中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李志新 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090001 lizhixin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152639 王斌 资深分析师 SAC执证编号：S0110522030002 wangbin3@sczq.com.cn 电话：86-10-81152644 周贤珮 分析师 SAC执证编号：S0110521050004 zhouxianpei@sczq.com.cn 电话：86-10-81152641 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【首创医药行业周报】新版新冠肺炎诊疗方案发布，关注产业链投资机会  【首创医药行业周报】新冠抗原检测应用方案发布，打开国内自测市场  【首创医药行业周报】政府工作报告谈医药：特效药研发、集采保供和医保补贴 核心观点：中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值 [Table_Summary] ⚫ 医药周观点：中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值 在新冠疫情之中，中医药发挥了重大作用，近年来随着高层对中医药事业的重视程度不断提升，各类支持中医药发展的政策陆续出台。特别是在2020-2021年，中医药行业利好政策密集出台，涉及到药品审评、临床使用、医保支付、医疗服务体系建设等诸多方面，中医药行业政策环境大幅度好转，行业有望迎来拐点。 建议关注中药行业优质公司，具体思路如下：（1）品牌中药龙头，包括同仁堂、片仔癀；（2）中药创新药龙头公司，以岭药业、天士力、新天药业和康缘药业；（3）配方颗粒龙头中国中药和华润三九；（4）品牌价值明显的OTC中成药企业，包括华润三九、羚锐制药和健民集团。从估值角度看，目前上述公司基本处于近5年估值中枢附近，安全边际充足，具有较高的配置价值。 ⚫ 市场回顾：上周生物医药板块上涨0.54%，周涨跌幅位居第8。今年以来，医药生物下跌12.05%，跑赢沪深300指数3.45个百分点，排全部SW一级行业第14位。 细分行业方面， 全周医药生物多个细分板块出现反弹，医疗服务涨幅最大，上涨4.49%；医疗器械表现最弱，下跌3.16%。 2022年以来，化学原料药和医药商业表现最优，年初至今分别为3.99%和0.08%；医疗服务是表现最弱的子行业，下跌16.88%。医疗服务（-16.88%）、生物制品（-14.27%）和化学制药（-12.79%）跑输医药生物（SW）行业指数。 ⚫ 个股表现来看，，上周涨幅排名前五的个股为：盘龙药业（61.08%）、华森制药（33.38%）、莱茵生物（32.64%）、亚太药业（31.32%）和精华制药（30.93%）。跌幅排名前五的个股为：北大医药（-16.21%）、海辰药业（-15.81%）、诺泰生物（-14.74%）、前沿生物-U（-14.64%）和万孚生物（-13.44%）。 ⚫ 估值：截至3月25日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）31.96倍，PB（LF）3.89倍，仍处于近年来较低水平。 ⚫ 风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。 -0.4-0.200.20.425-Mar6-Jun18-Aug30-Oct11-Jan25-Mar医药生物沪深300 [Table_Title] 【首创医药行业周报】中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值 [Table_ReportDate] 医药生物 | 行业简评报告 | 2022.03.28 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 周观点：中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值 ................................................................................... 2 2 市场回顾：医药生物板块小幅上涨，化学原料药涨幅居前 ....................................................................................... 5 2.1 整体：大盘下跌，医药生物小幅上涨 ............................................................................................................... 5 2.2 医药二级子行业：多数子行业迎来反弹，医疗服务上涨显著 ........................................................................ 5 2.3 个股涨跌幅榜 ....................................................................................................................................................... 6 2.4 重点跟踪公司公告 ............................................................................................................................................... 6 2.5 行业新闻 ............................................................................................................................................................... 9 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢下沿 ......................................................................................................... 10 4 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 插图目录 图1 中药注射液市场规模萎缩，但其他剂型稳健增长 .................................................................................................. 3 图2中药饮片市场规模有所萎缩 ....................................................................................................................................... 3 图3 SW一级行业指数一周市场表现（2022.3.21-2022.3.25） ....................................................................................... 5 图4医药生物一周市场表现（2022.3.21-2022.3.25） ..................................................................................................... 6 图5今年以来医药生物子行业涨跌幅 ............................................................................................................................... 6 图6医药生物（SW）指数十年长周期PE（TTM）估值波动区间 ............................................................................... 10 图7医药生物历史估值对应未来一年收益率统计 ......................................................................................................... 11 图8医药生物（SW）指数PE（TTM）频率分布直方图 ............................................................................................... 11 表格目录 表 1 近年来中医药利好政策梳理 ..................................................................................................................................... 2 表 2 看好中药行业个股和估值情况.............................................................................................................................................4 表 3 医药生物单周涨跌幅榜前十个股 ............................................................................................................................. 6 表 4 本周重点跟踪公司公告 ............................................................................................................................................. 6 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 1 周观点：中药板块龙头公司性价比明显，具有较高配置价值 在新冠疫情之中，中医采用“预防—治疗—康复”全过程一体化救治模式，在重症患者的救治，普通型患者的诊疗和恢复期的患者康复中发挥了重大作用，中药对于改善患者病情症状，控制转重率、降低死亡率、防止后遗症方面效果明显。中药的早期介入、全程参与，能够对预防、治疗和康复起到很好的效果。近年来随着高层对中医药事业的重视程度不断提升，各类支持中医药发展的政策陆续出台。特别是在2020-2021年，疫情提高了对于中成药临床价值的认可程度，中医药行业利好政策密集出台，涉及到药品审评、临床使用、医保支付、医疗服务体系建设等诸多方面，中医药行业政策环境大幅度好转。 表 1 近年来中医药利好政策梳理 时间 政策 发布单位