大型SUV。具体细节将在以后的时间对外公布。 Q：对于广州和武汉的工厂总共投入分别是多少？