业绩符合预期，CHC快速增长，研发可期

华润三九发布2021年年报，实现营业收入153.2亿元，同比增长12.34%；净利润20.47亿元，同比增长28.13%。CHC健康消费品业务实现营业收入92.76亿元，同比增长17.72%，成为公司核心业务。存货跌价准备和商誉减值准备共计6.56亿元，主要因中药配方颗粒试点结束后执行新标准和吉林和善堂经营业绩未达预期。公司整体毛利率为59.72%，同比减少2.74个百分点。公司拥有23个年销售额过亿元的品种，研发持续推进中。投资评级：买入（维持）。